6 月 8 日，全球算力、芯片主升行情迎巨幅波动，AI 科技退潮担忧卷土重来。上周五晚间，美国就业数据大超预期，经济通胀与过热叠加，引发美联储年内加息预期升温。美股遭年内最剧烈调整，纳斯达克跌超 4%，创 2025 年 4 月以来最大单日跌幅，标普 500 跌 2.64%，英伟达、博通等多只算力、芯片股重挫。

受美国半导体板块表现低迷影响，韩国 KOSPI 指数开盘走低，今日早盘跌破 8000 点关口，截至发稿跌近 7%，美光科技大跌超 13%，SK 海力士跌超 4%。

A 股算力、芯片相对坚挺。周一早盘，半导体设备 ETF 招商（561980）、云计算 ETF 招商（159890）低开回升，截至发稿跌幅均收窄至 2% 以内，半导体设备 ETF 招商（561980）跌 1.33%，龙头个股中微公司、北方华创、寒武纪、长川科技等跌幅均在 2% 以内。

值得注意的是，受六氟化钨缺货价格飙涨影响，该 ETF 成分股中材料龙头中船特气逆市涨超 13%，股价再创新高。中巨芯 -U 涨超 10%，江化微、立昂微、有研硅等多股涨超 2%。

国盛证券指出，截至 6 月 5 日，受原材料钨出口管制影响，六氟化钨高端品级价格快速上涨，其中 6N 级产品报价在 220-300 万 / 吨区间，较 4 月初价格涨幅超过 190%。由于我国对六氟化钨重要成本钨的出口管制，导致高度依赖中国原料的日本企业无以为继，日本关东电化和中央硝子因钨原料短缺，已正式通知客户从 2026 年 7 月起全面断供。

深度解析：如何区分全球 AI" 牛顶 " 还是短期再平衡？

中信建投指出，近两周算力板块主升但波动加大，监管加强、资金止盈及美韩 AI 产业链大幅调整导致市场疑虑是否会出现趋势性调整。但从基本面、估值、交易结构整体来看，当前尚未达到中期大级别切换的标准，主要是短期再平衡的需求。

总的来说，算力板块波动加剧的核心矛盾源于行业基本面具备绝对优势与交易结构绝对拥挤。后续行情拐点取决于估值中枢变动与基本面收敛信号，一是算力自身基本面增速放缓，二是其他行业基本面显著修复。短期市场可能大幅低开后快速企稳。

该机构复盘 2025 年 5 月算力牛市以来发现，美股与韩国等主要算力市场联动调整时，A 股 TMT 板块在历次外部冲击中均呈现跟随调整、弹性更大的特征。

从短期看，海外科技股暴跌对国内科技股估值和市场情绪造成冲击，市场本周出现大幅低开。但根据过去几次联动行情的梳理，本轮调整可能在 1-3 个交易日内企稳，主要关注韩股 / 美股科技股能否企稳反弹、美联储加息预期变化以及国内流动性宽松和政策托底预期构成下方支撑，指数大概率不会形成趋势性下跌。

但中信建投强调，AI 算力产业链环节众多，涵盖光模块、PCB、存储、算力芯片、液冷散热、服务器、高速连接等多个板块，各环节的景气逻辑与市场定位存在差异。目前算力行情正从单一主线向产业链内部多环节扩散，轮动逐步展开。

华西证券也指出，算力波动放大，对中长线资金的定力和短线资金的择时能力均是考验。板块上涨虹吸其他板块流动性，只要算力行情仍在波动而非单边下跌，高低切行情的持续性均较为脆弱。在此情况下，信息资讯等短期情绪催化可能成为短线博弈的线索。

全球半导体上修资本开支：英伟达 &SK 海力士官宣，先进制程与存储扩产加速

据每日经济新闻，英伟达与 SK 海力士宣布建立多年期技术合作伙伴关系，围绕全球 AI 工厂建设所需的下一代内存展开联合研发，并将 AI 技术应用于半导体芯片设计与制造。根据协议，SK 海力士将为英伟达 Vera Rubin AI 超级计算机、Vera CPU、RTX Spark PC 及 Jetson Thor 机器人计算平台协同开发专用内存，由此进入英伟达正在开拓的 AI 基础设施、个人 AI 及物理 AI 等新市场。

据 CounterpointResearch 最新报告，受 AI 基础设施需求持续扩张推动，全球 NAND 闪存市场营收创下 460 亿美元历史新高，同比激增 3.5 倍，环比近乎翻倍，单季营收规模已超过 2023 年全年。

