英国制药巨头葛兰素史克（GSK）日前宣布，将以约 106 亿美元收购美国肿瘤药物研发企业 Nuvalent，希望借此加速重建其肿瘤药业务。

这是 GSK 史上最大一笔收购交易，预计于第三季度完成。根据交易安排，Nuvalent 旗下两款针对肺癌的药物将纳入 GSK 产品管线。

重返肿瘤赛道

此次收购正值 GSK 新任首席执行官 Luke Miels 推动公司肿瘤业务扩张之际。Miels 于今年年初上任，他将肿瘤业务视为公司新的重要增长引擎。

近年来，GSK 一直在通过收购和许可协议重建其癌症药物研发管线。此次收购 Nuvalent 之前，GSK 已先后完成多项肿瘤业务相关交易，包括 2018 年以 51 亿美元收购 Tesaro、2022 年以近 20 亿美元收购 Sierra Oncology 以及完成多项价值数亿美元的肿瘤药物授权合作。

Miels 对此表示：" 我们的战略是一步一个脚印地重建。"

GSK 股东 Verso Investment Management 的分析师 James Eugene 表示，Nuvalent 是 GSK 整体重建中 " 一块非常重要的砖 "。

Gabelli Funds 投资组合经理 Elena Meng 认为，肿瘤战略本身并不新鲜，但此次交易的重点在于成交额规模之大。

据接近交易的人士透露，Nuvalent 是少数几家拥有即将进入商业化阶段肿瘤资产的药物研发企业，早已成为大型药企重点关注的收购目标。这在一定程度上解释了为何在协议宣布之前，Nuvalent 收盘价会溢价 40%。

扭转战略失误

事实上，GSK 曾在肿瘤领域拥有重要布局。2015 年，在时任首席执行官 Andrew Witty 领导下，GSK 与瑞士药企诺华达成价值超过 160 亿美元的资产置换交易后退出了肿瘤市场。此后，GSK 聚焦疫苗、呼吸系统药物和消费健康业务。

GSK 股东 Union Investment 的投资组合经理 Markus Manns 评价道：" 在 2015 年出售肿瘤业务绝对是一个错误。"

2017 年，Emma Walmsley 成为 GSK 新一任首席执行官，开始布局重返肿瘤赛道。

不过，目前全球肿瘤药物市场主要由默克、阿斯利康和罗氏等巨头主导。尽管市场普遍认可此次交易，不少投资者却认为，GSK 距离全球肿瘤药企第一梯队仍有较大差距。

GSK 在此次交易中获得的两款药物分别针对 ROS1 和 ALK 阳性突变肺癌患者，未来将直接面对制药巨头辉瑞和罗氏成熟药物的竞争。除了疗效外，其安全性和耐受性表现也将成为市场关注重点。

巴克莱银行的分析师认为收购合情合理，但他们也谨慎地指出，这两项药物资产似乎都不具备 " 超级重磅 " 的地位。

伦敦家族办公室 Whitefriars 基金经理 Ketan Patel 表示，如果 GSK 希望进入肿瘤赛道第一梯队，未来还需要进行更多高价收购。

GSK 预计，如果两款药物能够让年轻患者长期接受治疗，且副作用比现有药物更小，那么小规模的患者群体也可能会发展成为巨大的商机。

应对专利到期

除了强化肿瘤业务布局外，Nuvalent 交易还承担着帮助 GSK 应对未来 " 专利悬崖 " 的任务。

专利悬崖是指药品专利到期后，因仿制药涌入导致原研药销量和利润断崖式下跌的现象。

市场预计，随着公司核心艾滋病药物多替拉韦钠未来几年专利到期，GSK 将面临收入增长压力。

Manns 说，收购 Nuvalent 给 GSK 带来了低风险的产品，这些产品有望实现总计 30 亿至 40 亿美元的销售峰值，有助于应对艾滋病治疗药物失去独家专利保护带来的影响。

分析师估计，今年 GSK 的药品总销售额约为 340 亿英镑（455.3 亿美元）。而收购 Nualvent 将有助于公司实现到 2031 年销售额达到 400 亿英镑的目标。

（文章来源：财联社）