特斯拉（纳斯达克：TSLA）股价强势反弹，截至撰稿时涨至约 420 美元，高于一年前水平。反弹与利润率回升、中国市场销量增长同步，市场也看好其自动驾驶愿景。

第一季度特斯拉根基更稳固，营收同比增 16% 达 224 亿美元，毛利率回升至 21.1%。中国市场复苏，5 月特斯拉中国产汽车销量同比增约 40%。自动驾驶业务推进，4 月将无人驾驶出租车服务扩展至达拉斯和休斯顿，付费行驶里程近翻倍，6 月初在奥斯汀都会区推出无监督服务，主动订阅完全自动驾驶服务用户达 128 万，同比增 51%。

不过，特斯拉核心业务去年收缩，2025 年交付汽车约 160 万辆，较 2024 年降约 9%，首现年度营收下滑，第一季度产量超交付量约 5 万辆致库存增加。

特斯拉市盈率约 390 倍，市值约 1.6 万亿美元，建立在无人驾驶出租车和擎天柱人形机器人超越汽车业务的预期上。2026 年资本支出计划超 250 亿美元，约为去年三倍，预计今年剩余时间自由现金流为负，投资回报需数年。

三年后特斯拉股价波动范围大，作者认为可能在 300 - 600 美元之间，其是高风险股票，走势存在很大不确定性。

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