核心事实

希荻微 2022 年 1 月科创板上市，发行价 33.15 元 / 股

当前股价长期在 15～17 元区间徘徊，相较发行价深度破发约 50%+，33 元买入的人浮亏过半

减持的不是二级市场散户，而是 IPO 前极低成本的原始股东和 PE 机构：

减持方：身股份来源减持情况

  重庆唯纯持股 5% 以上大股东   IPO 前入股

已减持 589.5 万股，套现约 9075 万元，价格 14～17.69 元

  范俊董事 / 副总 / 核心技术人员 IPO 前取得

已减持 251.2 万股，套现约 4017 万元，均价 15～17 元

郝跃国董事 / 副总 / 核心技术人员 IPO 前取得

刚公告拟减持不超 250 万股（0.60%），理由 " 自身资金需求 "

深圳辰芯（PE）创投机构 IPO 前入股持续减仓退出

    这些人的真实入股成本可能只有几元甚至更低，15～17 元卖给他们而言仍是几倍到十几倍的利润。但对 33 元买入的人来说，这就是 " 我们被埋在山顶，他们在山腰还在数钱 "。

真正的 " 伤害 " 在哪？——分三层说透

第一层：减持≠股价跌的原因，但是……

减持公告本身不创造价值变化，但原始股东持续抛售会造成两个实质性拖累：

筹码供给压力：IPO 前股份解禁后源源不断涌出，买盘要不断消化这部分供给，股价自然难有像样反弹

信号效应：核心技术人员和早期投资者在 15 元都急着卖，市场会解读为 " 连内部人都觉得这价格不便宜 "，进一步打击信心

尤其是高管 + 核心技术人员连续减持，即便比例不大（每次 0.6% 左右），但叠加起来就是趋势性的 " 用脚投票 "，杀伤力在心理层面远大于数字本身。

第二层：33 元买入者被 " 夹击 " 的结构

这才是真正让人难受的地方：

IPO 定价 33 元 → 机构网下拿券 + 散户打新中签

         ↓

原始股东成本≈ 2～5 元 → 解禁后 15 元卖仍暴赚

二级市场 33 元接盘者 → 股价腰斩 → 浮亏 50%+ → 看着内部人套现离场

这不是谁的恶意，是 A 股 IPO 制度 + 科创板定价机制的结构性问题——一级市场低成本筹码，最终由二级市场发行价买入者承接差价。你感觉到的 " 伤害 "，本质是定价不公平在股价上的清算。

第三层：公司基本面还没撑起来

2026 年一季报：营收 2.51 亿，但归母净利润仍亏损约 764 万。营收增长快（2025 年全年 9.39 亿，+72%），但利润没跟上——消费电子低毛利拖后腿，车规芯片高毛利但占比还不够。

这意味着：股价缺乏业绩锚，只能跟着流动性和情绪走，而减持又给流动性雪上加霜。

说句实话：33 元发行的科创板模拟芯片股跌到 15 元，原始股东还在减持套现——这种局面对发行价买入者的 " 伤害 " 不在减持那一刀，而在整个定价链条让你站在了不对等的位置上。 情绪上憋屈完全可以理解，但最终决策还是要回到——你信不信它业绩拐点能来什么时候来。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !