（来源：一度医药）

2026 年 6 月 17 日晚间，派斯双林生物制药股份有限公司（000403.SZ，下称 " 派林生物 "）发布公告称，公司当日收到控股股东——共青城胜帮英豪投资合伙企业（有限合伙）（下称 " 胜帮英豪 "）发来的《关于终止控股权转让交易的函》。

函件显示，由于市场波动及行业环境变化影响，胜帮英豪与中国生物技术股份有限公司（下称 " 中国生物 "）难以在原《股份转让协议》约定的期限内完成必要交割手续，且客观上已不具备继续推进控股权转让的条件。经双方友好协商，一致同意终止此次派林生物控股权转让交易。

这也意味着，这场自 2025 年年中启动、历时近一年、涉及交易对价约 46.97 亿元的血制品行业重磅并购案，最终遗憾止步于 " 临门一脚 "。

纵观本次股权收购全过程，全程波折不断。交易最早在 2025 年 6 月 10 日对外披露，派林生物发布公告称，大股东胜帮英豪计划向中国生物转让其持有的 21.03% 公司股份，这笔股权交易总价约 46.99 亿元，对应每股转让价格 23.51 元。

倘若交易顺利完成，上市公司控制权将发生变更，国药集团将成为派林生物新的实际控制人。

中国生物作为国药集团核心子公司，国药集团旗下与派林生物业务一致的血液制品平台为天坛生物，其合计布局 107 家单采血浆站（含在营、筹建），是国内采浆规模、浆站总量领先的血液制品龙头企业。

当时，市场普遍看好这场产业龙头之间的整合合作。

当年 9 月，交易双方签署具备法律效力的股份转让协议。但该交易需同步完成国有资产审核、反垄断申报等多重复杂流程，推进进度长期不及预期。

2025 年 12 月，买卖双方协商调整交割时间，将最晚完成期限延后至 2026 年 6 月 30 日。但在延期截止日期来临前，双方最终达成一致，选择终止本次控股权收购。

上市公司公告对交易终止的描述留有解读空间，官方给出的核心理由为市场行情震荡、行业整体环境发生变化，致使各方无法在协议约定时限内办结全部交割所需手续，客观条件已不足以支撑股权交易继续落地。

各类市场与财务数据能够印证官方说法并非空泛表述。其一，当初敲定的转让定价和当下二级市场行情出现巨大割裂。23.51 元 / 股的转让定价，是签约阶段依托公司当时盈利预期设定。

但截至 2026 年 6 月 17 日公告发布当日，派林生物二级市场收盘价格仅 11.38 元，过去十二个月股价累计下跌 37.95%，协议价相比现价溢价翻倍。悬殊的价格差距不仅让这笔收购失去市场化投资价值，也给收购方的资金筹措、资产估值测算带来难以化解的难题。

其二，派林生物自身经营实力持续走弱，财务表现承压明显。年报数据显示，公司 2025 年全年营收 26.33 亿元，归母净利润仅 4.19 亿元，同比降幅达 43.75%；经营颓势延续至 2026 年一季度，当期归母净利润仅 2296.88 万元，同比大跌 74.22%。盈利水平大幅缩水，让中国生物不得不重新权衡这笔数十亿元规模收购的投资价值。

除此之外，国资备案、反垄断审查两道审核流程周期不可预估，繁琐冗长的审批流程不断拉长项目推进周期，持续消磨双方继续推进交易的信心与意愿。

不过，值得注意的是，中国生物在终止函中并未完全关上大门。其明确表示 " 始终看好血液制品行业的增长潜力 "，并愿意结合资本市场情况，未来不排除通过二级市场择机增持等方式，继续支持派林生物健康发展。

这一暧昧表态为未来的合作留下了想象空间，不排除中国生物未来以更低成本在二级市场收集筹码的可能性。