来源：21 世纪经济报道

南方财经记者朱治宣

2026 年 6 月 15 日，深圳证券交易所创业板上市委将审议粤芯半导体技术股份有限公司的首发上市申请。这是创业板第二家适用未盈利标准申报的企业，也是大湾区第一家走向资本市场舞台的 12 英寸晶圆代工企业。广东 " 等芯 "18 年的故事，将迎来最关键的资本时刻。

从被忽视的 " 卡脖子 " 深水区到链主 " 聚势 "

谈粤芯，必须先谈模拟芯片。

如果说数字芯片是计算机的 " 大脑 "，那模拟芯片就是连接物理世界与数字世界的 " 神经末梢 " ——把声音、光线、温度、电流、压力这些连续变化的模拟信号，转换为芯片能识别的 0 和 1；再把芯片算出的指令，转换为真实的物理动作。它无处不在：手机里的电源管理芯片、新能源车的电机驱动、家电里的变频控制、光伏电站的逆变器、工业机器人里的传感器……每一台电子产品里，模拟芯片的数量是数字芯片的数倍乃至十数倍。

然而，这是我国半导体产业链最薄弱的环节之一。

2024 年中国模拟芯片市场规模约 1986 亿元，占全球 35%，是全球最大消费市场。但整体自给率仅约 16%，汽车模拟芯片自给率不足 10%。德州仪器、亚德诺、英飞凌三家美欧巨头合计占据中国汽车模拟芯片市场 51% 份额；2024 年三家从中国市场拿走约 63 亿美元收入。国内头部厂商在中国汽车模拟芯片市场的合计份额仅 6.9%。粤芯投身其中的，正是这样一个 " 长坡厚雪、技术门槛极高、国产替代需求最迫切 " 的科技深水区。

粤芯半导体的故事，必须放在大湾区半导体产业版图中去看。

它是广东自主培养的首家实现量产的 12 英寸晶圆制造企业。这个 " 首家 " 的分量，在 2017 年那个时点极为沉重——彼时国内 12 英寸晶圆产能高度集中在上海、北京、武汉等长三角和华北地区，珠三角的 " 广东芯 " 长期是空白。

它也是粤港澳大湾区第一家实现量产的 12 英寸晶圆制造企业。香港的大学、深圳的设计公司、东莞的封测厂、广州的应用整机厂商——这些大湾区半导体产业链上原本各自为战的环节，终于有了一个共同的 " 链主 "。

什么是 " 链主 "？就是产业链的枢纽节点。粤芯一期投产至今，已累计开发客户超 200 家，覆盖境内外上市公司近 40 家；公司服务的客户中，与国内前十大模拟芯片上市公司的合作覆盖率高达 80%。从 OPPO、vivo 等消费电子终端，到华为、中兴等通信设备巨头，再到广汽、小鹏、比亚迪等新能源车企——粤芯的工艺平台正在成为大湾区半导体产业链上不可或缺的 " 中央处理器 "。

更难能可贵的是，粤芯并不是一家墨守成规的传统代工厂，而是走出了一条推动终端、设计与制造协同优化的特色工艺晶圆代工之路。模拟芯片的技术迭代，依赖工艺创新与器件优化的珠联璧合，亟需终端需求、芯片设计与制造工艺的深度融合——而这恰恰是专注提供统一、规模化制造服务的传统标准化代工模式无法满足的。

粤芯提出 " 终端牵引设计、设计带动制造 " 的创新理念，坚守特色工艺路线，提供 " 贴身式 " 代工服务，倾力协助客户实现特定的设计目标与工艺诉求，从制造端为全产业链赋能，助力突破我国高端模拟芯片久攻不下的技术瓶颈。

180 万片出货，耐心资本与自主可控的坚守

粤芯的核心壁垒，是八年磨一剑的特色工艺平台。粤芯拥有八大特色工艺平台，覆盖了模拟芯片从消费电子到汽车电子、从工业控制到 AI 的几乎所有主要应用场景。2025 年度，公司产能利用率高达 96.38%。截至 2026 年 3 月，粤芯累计出货已突破 180 万片 12 英寸晶圆，订单已排至 2026 年下半年。

工艺节点选择极具战略眼光：180nm 至 55nm 成熟制程。这看似 " 不够先进 "，实则精准——模拟芯片的命门是工艺的成熟性、稳定性、性价比，而非摩尔定律的极限。粤芯恰恰踩中了大湾区车规 / 工控模拟芯片 " 自主可控 " 的迫切需求，目前公司在多个细分领域已位居行业前列：电容指纹识别芯片晶圆代工业务全球领先，公司是国内少数具备硅基 CMOS 超声波指纹芯片大规模量产能力的企业；高压显示驱动芯片 12 英寸晶圆出货量位居中国大陆第三，公司也是中国大陆首家实现 12 英寸硅光晶圆大规模量产的晶圆代工厂。

