上市后两次定增均终止，2026 年，美诺华（603538） ( 603538.SH ) 再度重启定增募资事项。

6 月 4 日晚间，美诺华（603538）发布公告，公司拟非公开发行股票募资不超过 21.09 亿元，用于制剂基地建设、新药研发及补充流动资金。这是公司自 2017 年上市以来金额最大的一笔直接融资，资金主要用于缓解产能瓶颈。

长江商报记者注意到，近两年来，公司业绩稳步攀升，制剂业务是近两年驱动公司业绩持续增长的核心引擎。2025 年，公司制剂业务营收 6.12 亿元，同比增长 50.91%。2026 年一季度，公司归母净利润同比增长 46.84%。自 2024 年二季度起，公司归母净利润已实现连续 8 个季度正增长。

拟定增募资不超 21.09 亿

近日，美诺华（603538）披露 2026 年度向特定对象发行 A 股股票预案，公司计划定向增发募资总额不超过 21.09 亿元，投向高端制剂产业基地建设、高端药物研发项目及补充流动资金，进一步深化 " 中间体 +原料药（884143）+ 制剂 " 一体化发展战略，夯实企业全球化竞争实力。

据预案披露，本次定增发行对象为不超过 35 名符合监管要求的合格投资者，涵盖基金、券商、保险、境外机构等各类投资主体，所有认购方均以现金方式参与认购。

本次发行以发行期首日为定价基准日，发行价格不低于基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%；发行股份数量上限为 7284.18 万股，不超过发行前公司总股本的 30%。本次新增股份限售期为 6 个月，发行完成后，公司控股股东、实际控制人保持不变，股权结构稳定，不会对公司上市地位造成影响。

据悉，本次募集资金中的 14.72 亿元将投入高端口服固体制剂和复杂注射剂全球化产业基地项目。公司表示，近年来公司制剂业务增长势头强劲，2025 年制剂业务实现营收 6.12 亿元，同比大增 50.91%，现有产能已趋近饱和。

该基地建成投产后，公司将新增高端制剂产能，布局 OEB4、OEB5 等级高活性药物产线以及脂质体、纳米粒等复杂注射剂产线，攻克高端制剂生产核心技术难题，精准对接全球肿瘤、慢性病等临床刚需市场。

同时，募资中的 3.37 亿元拟投入高活性制剂及难溶性药物高端研发项目。项目聚焦心衰、降脂、抗肿瘤等前沿药物研发，推进高端制剂国际化注册申报，持续丰富公司产品管线。依托现有 213 项授权专利、完善的研发体系和国际化认证资质，公司将持续突破高端制剂技术壁垒，进一步提升高附加值产品营收占比。

剩余 3 亿元募集资金将全部用于补充流动资金，有效缓解业务扩张带来的营运资金压力，优化公司资本结构，降低整体财务风险。

本次定增事项尚需提交公司股东大会审议，并经上交所审核及证监会注册后方可正式实施。公司坦言，本次发行完成后公司总股本将扩大，短期内或存在每股收益、净资产收益率等即期回报指标被摊薄的风险。对此，公司已制定多项填补回报措施，同时公司董事、高管及控股股东、实际控制人均出具相关承诺，全力保障广大投资者合法权益。

经营销售持续向好

美诺华（603538）深耕医药领域二十余年，已搭建起成熟完整的全产业链布局，产品远销全球各地，与 KRKA、默沙东（MRK）、拜耳等国际知名药企建立长期稳定的合作关系，核心客户资源稳固优质。

当前，全球 CDMO、高端仿制药市场持续扩容，叠加国内药品集采常态化推进、医药创新利好政策持续落地，医药行业向头部企业集中的发展趋势愈发明显。

2024 年以来，公司业绩回暖态势显著，当年实现营业收入 13.73 亿元，同比增长 12.85%；归母净利润 0.67 亿元，同比增长 476.64%。2025 年，美诺华（603538）业绩延续增长态势，全年实现营业收入 15.03 亿元、归母净利润 1.02 亿元，同比分别增长 9.49%、53.02%。

从单季度表现来看，公司盈利能力自 2024 年二季度起稳步回升。2024 年二季度至 2025 年四季度，公司归母净利润同比增速依次为 138.90%、87.08%、108.28%、51.12%、468.12%、5.78%、77.26%。

2026 年一季度，公司经营销售持续向好，实现营业收入 3.38 亿元、归母净利润 0.31 亿元，同比分别增长 22.12%、46.84%。至此，自 2024 年二季度以来，美诺华（603538）归母净利润已实现连续 8 个季度同比增长。

长江商报记者了解到，制剂业务是近两年驱动公司业绩持续增长的核心引擎。2025 年年报数据显示，公司制剂业务全年营收 6.12 亿元，同比大涨 50.91%，毛利率同比提升 7.43 个百分点。公司依托集采渠道实现以量补价，多款新品顺利上市落地，板块发展势头强劲。

与此同时，公司传统业务板块阶段性承压。其中原料药（884143）业务受地缘政治、原材料涨价及海外市场竞争冲击，2025 年实现营收 7.69 亿元，同比小幅下滑；CDMO 业务营收同比下降 30.90%；贸易业务收入同比下滑 46.06%。

目前，制剂业务已成长为公司第二大业务板块，产业结构优化成效显著，一体化战略落地成果持续凸显。