最近，游戏圈有个消息，不大不小，泡泡玛特旗下，首款自研的手游《梦想家园》，发布了一则停服的公告，说因为运营规划调整，游戏将会在 2026 年 8 月 12 日正式停止运营。

可能很多人第一次听到这游戏的名字，就是在它的 " 讣告 " 上了，事实确实如此。

这款游戏，泡泡玛特可是折腾了好几年，2019 年初就拿到了版号，结果拖到 2024 年 6 月才正式开启公测，官方给它的定位是融合了 " 模拟经营 + 派对玩法 " 的休闲社交手游，玩家可以进入一个叫 " 云鲸岛 " 的空中家园，种田、挖矿、钓鱼、装修房子；

顺便还能跟 MOLLY、DIMOO、SKULLPANDA、LABUBU 这些大家熟悉的潮玩角色互动。

听起来是不是还挺像那么回事的？刚上线那阵子，确实还冲到过 App Store 免费榜第一，但高开低走这四个字，大概就是专门给它定制的。

怎么理解《梦想家园》这两年有多难？看一个数字就知道了。负责这款游戏研发运营的公司叫 " 葩趣互娱 "，是泡泡玛特旗下的全资子公司。

根据泡泡玛特 2025 年年报的数据：2024 年，葩趣互娱营收 2150 万元，净亏 4770 万；到了 2025 年，营收直接掉到 270 万，净亏损却扩大到了 7050 万。

两年加起来，亏了将近 1.2 个亿。

这还没完，截至 2025 年底，葩趣互娱的总资产只有 3660 万，总负债却高达 1.56 亿，净资产直接变成 -1.19 亿——说白了，已经是资不抵债了。

一款游戏做到这个份上，关停几乎只是时间问题。

其实更让人意外的，是泡泡玛特自己心里也很有数，我翻到一段泡泡玛特管理层在 2025 年股东大会的原话，" 最开始内部觉得做的还挺好，认为是 80 分的游戏，但是市场上有一堆 100 分、120 分的游戏，那用户为什么要来玩你这个 80 分的游戏呢？"

这话很实在，80 分的产品，在别的行业或许还能勉强撑一撑，但在如今的手游市场，真的不怎么样。

来品品玩家们真实的声音—— TapTap 上有一类评价挺典型的，" 高氪金需求，抽卡概率低，获取稀有角色和家具需要大量氪金，零氪玩家体验比较差 "，" 肝度比较高，体力消耗快，资源获取慢，需要频繁上线收割，玩家感觉像上班。"

这就是悖论所在了，一款号称 " 轻松休闲 " 的游戏，既想让玩家 " 肝 " 时长，又想让玩家狠氪金——两边都想要，结果就是两边都不讨好。

还有个细节很能说明问题，《梦想家园》从 2025 年 4 月开始，就没什么实质性的内容更新了，一个没新内容的游戏，玩家凭什么留下来？

事实上，泡泡玛特董事长兼 CEO 王宁最近说了不少实话，他在访谈里表示，公司的电影和游戏业务做的都不太成功，但他也说了，这两个行业本来就比较卷，泡泡玛特作为新人，该交的学费还是得交。

有意思的是，他把游戏和电影比作 " 空军 " ——辐射范围更广，希望泡泡玛特最终能在 " 海陆空 " 三个方向都发展起来。

这句比喻其实点出了一个很关键的东西：游戏对于泡泡玛特来说，本身就不是为了赚钱才做的。

时间回到 2024 年游戏刚上线，泡泡玛特管理层其实就说过，首款游戏 " 并不以盈利为核心目的 "，游戏负责人邹亦飙当时也说过，" 希望通过《梦想家园》给粉丝玩家和非粉丝玩家提供一个轻松休闲的游戏体验 ... 同时也希望通过游戏这个内容载体，在商业价值和文化价值上赋予潮玩 IP 更多的可能性 "。

说白了，泡泡玛特想要的是一个让粉丝和 IP 建立更深情感连接的 " 线上游乐场 "，这才是目的本身。至于这个 " 游乐场 " 是赚钱还是亏钱，起码在当时不是优先级最高的考量。

所以，《梦想家园》的市场表现究竟有多尴尬？来看一组常被大众忽略的数据；

游戏上线第一个月，iOS 端估计流水只有 108 万美元，下载量 80 万次，而泡泡玛特那时候在全平台大概有 3400 万的注册会员算起来，转化率不到 3%。

这是一个绕不过去的根本性问题：愿意为潮玩 IP 买单的人，和愿意为游戏买单的人，虽然可能有交集，但那个交集并没有泡泡玛特想象中那么大，买盲盒的人，不一定会去玩一款种地游戏。

而《梦想家园》停运，本质上也是潮玩巨头跨界内容产业的一次典型试错，游戏产业依赖专业研发能力、精细化运营经验和成熟产品体系，光靠着 IP 流量红利，根本没办法实现长期突围。

说到这，你可能会觉得泡泡玛特是不是不太行了？

正好相反。

泡泡玛特 2025 年的年报数据非常炸裂：全年营收 371.2 亿，同比增长 184.7%；经调整净利润 130.84 亿，同比增长 284.5%，净利率创了 35.1% 的历史新高，光是 LABUBU 一个 IP，就贡献了 141 亿收入。

但这份 " 史上最强年报 " 公布的当天，泡泡玛特股价暴跌了 22.5%，市值单日蒸发 656 亿港元。

为什么？因为资本市场已经不看过去，只看未来了，市场对泡泡玛特的预期是从 185% 的高速增长，现在突然掉到 2026 年的 " 不低于 20%"，这落差太大了。同时，Labubu 一个 IP 就贡献了 38% 的营收，这种 IP 集中度过高的风险，谁看了不捏把汗？

话说回来，跨界去游戏这件事，真的有那么难吗？看看日本的 IP 大厂三丽鸥是怎么玩的：自己不开发游戏，而是把 Hello Kitty、酷洛米这些角色授权给任天堂、腾讯等成熟的游戏公司，只授权 IP、只收分成，不承担研发和运营的风险，赚的还是纯利。

再看迪士尼，也走过弯路，自己组工作室研发游戏，结果陆续都关了，后来迪士尼想明白了，核心优势是内容创作和 IP 运营，不是做游戏。

现在他们的策略就是 " 投资 + 授权 "：投钱给 Epic Games，把漫威、星球大战的 IP 放进《堡垒之夜》里；把大量影视 IP 授权给腾讯、网易去做。

说到底，要尊重游戏行业的专业壁垒，不要盲目自己搞研发，这才是 IP 公司做游戏的明智做法。

至于泡泡玛特之后要怎么做，是继续自研还是走授权路线，能不能真的把空军搞起来？

到时候再看吧。

反正按照泡泡玛特这两年的风格——试错的魄力从来不缺，搞事的热情也从来不减。

至少，该交的学费已经交了。

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