粤芯的股权结构在 A 股拟上市公司中较为少见——无控股股东、无实际控制人，前五大股东持股比例均不超过 17%。这种格局并非 " 无主之地 "，而是半导体重资产长周期投资的天然产物。

国投创业基金、广东省半导体及集成电路产业投资基金、广州产投、科学城（广州）投资集团等国家、省、市、区四级国资深度参与；广汽、上汽、北汽等头部车企股东绑定车规级需求；华登国际、盈科资本、新鼎资本等专业半导体投资机构提供产业链洞察。

正是这种 " 国资 + 产业资本 + 专业机构 " 的多元股权结构，让粤芯能够穿越晶圆代工行业 " 重投入、长周期、深亏损 " 的艰难时刻。粤芯 2023 年 -2025 年累计研发投入达 14.73 亿元，2023-2025 年累计营收为 53.07 亿元，但合计亏损也达 67.35 亿元。" 越投越亏、越亏越投 " 的故事，在传统财务视角下难以理解，却是半导体产业自主可控的必经之路。

粤芯的本次 IPO，是与创业板深化改革的一次 " 双向奔赴 "。改革前，创业板上市标准长期以 " 盈利能力 " 为核心门槛。但半导体晶圆代工企业——从台积电、中芯国际，到华虹、晶合集成——无一不是 " 先亏损、再盈利、后爆发 " 的长周期模型。粤芯 2023 年 -2025 年的合计亏损额达 67.35 亿元，按传统标准几乎不可能登陆 A 股。

粤芯本次适用的第三套上市标准正是改革为这类 " 硬科技长跑选手 " 专门开辟的快速通道。从 2024 年 4 月大普微成为创业板首家未盈利上市企业（上市首日涨幅 430.71%），到 2026 年 6 月 15 日粤芯接受上市委审议——创业板正在用两年的时间，重新定义 " 成长型创新创业企业 "：不再只是盈利能力的比拼，而是创新强度、成长速度、产业价值的综合较量。

粤芯本次拟募集资金 75 亿元，募投项目全部围绕 " 做强做优做大 " 的主业展开，每一分募集资金，都将转化为大湾区半导体产业链的 " 链主厚度 "。粤芯提交上市委审议，证明创业板完全有能力服务半导体晶圆代工行业 " 重投入、长周期、深亏损 " 的优质创新企业，为其提供从 0 到 1、再从 1 到 N 的全周期资本支撑。粤芯的资本答卷，将为后续更多 " 第一 " 提供范本。

回望粤芯半导体的八年，是一段 " 越亏越投、越投越勇 " 的产业奋斗长路。

它诞生于 2017 年广东 " 强芯工程 " 的战略布局，起步于广州黄埔的一片空地，崛起于大湾区半导体产业链最重要的 " 链主 " 位置。6 月 15 日的上市委审议，是这条长路上的关键一役，但远不是终点。粤芯的真正志向，是与北京、长三角、成渝、武汉等集成电路重镇形成差异化布局，打造国内集成电路产业的 " 第三极 "。

今年 1 月 22 日，粤芯半导体四期项目在广州开发区、黄埔区启动。据悉，该项目总投资约 252 亿元，规划建设月产能 4 万片的 12 英寸数模混合特色工艺生产线，围绕 " 感、传、算、存、控、显 " 六大方向，系统构建具备国际先进水平的数模混合、光电融合等特色工艺平台。

广州市 2026 年政府工作报告明确提到，加快华星光电 t8、粤芯四期等重大项目建设。作为广州开发区、黄埔区的重点企业，粤芯启动四期项目，可以说在 " 十五五 " 开局之年为该区集成电路产业打响 " 开门红 "，进一步做大做强这一区域支柱产业。该项目的实施，也将为粤港澳大湾区集成电路产业的高质量发展注入新的强劲动能，通过产能扩充与技术升级，直接吸引和带动上下游配套企业集聚，进一步完善区域产业生态。

目前，广州开发区、黄埔区已集聚集成电路企业超 150 家，2025 年实现产值超 340 亿元，同比增长 17.1%。该区持续夯实集 " 芯片设计—晶圆制造—封装测试—设备材料零部件—终端应用 " 于一体的全产业链，持续优化产业布局，在中新广州知识城打造芯片产业制造区，在广州科学城打造研发设计集聚区，在南部打造应用场景展示区。