来源丨深蓝财经

撰文丨王鑫

曾经的江苏首富祝义财，让广发银行花 13 亿买了个教训。

近日，广发银行南京分行挂出一个 18.27 亿元的不良资产包，里面最大的一笔，就是祝义财的雨润肉类集团所欠 13.02 亿元巨债。这笔钱，涉及本金 8.62 亿，利息 4.39 亿，广发银行将其划为 " 可疑类 " 贷款，可能要打水漂。

这不仅是广发银行南京分行的个案。翻开阿里资产平台，其天津、南昌、长沙等分行近期都在甩卖债权。

一边是不良资产包四处招商，另一边是 2025 年净利润跌回六年前、营收连续三年下滑的业绩单。这家背靠中国人寿的股份行，看似 " 根植湾区、背靠国寿 " 的金字招牌还在，实则内里与同业前列的差距有所拉大。因此，现在市场都在期待刚刚上任的一把手蔡希良的表现。

蔡希良

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13 亿 " 学费 "，雨润旧账难清

广发银行南京分行这次挂牌的资产包，总规模 18.27 亿元，涉及四家江苏企业。其中，雨润肉类集团一家就占了七成，未偿本息高达 13.02 亿元。

提起 " 雨润 "，很多消费者都不陌生。巅峰时期，它和双汇并驾齐驱，是火腿肠、冷鲜肉市场的 " 国民品牌 "。其背后实控人祝义财，曾以 2.3 亿美元身价位列 2004 年福布斯大陆富豪榜第 41 位，是名副其实的江苏首富。

但风光在 2015 年戛然而止。祝义财被采取监视居住的强制措施，直到 2019 年才回家。企业随即陷入债务违约、资产冻结的漩涡，" 雨润系 "78 家公司最终走向破产重整。

广发银行显然没躲过这一劫。这笔 13 亿的坏账，被划为 " 可疑类 "，担保方式仅为 " 保证担保 "，没有足值抵押物兜底。熟悉银行风控的人都知道，这基本意味着 " 肉包子打狗 "。

这不是广发银行第一次 " 踩雷 " 大客户。早在 2016 年底，惠州侨兴集团发行的私募债出现违约，由此引爆了一起广发银行惠州分行员工内外勾结、私刻公章、违规担保的案件，涉案金额约 120 亿元，广发因此被罚没 7.22 亿元，创下银行业史上最大罚单纪录。

这场百亿级纠纷至今余波未平，广发银行 2025 年年报显示，侨兴案引发的未决诉讼本金仍高达 108.41 亿元。

一边是大额坏账不断暴露，一边是分行层面频繁甩卖资产。这说明，广发银行的风控防线，在大客户面前屡屡失灵。

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利润跌回六年前，内控频亮红灯

如果说踩雷雨润是个案风险，那广发银行整体业绩的掉队，就是内伤。

2025 年，广发银行总资产扩张至 3.73 万亿，但是业绩继续开倒车。营收 639.42 亿元，同比下降 7.65%；净利润 130.29 亿元，暴跌 14.75%。营业收入已连续三年下滑，净利润与 2019 年水平相差无几，回到六年前。

2025 年，在 12 家全国性股份制银行中，广发银行的营收、净利润增速双双倒数第二。净息差（NIM）惨不忍睹，跌至 1.43%，连续七年收窄，在股份行中同样倒数第二。净资产收益率（ROE）仅 4.69%，倒数第一。

为了掩盖利润的下滑，广发银行不得不靠内部 " 节流 "。2025 年业务及管理费降了 6.23%，员工费用降了 5.74%，同比减少 9.16 亿元。但这只是杯水车薪。

更让人担忧的是内控。2025 年，广发银行收到的监管罚单金额合计 1.09 亿元，在股份行中排第二，仅次于华夏银行。从贷款管理不审慎到数据报送不合规，风控漏洞百出。

与此同时，其核心一级资本充足率为 9.32%，低于商业银行 10.92% 的平均水平。资本 " 弹药 " 不足，未来放贷扩张受限，想补血却因为股权分散、上市无期，融资渠道不畅。

值得一提的是，广发银行近年战略摇摆。早年靠信用卡业务风光无限，后来信用卡业务收缩，不良率飙升，又转头猛攻对公业务。2025 年对公贷款猛增 18%，个人贷款却降了 5.87%。

这种 " 急转弯 " 式的战略调整，往往伴随着巨大的资产质量隐患。

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新官上任，持续压降不良

经营压力之外，广发银行还面临公司股东稳定性的隐忧。

近日，中航投资持有的广发银行约 7.6 亿股股份被司法冻结，冻结期长达三年。中航投资是广发第六大股东，持股约 3.5%，系大股东中国人寿的关联方。此次冻结意味着这部分股权在三年内无法转让、质押或作任何权属变更。

广发银行与恒丰银行，是目前 12 家全国性股份行中仅有的两家尚未登陆资本市场的机构。从 2009 年首次明确上市目标算起，IPO 之路已跨越整整十七年。

股权清晰是上市的核心前提之一，股权冻结对 IPO 是重大利空。十七年的上市长跑，如今因为一张冻结令，更添变数。

2025 年，广发银行完成了高层换血。原董事长白涛辞任，中国人寿集团董事长蔡希良接任；原行长王凯辞任，来自中国人寿集团的林朝晖任新行长。

新班子上任，确实看到了一些积极变化，不良贷款余额和不良贷款率连续三年 " 双降 "，拨备覆盖率持续提升，资产质量有所改善。

广发银行董事长蔡希良在 2025 年年报致辞中高调宣示：坚持把风控贯穿经营管理全过程，推动不良贷款余额和不良贷款率持续 " 双降 "。

只是，上市字眼已连续三年未在年报或工作规划中出现。

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结语

站在 2026 年的节点看广发银行，它就像一个身强力壮但步履蹒跚的中年人。

背靠中国人寿这棵大树，手握粤港澳大湾区的区位优势，资源不可谓不好。但雨润的 13 亿坏账，暴露出其风控的 " 近视眼 "；利润跌回六年前，暴露出其经营的 " 低效率 "；上市在短时间之内看不到希望，暴露出其治理的 " 老大难 "。

银行业已经进入存量厮杀的时代。如果内生增长乏力，又没有资本金补充和高效的风控体系，依靠处置不良资产来缓解压力，广发银行的 " 掉队 " 恐怕才刚刚开始。