一、2026Q1 实际（已披露）

- 营收：51.28 亿元（同比 +98.44%，环比 +74%）

- 归母净利：18.76 亿元（同比 +1699.12%，环比 +564%）

- 扣非净利：18.16 亿元（同比 +3987.18%）

- 毛利率：62.66%（同比 +18.3pct）

- 核心：格林布什低成本矿 + 锂价回升 +SQM 投资收益（Q1 贡献约 4 – 6 亿元）

二、2026Q2 业绩预测（区间，截至 2026-06-17）

综合多家机构一致预期：

- 营收：58 – 65 亿元（环比 +13% – 27%）

- 归母净利润：24 – 30 亿元，中枢 27 亿元

- 乐观：28 – 30 亿元；中性：25 – 27 亿元；保守：23 – 25 亿元

- 扣非净利润：23 – 28 亿元

- 毛利率：65% – 70%（环比抬升，成本滞后 + 高锂价）

三、关键假设（2026Q2）

1.   锂价：电池级碳酸锂均价 18 – 20 万元 / 吨（Q2 冲高）

2.   销量：锂盐销量 1.6 万吨 LCE（长协 70%+ 散单 30%）

3.   成本：完全成本约 5.5 万元 / 吨，格林布什矿自给率 100%

4.   投资收益：SQM 贡献 4 – 5 亿元，IGO 权益利润 4 亿元 +

5.   定价机制：精矿结算滞后（M-1），Q2 用 Q1 低价库存，毛利扩张

四、同比 / 环比

- 同比（vs 2025Q2）：扭亏为盈（2025Q2 约 -3.5 亿元）

- 环比（vs 2026Q1）：+28% – 60%，量价齐升 + 成本红利

五、全年业绩（机构一致预期）

- 2026 年归母净利润：69 – 75 亿元（花旗：69.7 亿元）

- 产能：年末锂盐产能 12 万吨 +，格林布什精矿产能 170 万吨 +

六、风险提示

- 锂价回落（跌破 16 万元 / 吨）

- 格林布什产能爬坡不及预期

- SQM 投资收益波动、汇率波动

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