中国领先的汽车消费者在线服务平台——汽车之家（纽交所代码：ATHM；港交所代号：2518）于 2026 年 5 月 28 日交出了一份令人失望的 2026 年第一季度成绩单。在汽车行业 " 价格战 " 持续、消费需求疲软的大背景下，这家曾经被市场视为 " 现金牛 " 的互联网巨头，正面临着营收锐减、盈利能力断崖式下滑及市值大幅缩水的严峻挑战。

2026 年一季度营收跌至冰点   净利润创近年新低   主营业务全面承压

根据汽车之家发布的财报，2026 年第一季度，公司收入总额仅为 10.48 亿元人民币，较 2025 年同期的 14.54 亿元同比下滑 27.9%，环比下滑了 28.3%。这一季度营收规模，甚至低于 2016 年以来的任何一个季度，创下近 10 年来的单季最低水平。

盈利端的表现更为惨烈。报告期内，归属母公司的净利润仅为 4425 万元，较去年同期的 3.57 亿元同比下滑 87.6%；经调整净利润也仅为 1.79 亿元，较去年同期的 4.21 亿元大幅缩水 57.4%。

从业务构成来看，三大核心收入板块无一幸免，均出现不同程度的下滑。其中，作为 " 压舱石 " 的线索服务收入为 5.04 亿元，同比下降 21.9%；曾被视为增长引擎的在线营销及其他收入为 3.82 亿元，同比下滑 32.5%。汽车之家将收入下降归因于 " 汽车行业销量下降导致厂商缩减广告支出，以及付费经销商数量减少 "，这对公司赖以生存的媒体及线索服务业务造成了直接冲击。

主业遇增长天花板 转型期利润承压

汽车之家的困境，折射出中国汽车流通行业的深刻变化。作为一家高度依赖主机厂与经销商广告预算的平台，汽车之家在行业下行周期中缺乏足够的 " 反脆弱 " 能力。2025 年全年，公司营收已同比下降 8.3%，而进入 2026 年，这一颓势不仅没有止住，反而进一步加深，揭示了其核心业务的 " 天花板 " 正在迫近。

面对增长瓶颈，汽车之家也在加速转型，宣布向 " 一站式汽车生态服务平台 " 转变，并推进 " 出海 " 战略——在泰国上线 YesAuto 平台，并拓展二手车出口业务。然而，从财报来看，转型阵痛正在吞噬利润。公司 2026 年一季度出现营业亏损 3440 万元，是近年来罕见的 " 经营性亏损 " 局面，侧面印证了新业务的投入期需要耗费大量的资金与资源。

股价与市值 " 跌跌不休 "   昔日千亿帝国缩水超八成

糟糕的业绩表现，也直接反映在公司的股价与市值上。

曾几何时，汽车之家的总市值超过 1000 亿港元。而今，根据最新数据，其总市值已缩水至不足 174 亿港元（按 6 月 9 日港股收盘价 * 总股本计算）。

股价走势上，汽车之家美股（ATHM.N）从 2021 年 1 月的历史高点 117.66 美元一路下滑，至 2026 年 6 月 9 日已跌至 17.26 美元，五年来累计跌幅超过 85%。从年度 K 线图来看，其股价在 2023-2025 年连续三年收跌，2026 年继续延续跌势，并在 2026 年 5 月 28 日盘中一度跌至 15.57 美元的近年新低。

港股方面，股价表现同样疲软。从 2021 年 3 月上市初期接近 160 港元的高位，一路震荡下行至 2026 年 6 月 9 日的 34.2 港元，期间跌幅也近八成。

结语：巨轮转向的阵痛与希望

汽车之家目前正站在一个十字路口。一方面，其引以为傲的商业模式正遭遇汽车产业链景气周期的强烈冲击；另一方面，公司现金、等价物及各类投资合计超 200 亿，并手握 8，000 万日活用户，依旧具备强大的底盘实力。

尽管 2026 年一季度财报数据 " 惨淡 "，但公司管理层在财报中明确表示，正通过品牌焕新、App 升级、拓展出海及新零售业务等方式积极求变。机构预测也显示，公司 2026 年全年的营收及净利润有望较一季度出现显著修复，预测全年营收约 56 亿元，净利润约 9.1 亿元。

对于一家曾创造过千亿市值辉煌的互联网龙头而言，当下的挣扎或许正是其摆脱 " 汽车媒体 " 的旧标签，向 " 汽车生态服务平台 " 跨越必须付出的代价。但在此之前，投资者仍需警惕行业下行周期对公司主营业务的持续侵蚀，并等待其新故事能够真正兑现出足以支撑估值的财务表现。

（本文创作借助 AI 工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。）