$SpaceX ( SPCX ) $ $ 协创数据 ( SZ300857 ) $ $ 利通电子 ( SH603629 ) $

如果不是长期关注 SpaceX 的人，可能认为就是搞火箭发射的。

然后今年 2 月，xAI 注入 SpaceX 之后。算力租赁成为 SpaceX 的重要业务。

目前年营收 260 亿美元，美分析师预估至 2030 年，SpaceX 算力租赁营收将达到 3000 亿美元每年。太远的东西我们不说，今天我来分析一下现有算力业务。

按照 SpaceX 招股书披露

anthropic，12.5 亿 / 月，租赁 325000 张 gpu（以 H100/H200 为主）。单卡月均价 3846。

google，9.2 亿 / 月，租赁 110000 张 gpu（以 B200/B300 为主）。单卡月均价 8300。

而花了多少钱呢，2025 年烧了 127.3 亿美元，2026 年 1 季度烧了 77.2 亿美元。合计 204.5 亿美元。

这 204.5 亿美元，已经带来了 260 亿美元的营收，华尔街分析算力业务毛利高达 70~75%，扣除折旧之后也高达 25~30%。

也就是说，就目前的投入而言，每年利润 65~78 亿美元，按中位数计算，扣除折旧回本周期约 2.8 年。

所以算力租赁很赚钱。spaceX 的估值有 40% 是算力租赁板块，按照 1.75 万亿来计算，算力业务估值 7000 亿美元。

我可以预测到有些唱空的股友会有以下几个问题：

第一：这是美国的价格，和中国算力市场有什么关系？

答：互联网是平的，中国的算力完全可以通过海底光缆出口到美国、欧洲、中东、拉美、非洲。

第二：美国禁止了高端卡出口，中国公司没有算力怎么出租？

答：首先，不要质疑中国公司拿卡的能力。中国并未禁止进口算力卡！只要合法报关，二手卡怎么了？有发票就行。其次，国产算力一样可以出租。

第三：现在算力卡泛滥了，抖音咸鱼，要多少有多少，谁都能干，算力不值钱了。

答：算力柜（服务器）在二手市场能有溢价就证明租赁业务有足够大的利润。而且服务器不是家用电器，买回去接上 220V 家用电就能用。需要 AIDC，运营管理。

我以利通电子为例来解释算力租赁的护城河：

第一：拿卡能力：

利通电子和英伟达是合作伙伴，利通电子与燧原科技开展了合作，而且也与头部服务器制造商超聚变建立了紧密的战略合作关系

第二：部署能力：

合 DC：腾讯长三角人工智能超算中心，深圳弈峰科技光明 5G 大数据中心，上海科技影都 AI 创制生态中心，武汉算力中心

以及在 AIDC 的液冷安装实施能力。

第三：运营能力：

利通电子组建了专业的软硬件工程师团队，具备独立完成算力优化、并机集群、算力云搭建与维护的能力

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !

郑重声明：用户在社区发表的所有信息将由本网站记录保存，仅代表作者个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容，远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及 QQ 等信息，谨防上当受骗！

总收益	20 日收益	日收益
--	--	--

历史收益率走势 ( % )

Chart

郑重声明：东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。