21 世纪经济报道记者 肖夏

本周开始，茅台、五粮液（000858）等多家白酒（881273）上市公司的年度股东会将密集召开。在外部环境尚未出现显著改善的情况下，投资者回报成为股东关心的焦点。

贵州茅台（600519）将于 6 月 11 日召开 2025 年度股东会。此次股东会上，贵州茅台（600519）的股东将同时对 2025 年度分红和 2026 年度中期分红议案进行审议，这在茅台调整为 " 一年两度分红 " 后还是首次。

此前茅台已经公告，由于此前 30 亿元的股份回购并注销已经实施完成，为维持分红总额不变，每股的分红由 27.993 元（含税）调整为 28.02423 元（含税），共计分红 350.33 亿元（含税）。

提前审议中期分红并提高每股分红，目的都是在条件允许的情况下尽可能回应市场对投资者回报的期待。

近几年茅台已经动用了包括提高分红金额、增加分红频次、开展股份回购、大股东增持在内的一系列市值管理工具。2024 年度开始，茅台的分红率提升至 75%，一年分红超过 600 亿元。

五粮液（000858）近年也陆续采用了各项市值管理工具，从最初的提高分红，逐步扩充至分红、回购、增持全覆盖。2024 年度开始，五粮液（000858）每年分红提升至 200 亿元。

就在 5 月底，五粮液（000858）大股东之一的五粮液（000858）集团第一次出手，出资约 1 亿元回购五粮液（000858）股票，距离百亿回购方案在 5 月中旬的临时股东会上获得通过刚过半个月。

接下来五粮液（000858）将于 6 月 26 日召开 2025 年度股东会，也将在会上提请股东会授权董事会制定 2026 年中期分红方案的议案。此前的临时股东会上，五粮液（000858）的 2025 年度分红已经获得审议通过，这笔现金将比以往更早进入投资者账户。

在 A 股市场，散户一向倾向于炒预期、炒题材股，但此前几轮周期（883436）证明，真正能落袋为安的始终是少数。

从资本市场长期发展的角度来看，A 股要真正长期稳步向上，需要一批优质公司能持续提供稳定的投资者回报，来匹配愿意长期投资的资金。头部白酒（881273）正是其中之一。