其中，国产厂商长存成为本季度全球表现最亮眼的 NAND 厂商。根据兴业证券，依托中国本土强劲需求以及行业供应紧张带来的价格上涨双重利好，长鑫一季度营收同比暴涨近 445%，市场份额已从去年同期的 8% 大幅提升至 13%。

根据国投证券，6 月 4 日，全球最大的芯片代工企业台积电表示，得益于全球市场对算力及先进半导体产品强劲的需求，以及人工智能热潮的蓬勃发展，公司对未来几年的增长充满信心，但台积电在全球的芯片供应在未来几年都无法满足 AI 所带动的需求。

6 月 2 日，韩国 SK 海力士计划在未来五年将晶圆产能扩大一倍，以此化解 AI 带来的长期产能短板；该司判断，存储产能紧缺问题或将延续至 2030 年，HBM 等高带宽存储受大模型、AI 服务器拉动需求暴涨，扩产是匹配行业刚需的必然选择。

铠侠在 6 月 2 日业绩说明会上也表示跟进扩产布局，公司已启动北上工厂新厂房评估工作，新厂房预计 2029-2030 年后投产，新厂区落地将直接增厚 NAND 闪存产能。公司预判，AI 数据中心扩容带动大容量闪存需求走高，NAND 景气行情至少维持至 2027 年。

国内方面，" 两存 " 资本市场进程提速，新一轮产线建设与技改节奏有望加快。长鑫科技通过 IPO 募集资金加快产能建设和升级，用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目和 DRAM 存储器技术升级项目的募投金额分别为 75 亿元和 130 亿元。长江存储已完成 IPO 辅导备案。

6 月 2 日，WSTS 将 2026/2027 年全球半导体产值从此前的 0.98/1.23 万亿美元上修至 1.51/1.91 万亿美元，增速分别为 89.9%、26.6%，其中受益于 AI 的存储和逻辑芯片仍然是增长最高的两大品类。

6 月 4 日，SEMI 在《全球半导体设备市场报告》中宣布，2026 年第一季度全球半导体设备出货金额同比增长 14%，达到 365.5 亿美元，环比增长 1%。创纪录的季度销售额由持续的 AI 相关投资驱动，包括支持先进逻辑芯片、DRAM 和先进封装的产能扩张和技术升级。

对此，银河证券指出，半导体设备板块公司订单饱满，存储产业链提升设备国产化速度，板块回调后可增加关注。

招商证券电子首席分析师鄢凡也在最新路演中表示，半导体板块近期高位波动，区分 " 趋势性回调 " 还是 " 阶段性见顶 " 关键参照产业基本面逻辑是否发生实质性变化。若国产化进程推进、相关政策落地、晶圆厂资本开支扩张等主线逻辑未出现明显变化，短期回调性质相对温和。后续参与方面，建议避免在板块情绪明显亢奋阶段追涨，可考虑保留基础仓位、分批参与。对个股研究能力有限的投资者，可通过半导体相关 ETF 适度参与，以分散单一个股集中风险。

机构研判：瑞银大幅上调中微公司、北方华创目标价，长鑫优先采购国产设备

此外，6 月 2 日，瑞银发布研究报告，将 2027/2028 年中国晶圆厂设备支出同比增速预测从 +6%/+1% 大幅上调至 +18%/+14%。同时大幅上调北方华创、中微公司、盛美上海目标价，幅度达 34%-48%。

据瑞银判断，目前长鑫长存盈利及自由现金流大幅改善，后续资本开支可持续性增强。预计国产设备在长鑫订单占比将升至 40%-50%，在长存份额已达 50%，2026-2028 年每年为国产设备带来 60-130 亿美元营收增量。

中证指数官网数据显示，半导体设备 ETF 招商（561980）跟踪中证半导体产业指数，成分股中北方华创 + 中微公司合计占比 27%、寒武纪 + 海光信息合计 15%、中芯国际 6%，前十大集中度近 75%、" 长鑫存储 " 含量约 53%，深度受益于存储大周期。

该指数设备 + 材料含量约 80%，CPU/GPU+ 晶圆制造约 20%，近一年涨超 140%、2020 年来涨超 390%，长短期表现均在科创芯片、半导体材料设备等同类指数中位居第一。

( 本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。 )

更多内容请下载 21 财经 APP