今晚 8 点半，美国 5 月 CPI 数据将公布。这是美联储下周议息会议前市场最为关注的数据。

华尔街机构普遍认为美国整体通胀可能很高，但核心通胀可能没那么热。

具体来看，高盛、瑞银、德银、摩根士丹利对 5 月 CPI 同比增长数据的预测，集中在 4.17%~4.3% 区间，高于 4 月的 3.81%，主要因素是美伊战事推高了能源价格。

不过，剔除食品和能源后，核心 CPI 环比预测普遍低于市场共识。

如果美国 CPI 超预期，那么预计美股将有较大的波动，进而影响 A 股科技股。所以，美国 CPI 数据值得关注。

除了美国 CPI 数据之外，明天凌晨有一件事也值得关注，那就是甲骨文的财报电话会。但在影响程度上，远不及美国 CPI 数据。

不论是 CPI 数据，还是下周的美联储议息会议，在重要指标方面，可能需要关注 10 年期美债收益率。

海通国际首席经济学家张忆东表示，10 年期美债收益率向上扰动的节奏和强度，将决定夏日寒风的惨烈程度。如果美债 10 年期收益率突破 4.5%，科技股阶段性调整或将出现。如果达到 4.7%-5%，这预示着行情调整或进入短期恐慌阶段。

截至今天下午 4 点，10 年期美债收益率为 4.532%。

我们回到市场。

今天，A 股三大指数集体回调。

截至收盘，上证指数下跌 0.42%，深证成指、创业板指数分别下跌 2.06%、2.7%。市场成交额为 2.64 万亿元，较昨日小幅缩量 225 亿元。

上涨个股、下跌个股的数量分别为 1556 只、3882 只，个股涨跌幅的中位数为下跌 1.47%，平均股价指数下跌 2.01%。

早盘集合竞价结束时，行情临近冰点，仅有 684 只个股上涨。尽管大盘跌幅不大，但出现了一定的亏钱效应，主要集中在 AI 硬件方向。

大市方面，上证指数收出日 K 线三连阳（含假阳线）。5 月以来的前三次三连阳出现后，次日均迎来了调整。

达哥昨天提到，参考去年 11 月下旬、今年 3 月下旬时的形态，上证指数大概率会以窄幅震荡为主。

到底是三连阳后的规律再次出现，还是上述两次窄幅震荡的规律再现，仍需要观察，但达哥偏向于窄幅震荡。

有一个现象值得注意，神秘资金在宽基 ETF 上有买入动作，但买入力度不大。本周一也出现了神秘资金的买入动作。神秘资金的买入行为，有一定的托市味道。

达哥上周四提到，上证指数 6 月 2 日的低点跌破，赚钱效应下降。在操作上，切忌来回横跳、追涨杀跌。

在大事件密集期的市场震荡期，追涨杀跌很受伤，相信不少朋友这几天已有切身体会。

板块方面，AI 硬件方向的元器件、通信设备两大板块领跌，主要与一份报告有关。

AI 产业链明星分析机构 SemiAnalysis 发布报告指出，英伟达 800VDC 电源架构出货将推迟至 2028 年，CPO（共封装光学）规模化量产则可能延至 2028 年乃至 2029 年。该报告引发美股光通信板块重挫。

不过，英伟达网络业务高级副总裁 Gilad Shainer 却直言，"CPO 是目前最令人兴奋的技术 "，并称下半年即将开始放量出货。

近期很火的 " 白毛股神 "Serenity 反驳 SemiAnalysis，认为其过度依赖保守工程模型，低估了英伟达压缩硬件周期的能力。

AI 硬件内部，除总龙头中际旭创、PCB 上游跌幅较小之外，其余分支不少个股出现了一定的亏钱效应，尤其是 CPO、PCB。

防御板块走强，保险、旅游、银行、酿酒、电信运营等领涨行业板块。

这些板块上涨，是资金防御的结果，难言反转，同时也没有出现风格大切换的明确信号。因此，还需要继续观察。

达哥觉得，若市场风格要大转换，低位板块放量大涨、AI 硬件总龙头带领板块大跌，这两者或是关键。

在没有切换之前，市场要看与指数高度 " 绑定 " 的 AI 硬件的脸色。若他们继续出现亏钱效应，那么整个市场的赚钱效应大概率会继续下降。

最后，达哥作一个总结：在多个重要事件的窗口期，预计近期将以窄幅震荡为主。短期走势上，美股科技股、韩国股市对主线走势有影响，需关注外围市场走势。操作上，切忌反复横跳、追涨杀跌。若交易能力不强，则多看少动，适当控制仓位。

PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号 " 道达号 "。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。