一枚米粒大小的陶瓷元件，正搅动全球电子产业的脉搏。

6 月 16 日，MLCC 概念股集体上涨，双星新材（002585.SZ）、宏达电子（300726.SZ）、昀冢科技（688260.SH）、振华科技（000733.SZ）、火炬电子（603678.SH）等涨幅靠前。

消息面上，MLCC 缺货潮不再局限于高端领域，正全面向中低端品类蔓延。各大厂商虽急于扩产补缺口，却遭遇设备交付难题。业内普遍预判，这场供需失衡或将持续至 2027 年，甚至 2028 年，有望成为行业史上历时最久的缺货潮。

当小瓷片成为时代刚需

在电子世界里，MLCC 素有 " 电子工业大米 " 的别称。作为多层陶瓷电容器，它依靠多层堆叠的陶瓷介质与电极结构，完成电路稳压、滤波、信号耦合等基础工作。小到随身数码产品，大到算力集群与新能源汽车，任何电子设备的稳定运行，都离不开这枚小小瓷片的保驾护航。

不同应用场景下，MLCC 的使用规模有着天壤之别。普通智能手机内部集成约千枚 MLCC，传统燃油车搭载三千余枚；迈入电动化时代后，单车用量飙升至 1.8 万枚。而面向 AI 训练的大型服务器机柜，对 MLCC 的需求达到了量级飞跃，单台设备用量最高可达 60 万颗，是智能手机的 600 倍。巨大的用量差距，直观印证了算力产业对这一基础元件的极致渴求。

市场价值也随之水涨船高。如今 MLCC 已跻身 AI 服务器核心成本榜单，位列 GPU、高带宽内存之后。机构测算，2025 至 2030 年，全球 AI 相关 MLCC 市场年均复合增长率达到 34%，细分赛道增速更是突破 80%。这一轮增长并非短期市场炒作，而是产业迭代催生的刚性需求。

高端高容 MLCC 的生产工艺自带高门槛，单款产品需要完成五百层以上介质堆叠，整套生产流程耗时近两个月，综合良率仅四成。目前日韩头部厂商产能利用率常年维持在 90% 以上，即便持续发力扩产，年产能增幅也仅有 10% 至 15%。工艺与产能的双重限制，让 MLCC 的供需缺口难以在短期内弥合。

价潮背后的三重推力

回顾行业发展历程，2018 年也曾出现过 MLCC 缺货行情，但彼时由消费电子、虚拟货币矿机带动的需求具备明显短期属性。而当下的新一轮周期，由算力革命、电动化转型、供给壁垒三重力量共同驱动，内在逻辑更为扎实，景气延续性也大幅提升。

AI 硬件的迭代升级，是需求爆发的核心引擎。新一代 GPU 功耗大幅提升，从过往 700W 跃升至 1400W 以上。功耗暴涨的同时，单芯片配套的 MLCC 数量从两百颗增至五千颗，二十余倍的增量，倒逼行业加大高容、耐高温 MLCC 的供给。全球大型数据中心持续扩建，AI 终端设备不断落地，为市场注入源源不断的长期需求。

新能源汽车行业的高速发展，成为第二大增长极。纯电动汽车单车 MLCC 用量是燃油车的六倍，800V 高压平台的普及，进一步拉高了高压款 MLCC 的市场需求。车载类产品利润率远高于普通消费级产品，也促使厂商主动将产能向汽车电子领域倾斜，进一步挤压通用型号的供给空间。

最难突破的卡点，集中在生产端的硬件桎梏。全行业掀起扩产热潮，但高端 MLCC 专用设备交付周期最长可达 18 个月。台系厂商禾伸堂透露，其今年投产的新设备，早在两年前就已下达采购订单。华新科将年度资本开支提升至 30 亿新台币，全力采购设备扩充产能，即便在供应商排单中占据优势，扩产进度依旧不及预期。设备、核心材料、精密工艺层层叠加，构筑起难以快速跨越的供给壁垒。

供需失衡之下，价格顺势上行。目前全品类 MLCC 现货均价上涨 20% 至 40%，47 μ F 等超高容紧缺型号涨幅更为突出。涨价浪潮从高端市场逐步向下传导，量价齐升的行业格局已然成型。结合头部厂商订单数据来看，当前订单出货比持续走高，市场热度仍在延续。

全球玩家的布局与博弈

当前全球 MLCC 市场呈现分层竞争格局，日韩企业牢牢掌控高端领域话语权，中国台湾厂商深耕规模出货，大陆产业链企业则借着本轮缺货风口，一边承接外溢订单，一边攻坚核心技术，全产业链的国产替代进程悄然提速。

国际巨头依旧占据行业顶端。村田、三星电机合计拿下超五成全球市场份额，手握英伟达、特斯拉等全球顶级客户的长期订单。两家企业先后启动百亿级规模的扩产计划，但受限于设备与工艺，年产能增幅仅维持在 10%-15%。三星位于天津、菲律宾的新产线要到 2028 年才能正式投产，短期之内，海外龙头无法填补巨大的市场缺口。

目前，国内 MLCC 相关企业合计全球市占率达到 10.4%，和国际龙头仍存在明显差距。但在这场长达数年的缺货潮中，国内厂商获得了难得的成长空间。短期来看，设备交期、高端材料、精密工艺仍是横亘在面前的难题；放眼长期，随着技术持续迭代、产能稳步释放，国产力量有望不断蚕食市场份额，改写全球产业格局。

身处 MLCC 长达数年的缺货浪潮中，三环集团凭借全产业链优势成为国产核心标杆，近一年股价累计涨幅超 370%，2025 年全年营收 90.07 亿元、归母净利润 26.18 亿元，2026 年一季度营收与净利润同比分别大涨 46.25%、48.48%，扣非净利润增幅更是达到 60.82%。

公开资料显示，公司实现陶瓷粉体 100% 自研自给，相较外购可降低 20%-30% 成本，叠层工艺突破千层门槛，旗下高容 MLCC 占比达七成，相关产品先后通过车规认证、打入特斯拉与英伟达等头部客户供应链，在日韩巨头主导的高端市场撕开一道口子。

不止聚焦 MLCC 单一赛道，三环集团构建起电子陶瓷多元业务矩阵，陶瓷插芯、氧化铝基板等产品稳居全球前列。公司当前 MLCC 月产能达 900 亿只，计划年底扩至 1200 亿只，充裕现金流支撑扩产稳步落地，持续承接全球溢出订单。