李斌造车十年，蔚来在赛道上狂奔，烧掉了 1100 多亿元。但是曾经大手大脚挥金如土的李斌，如今竟被贴上了 " 抠门 " 的标签。

然而，正是这份精打细算，让蔚来在凛冬中破局，连续两个季度盈利，力压理想、小鹏等其他新势力，成为最赚钱新势力。

1. 蔚来成为最赚钱新势力

2025 年年初，李斌立下军令状，誓要在第四季度让蔚来实现盈利。李斌坦言：" 当时这个世界上不超过 1% 的人相信蔚来能盈利 "。

彼时蔚来深陷巨额亏损，市场都不看好李斌的军令状。

但奇迹偏偏降临了，去年第四季度蔚来经营利润达 12.5 亿元，首次尝到单季盈利的甜头。

然而质疑声还是如潮水般涌来，认为这不过是昙花一现，季度盈利是不可持续的。可进入 2026 年一季度，蔚来再次用盈利数据击碎偏见。

今年一季度，国内车市整体低迷、行业利润率跌至 3.2%，十二家主流上市车企中七家净利润下滑。

零跑、小鹏迈过盈亏线后再度亏损，就连理想也难逃盈转亏命运，头部新势力几乎全军覆没。

唯独蔚来逆势上扬，经营利润达 6680 万元，连续两个季度实现盈利；综合毛利率高达 19.0%，创下四年来新高。

别人深陷寒冬，蔚来却活成了一支逆行的孤军，变身最赚钱新势力。

2. 造车十年烧了 1100 亿

蔚来为何可以持续盈利？其中一个原因就是，过去习惯大手大脚花钱的李斌，如今变得 " 抠门 " 起来。

我们先来看看以前的蔚来，花起钱来有多豪横。蔚来以前多元化发展，除了汽车还跨界造手机，涉足 AR 眼镜、智能机器人等，这些都很花钱。

牛屋（NIO House）洗手间的洗手液，用的都是从国外进口的大牌子 Aesop，一瓶差不多都要 300 元。

蔚来的差旅费也很高，李想都曾羡慕不已：" 蔚来一年高管的差旅费，够我们理想一年的运营费用了。"

除了花钱大手大脚之外，过去这些年蔚来处于投入建设期间，技术和产品研发等都需要高投入。

敢花钱、高投入的结果，导致蔚来不仅很难盈利，而且持续多年亏损。

2016 年至 2025 年蔚来净亏损，分别为 25.7 亿、50.2 亿、96.3 亿、112.9 亿、53.0 亿，以及 40.1 亿、144.3 亿、207.2 亿、224.0 亿、149.4 亿。

十年间，蔚来合计巨亏超千亿元，高达 1100 亿元，在新势力中或许是最能亏钱最敢亏钱的一个。

3. 李斌的 " 抠门 " 经济学

痛定思痛之下，如今的李斌开始变得 " 抠门 " 起来。

首先，李斌承认 " 过去搞事的想象力太多 "，现在聚焦汽车主业，其他的副业基本都停掉或者砍掉了。

例如手机团队大幅裁撤和转岗，NIO Phone 在推出两代后就停止了。

昂贵的线下门店不再无序扩张，部分低效门店被关闭，NIO House 和 NIO Space 的数量都在减少。

NIO House 里的洗手液，从 Aesop 换成了售价 79 元的 NIO Life 自营款。

在李斌的带领下，蔚来启动 CBU 机制变革，业务的每个单元都需要为自己的投入产出比负责。

换而言之，大家都不能肆意乱花钱，能带来销量和营收的就多做，不能带来销量和营收的就少做或不做。

效果很明显，蔚来 2026 年第一季度的销售和行政费用，大幅降低至 34.97 亿元，同比下降 20.5%、环比下降 1.1%，占营收比例从 24.7% 滑落至 13.6%。

李斌的抠门，实际上就是降本增效。

" 抠门 " 是节流，持续盈利还需要 " 开源 "。

今年一季度，蔚来累计交付 8.35 万辆，同比暴涨 98.3%，增速在头部新势力中遥遥领先；营收飙升至 255.3 亿元，同比增长 112.2%。

与此同时，ES8 这类高价值车型是绝对的销量主力，大大拉高了单车毛利。

李斌用了十年时间，把蔚来从 " 浪漫主义 " 的大手大脚，拉回到 " 现实主义 " 的精打细算。

蔚来的盈利也许还很薄、也许还会颠簸，但 " 会算账 " 这件事本身，就是它拿到的最好的一张通行证。