来源：活报告

2026 年 6 月 11 日，来自山东烟台的蓝纳成 -B 第 2 次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金公司。

公司是一家处于临床阶段的生物科技公司，2025 年收入 0.06 亿元（尚未实现商业化），净亏损 1.53 亿元（同比扩大 28.5%）。

公司于 2021 年创立，现为一家处于临床阶段的生物科技公司，致力于肿瘤诊疗放射性药物的发现、开发及商业化。截至最后可行日期，公司已建立由 13 款候选药物组成的管线，包括 7 款诊断放射性药物及 6 款治疗放射性药物。

于该等候选药物中，公司有 4 款核心产品，包括

( i ) 18F-LNC1001，是一款处于注册阶段的 PSMA 靶向候选诊断放射性药物，开发用于 PSMA 阳性前列腺癌患者的正电子放射断层扫描（PET）影像；

( ii ) 18F-LNC1005，是一款 FAP 靶向的候选诊断放射性药物，专为 FAP 阳性实体肿瘤（如胃癌）患者的 PET 影像而开发；

( iii ) 177Lu-LNC1011，是一款 PSMA 靶向治疗放射性药物，专门用于治疗 PSMA 阳性转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）；

及 ( iv ) 18F-LNC1007，一种 FAP/ α v β 3 靶向诊断放射性候选药物，专为转移性透明细胞肾细胞癌（ccRCC）的 PET 成像而开发。

财务业绩

公司的产品尚未进入商业化，暂无收入，研发费用约 1.26 亿人民币，同比增长约 10%，净亏损 1.53 亿人民币，同比扩大近 29%。

截至 2025 年底，公司期末现金约 2.57 亿元，无长短期借款，经营现金流为 -1.43 亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，于 2025 年，全球放射性药物市场估值为 93 亿美元，于 2030 年至 2035 年，预期市场将进一步扩大至 555 亿美元，复合年增长率为 15.9%。

截至最后可行日期，中国仅批准 2 款诊断 RDC，全球共有六款获批的治疗用 RDC。

同行业公司对比

IPO 同行业可比公司：中国同辐 ( 1763.HK )

主要股东

截至最后可行日期，东诚药业 ( 002675.SZ ) 持有公司已发行股本约 43.95%，为公司控股股东，公司为东诚药业分拆而来。

管理层情况

公司董事会由九名董事组成，包括三名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事。

融资情况

于 2025 年 7 月的 C 轮融资中，公司的投后估值约为 32.91 亿人民币。

据 LiveReport 大数据统计，蓝纳成生物中介团队共计 8 家，其中保荐人 1 家，近 10 家保荐项目数据表现出色；公司律师共计 2 家，综合项目数据表现良好。整体而言中介团队历史数据表现值得肯定。

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