从纯模型能力角度，稀宇科技仍在追赶阶段，将其评级下调至中性，并将其目标价大幅下调 63.6%，由 1100 港元降至 400 港元。

6 月 15 日，智谱（02513.HK）盘中大涨 47%，而 MINIMAX-W（00100.HK）盘中翻绿。

消息方面，摩根大通表示，相比同行，自 M2 模型之后 MINIMAX-W 尚未推出新的国产 SOTA 模型，且从纯模型能力角度，稀宇科技仍在追赶阶段，将其评级下调至中性，并将其目标价大幅下调 63.6%，由 1100 港元降至 400 港元。摩根大通在报告中指出稀宇科技对 M3 进行降价，向 DeepSeek 价格区间靠拢，而智谱今年以来 API 的价格涨了一倍，同时销量保持增长。随着行业变现路径逐渐收敛至 API、编码、智能体和企业工作流，模型能力领先性变得越来越关键，因为定价权将更多取决于能力，而不仅仅是产品覆盖广度或使用规模。摩根大通将稀宇科技 2026 年至 2027 年的营收预测上调 34% 至 74%，但将 2028 年至 2030 年的预测下调 5% 至 21%。摩根大通仍维持对智谱的增持评级，因其持续推出 SOTA 模型，商业价值兑现更加明确。