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曾被誉为 "A 股光伏组件第一股 " 的老牌企业，*ST 亿晶（600537.SH）的预重整投资人的拼图已全部完成。

历经仅四个月推进，该公司已经确定产业、财务两方面投资方，合计出资 23.34 亿元化解债务困境，距离正式进入重整程序仅剩债权人会议和出资人组会议表决环节。

2026 年 6 月 10 日晚，*ST 亿晶发布公告，该公司及预重整引导人与 4 家财务机构、5 名自然人正式签署预重整投资协议。

公告显示，本次引入的财务投资人包括宁波衡硕企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 宁波衡硕 "）、深圳市嘉安汇盈企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 嘉安汇盈 "）、锦绣中和（北京）资本管理有限公司（以下简称 " 锦绣中和 "）、珠海横琴双元柒晟投资合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 横琴双元 "）4 家机构，以及陈桂女、邓淑芝等 5 名自然人。财务投资人将以 1.91 元 / 股的价格，合计认购约 7.93 亿股转增股票，支付对价约 15.15 亿元。

而在 4 月 26 日，*ST 亿晶已经与宁波瑞廉自有资金投资合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 宁波瑞廉 "）、江苏中润光能科技股份有限公司（以下简称 " 中润光能 "）组成的产业投资人联合体签署了《预重整投资协议》。

根据协议，宁波瑞廉出资 7.19 亿元，中润光能出资 1 亿元，合计 8.19 亿元，以约 1.8 元 / 股的价格认购不低于 4.55 亿股转增股票。重整完成后，宁波瑞廉将成为 *ST 亿晶的控股股东，郑华玲成为实际控制人，中润光能则作为产业协同方，为该公司提供技术、市场等方面的支持。

按照规划，约 23.34 亿元投资款将优先用于清偿 *ST 亿晶及子公司债务、支付破产费用和共益债务，剩余部分补充该公司流动资金。

退市风险压顶，多家财务投资方 " 突击成立 "

*ST 亿晶推进预重整进程的速度十分迅速，从启动预重整到全部投资人确认入局，全程仅用时四个月。

今年 2 月 4 日，债权人江苏杰洋能源装备有限公司（以下简称 " 杰洋能源 "）、常州凯诺铝业有限公司（以下简称 " 凯诺铝业 "）以 *ST 亿晶不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向常州市中级人民法院申请重整并申请预重整备案登记。

次日常州中院便完成备案，*ST 亿晶随即聘任江苏世纪同仁律师事务所担任预重整引导人，正式启动相关程序。2 月 10 日，*ST 亿晶发布投资人招募公告并开启债权申报，3 月 13 日债权申报截止。

而急迫的节奏背后，是 *ST 亿晶处在退市边缘的现实。2026 年 4 月末，在该公司 2025 年年报披露后，因经审计净资产为负被上交所实施退市风险警示，若 2026 年度继续触及退市指标，股票将被终止上市。

财务数据显示，截至 2025 年末，*ST 亿晶经审计净资产为 -8936.26 万元，已不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务。

不过，本次入局的财务投资人中，有三家机构从成立到参与上市公司重整，间隔均不足半个月。

其中嘉安汇盈成立于今年 6 月 8 日，距离签约不足两日，注册资本 100 万元，实控人孙丹丹持股 99%，执行事务合伙人张青云持股 1%。

宁波衡硕成立于今年 5 月 29 日，注册资本为 100 万元，由吴志坚、李慧各持股 50%。吴志坚同时担任执行事务合伙人及实际控制人。

珠海横琴双元成立于 5 月 27 日，注册资本 500 万元，最终实控人为富欣。股权方面，珠海横琴九斗投资有限公司（以下简称 " 横琴九斗 "）持股 90%，济南七曜管理咨询有限公司（以下简称 " 济南七曜 "）持股 10%。而横琴九斗由济南七曜持股 49%、北京春辰瑞言企业管理咨询有限公司持股 51%。济南七曜则由富欣全资控股，富欣也成为横琴双元的最终实控人。

