北方国际是一家以国际工程承包为核心、向 " 投建营一体化 " 转型的综合性国际工程服务商。从毛利看，国际工程建设与服务、资源与设备供应链、电力投资与运营及工业制造毛利占比分别为 47.0%、24.4%、18.4% 和 9.6%，随着孟加拉火电、波黑光伏电站陆续投产，公司的非工程业务在毛利占比将继续提升。

大宗商品价格居于高位，带来新兴市场基础设施建设高景气。大宗商品价格回暖，为中东、非洲、东南亚等资源国提供坚实的财力保障，沙特、印尼、蒙古等国相继推出大规模的国家基建计划，叠加近期局部冲突有缓和迹象，重建需求有望在未来得到释放。而受益于工业化与电气化的推进，新兴市场贡献近全球 80% 的电力需求增量。

全球焦煤供需格局趋紧，焦煤价格有望见底回升。一方面，澳大利亚、中国、俄罗斯等重点产煤国受环保监管趋严、资源禀赋约束及政策调控影响，市场供给呈刚性收缩态势；另一方面，机械、汽车等领域特种钢需求增长带动优质焦煤消费，叠加印度、东南亚等新兴市场长流程炼钢产能扩张，供需格局持续优化下，焦煤价格中枢有望逐步抬升。

公司积极从传统 EPC 向 " 投建营一体化 " 转型，重点布局电力运营行业：克罗地亚风电发电量同比增长 9.6% 至 4.22 亿度；孟加拉博杜阿卡利燃煤火电站已经完工等待上网运营；波黑科曼耶山 125MWp 光伏项目整体工程进度约 70%。同时，公司由工程端向资源端延伸，形成 " 矿山开采—焦煤运输—公路建设—通关仓储—煤炭贸易 " 的价值链闭环，2025 年蒙古焦煤销售板块完成销量 448 万吨。

盈利预测与估值。预计 2026-2028 年公司归母净利润 8.03 亿元、9.96 亿元和 11.10 亿元，当前市值对应 PE 估值分别为 17.8、14.3 和 12.8 倍，给予 " 买入 " 评级。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !

郑重声明：用户在社区发表的所有信息将由本网站记录保存，仅代表作者个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容，远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及 QQ 等信息，谨防上当受骗！

总收益	20 日收益	日收益
--	--	--

历史收益率走势 ( % )

Chart

郑重声明：东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。