【TechWeb】燧原科技过会，国产 AI 芯片四小龙终于在资本市场聚齐了。今日，" 国产 AI 芯片四小龙将会师 A 股 " 冲上热搜。

目前，摩尔线程、沐曦股份已在科创板上市，壁仞科技则选择了港股。严格来说不是全员 A 股，但这波集结信号意义不小。

有业内人士指出，以前聊大模型落地，总绕不开 " 卡脖子 " 和算力成本。现在这些硬核玩家陆续上市，募资几十亿砸向研发，意味着国产 GPU 从 "PPT 造芯 " 进入了 " 集团军作战 " 的深水区。

不少 AI 从业者也表示，国产算力的 " 基建焦虑 " 正在被真金白银的投入缓解。

国产 GPU 轮番登陆资本市场

燧原科技成立于 2018 年 3 月，是 " 国产 GPU 四小龙 " 中资历最老的一家，却是最晚 " 上岸 " 的。

摩尔线程、沐曦股份均成立于 2020 年，并于 2025 年 12 月先后登陆科创板，目前市值均接近 3000 亿元。

壁仞科技成立于 2019 年 9 月，于 2026 年 1 月 2 日登陆港交所，成为港股国产 GPU 第一股，目前市值超 1300 亿港元。

相较之下，燧原科技的 IPO 之路更为曲折。2024 年 8 月首次提交辅导备案，原辅导机构为中金公司，2025 年 11 月更换为中信证券，换券商后不到 3 个月递表科创板，2026 年 1 月获受理，6 月 15 日成功过会。历时近 5 个月、历经两轮问询，燧原科技终于叩开了科创板的大门。

虽同为 GPU 公司，但四小龙的定位并不相同，可以说是各有侧重。

摩尔线程专注全功能 GPU，对标英伟达 " 一套架构服务多场景 " 战略，产品覆盖 AI 智算、专业图形加速、桌面图形加速等多个领域，目标是成为一家能提供从桌面到数据中心、从图形到计算的全能型基础设施公司。

沐曦股份对标 AMD，以 AI 训推和通用计算为核心，兼顾图形渲染。其技术团队成员多来自国际大厂，非常懂高性能 GPU 的设计流程与生态适配。

壁仞科技聚焦高端云端大算力 GPGPU，主要面向云数据中心、运营商、智算中心等核心场景，支撑大模型训练、AI 推理、高性能科学计算等各类通用计算负载。

燧原科技则聚焦在 AI 训练和推理，其在招股书中表示，公司未跟随英伟达主导的 CUDA 生态，而是自研了全栈 AI 计算及编程软件平台 " 驭算 TopsRider"，并基于自主指令集开发了 GCU-CARE 加速计算单元和 GCU-LARE 片间高速互连技术。

本次 IPO，燧原科技拟募资 60 亿元，主要用于五代、六代 AI 芯片系列产品研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。

根据 IDC 数据，2025 年中国 AI 加速卡整体出货规模约 400 万张，英伟达以约 220 万张出货量占据约 55% 的市场份额。燧原科技当年 AI 加速卡及模组销售量达 6.6 万张，市场占有率约 1.7%，在国内 AI 芯片厂商中位居前列。

资本助力国产算力突围

伴随着燧原科技过会，国产 GPU 四小龙在资本市场齐聚。这不仅是四家企业的里程碑时刻，更被视为国产 AI 芯片行业加速发展的信号。

根据 IDC 数据统计，2025 年以英伟达为代表的国际厂商占据了中国 AI 加速卡接近 60% 的市场份额，形成了我国庞大的自给缺口，尤其是 AI 大模型训练应用领域，自给矛盾更为突出。

国产厂商正在逐步突破技术与规模门槛。此前，华为提出韬 ( τ ) 定律，主张‌靠压缩信号时间而非缩小晶体管尺寸‌来提升芯片性能，彻底打破了 " 只有 EUV 极紫外线光刻机才能制造高端芯片 " 的行业神话。

燧原坚持 DSA 架构，敢在 CUDA 生态壁垒下硬磕自研软件栈，这份勇气也值得尊敬。目前燧原科技仍处于亏损阶段，2023 年至 2025 年累计亏损超 43 亿元，但亏损幅度逐年收窄。

招股书显示，根据在手订单、产品交付节奏、员工成本预算、研发规划等因素考虑，燧原科技预计在 2026 年或 2027 年可实现合并报表盈利。

上市只是起点，高亏损、对第一大股东腾讯过于依赖、生态兼容性问题等都是燧原科技接下来要面对的硬仗。但对于 AI 从业者来说，算力选择变多、成本有望下降，绝对是利好。

有业内人士指出，" 上市只是第一步，能否在英伟达主导的 CUDA 生态外建立起自己的软件护城河，能否从单一客户依赖走向多元化市场，将是决定这些企业长期价值的关键。"