四家财务机构中，唯有锦绣中和运营多年。该公司成立于 2012 年，注册资本约 3409 万元，实控人为张敬庭。

张敬庭直接持有该公司 30.8% 股权，此外，由张敬庭持股 96.77% 的共青城中润投资管理合伙企业（有限合伙）、张敬庭持股 9.09% 的共青城和润投资管理合伙企业（有限合伙）、张敬庭持股 99.01% 的共青城长和投资管理合伙企业（有限合伙）分别持有锦绣中和 16.72%、9.68%、8.8% 的股份，合计 35.2%。

2023～2025 年，锦绣中和的资产净额分别约 4394.59 万元、6669.13 万元、8369.55 万元；净利润分别为 515.98 万元、1228.27 万元、1720.69 万元。

其余 5 名自然人投资人分别为陈桂女、邓淑芝、博贤辉、胡贞、江文慧。*ST 亿晶公告明确，五位自然人与公司、其他投资主体均不存在关联关系，投资资金均为自有资金。

资管老手联手 IPO 两度折戟的光伏龙头

本次入局的产业投资人阵营则由困境资管老手与光伏行业龙头联手组成。

宁波瑞廉成立于 2025 年 8 月，注册资本为 3000 万元，实际控制人为郑华玲。在股权结构上，姜静云持股 99.97%，执行事务合伙人宁波毅合鼎一投资有限公司（以下简称 " 毅合鼎一 "）持股 0.33%。毅合鼎一为宁波鼎一资产管理有限公司（以下简称 " 鼎一投资 "）全资控股公司，郑华玲是鼎一投资创始人、董事长。

尽管宁波瑞廉目前尚未开展实际经营，截至 2025 年末各项主要财务科目余额均不足 1 万元。

但其背后的鼎一投资，是国内专注于困境企业投资与运营管理的专业资管平台，累计投资规模接近 300 亿元。

鼎一投资成立于 2015 年，注册资本 1 亿元，该公司长期聚焦经济结构调整、产业转型升级带来的并购重组机会，重点布局能源矿业、航运物流等领域，已主导或参与多家上市、非上市企业破产重整，具备丰富的风险企业盘活经验。

作为本次重整的产业协同核心，中润光能是全球头部光伏电池片制造商，成立于 2011 年，注册资本 3.6 亿元，董事长龙大强与孟丽叶夫妇为该公司实控人，二人合计控制 50.64% 股权。

中润光能的股东阵容中还包括多个国有资本，例如由徐州国资委控制的徐州高新技术产业开发区创业发展有限公司、徐州高新国润新能源产业投资基金合伙企业（有限合伙）、徐州市国投能源集团有限公司），由滁州市琅琊区财政局控制的滁州市国琅新能源科技投资发展有限公司），由国务院控制的国家绿色发展基金股份有限公司等。

根据弗若斯特沙利文的数据，2024 年，按光伏电池对外出货量计算，中润光能在全球专业光伏电池制造商中排名第一，市占率 18.3%；在全品类光伏电池制造商中排名第二，市占率 14.6%。

值得注意的是，中润光能曾两次冲刺 IPO 失利。

2023 年 5 月，中润光能递交创业板 IPO 申请，同年 12 月顺利过会，但因 2024 年一季度业绩由盈转亏，最终 IPO 终止。2025 年 3 月，该公司转战港交所递交招股书并在当年 9 月二次递表，但最终因满六个月未完成上市，招股书于 2026 年 3 月 16 日自动失效。

据 *ST 亿晶披露的数据，2024 年，中润光能营业收入约 113.2 亿元，净利润亏损约 13.63 亿元，截至 2024 年末资产负债率为 83.67%。2025 年前 6 个月，中润光能的营业收入约 74.65 亿元，净利润约 12.04 亿元，截至 2025 年 6 月末资产负债率为 75.99%。