出品 | 中访网

审核 | 李晓燕

消费金融行业告别野蛮生长，全面迈入 " 质量优先 " 的存量竞争时代，行业格局迎来新一轮重塑。曾经凭借招商银行、中国联通双股东加持，以独一份 " 通信 + 金融 " 模式领跑行业多年的招联金融，近两年正经历成立以来最大规模的深度调整。市场围绕其百亿不良处置、规模增速放缓、行业排名变动多有讨论，但透过短期经营波动不难发现，招联一系列调整动作，本质是主动适配监管新规、出清历史存量风险、重构精细化经营体系的长期布局，短期阵痛之下，企业核心壁垒与转型潜力依旧突出。

依托双股东资源起家，招联金融曾走出差异化发展路径。联通海量通信用户场景搭配招行成熟信贷风控、低成本资金优势，让 " 好期贷 " 线上现金贷迅速打开市场，" 信用付 " 切入多元消费分期赛道，十余年间积累海量普惠信贷客群，长期稳居行业头部梯队，也是国内消费金融融合产业与金融资源的标杆样本。但行业高速扩张周期里，多数机构均选择下沉客群、放量拓客，招联也同步积累了一定存量信用风险，这是行业共性问题，并非单一企业特例。

2025 年起，行业进入风险集中释放周期，批量转让不良资产成为持牌消金机构通用的风险化解手段，超六成头部机构同步加大不良出清力度。在此背景下，招联金融启动大规模存量损失类债权处置，2025 全年挂牌不良资产规模超 150 亿元，叠加 2026 年初 60 余亿元资产包，累计处置不良突破 210 亿元。这批待转让债权多为逾期超四年、回收空间极低的历史坏账，长期留存表内会持续占用资本、拉高信用减值成本。主动通过银登中心标准化渠道批量出表，是合规盘活低效资产、轻装上阵的理性选择，也契合监管引导机构做实资产质量的导向。中诚信国际评级数据显示，早年粗放扩张阶段招联不良率持续上行，2024 年通过大额核销快速压降不良指标，短期利润承压，却完成存量风险集中缓释，为后续轻资产运营扫清障碍。

从经营数据看，短期调整带来业绩阶段性承压，但企业盈利底盘保持稳定。依托联通披露的经营数据，2025 年招联营收虽连续两年小幅回落，但净利润维持 30 亿元以上，实现微幅正向增长，在行业息差持续收窄、多家机构利润大幅下滑的环境中，守住盈利基本盘。对比成立时间较短、依托互联网流量生态的同业，后者凭借平台场景红利实现规模快速扩容，在总资产、营收、净利润维度实现反超，本质是两类机构发展逻辑不同带来的阶段性排名变化，不代表招联核心竞争力完全流失。招联 2025 年末总资产仍保持小幅正向增长，贷款规模虽未再高速扩张，却是主动收缩高风险助贷渠道、严控新增放款门槛的战略选择，放弃单纯规模竞赛，转向资产质量优先。

业务端，招联正着力破解产品结构单一难题，打造多元增长曲线。过去现金贷产品贡献主要营收，场景分期增长不及预期；如今企业同步优化两大核心产品运营逻辑，依托联通线下消费、通信缴费等原生场景拓展分期服务，同步依托招行零售生态联动消费信贷，弱化对线上流量渠道的依赖。同时持续加码金融科技研发，自研 " 招联智鹿 " 开源大模型迭代升级，搭建覆盖风控、消保、运营全链条智能体系，依托 " 风云 " 风控系统实现毫秒级欺诈拦截，伪冒申请风险远低于行业均值，用数字化能力补齐精细化定价、客群分层运营短板。

合规治理层面，监管趋严背景下招联暴露出合作机构管控、贷后管理等短板，先后收到监管罚单，线上投诉量居高不下，这也是调整周期内亟待补齐的短板。对此企业出台系统化整改方案：全面收缩不合规外部营销渠道，公示全部助贷、催收合作机构白名单，切断不合规第三方导流路径；引入不良资产处置专业高管掌舵风控条线，重构全流程风险审核机制；依托自研消保智能体搭建多层投诉前置防线，自动化识别催收、息费相关纠纷，提前介入化解用户矛盾。2025 年《助贷新规》划定 24% 年化利率红线，2026 年全新催收规范落地，大幅抬高行业合规门槛，招联主动压缩不合规业务，短期带来业务收缩阵痛，但长期将建立更稳固的合规经营框架。

放在整个行业周期视角看，当前头部机构排名交替只是阶段性现象。互联网系消金依托流量优势短期冲规模，银行 + 产业系消金则依靠稳定资金、线下场景、长期风控积累穿越周期。招联独有的 " 通信 + 银行 " 双生态壁垒难以复制，联通亿级用户场景、招行低成本稳定资金供给，仍是行业稀缺资源。大规模不良资产集中出清完成后，企业资产负债表将持续优化，信用减值支出压力逐步缓解，叠加数字化风控、合规体系整改落地，中长期盈利修复空间充足。

业内分析人士表示，消费金融行业已经彻底告别 " 规模为王 " 时代，未来比拼的是资产质量、自主风控、场景深耕与合规能力。招联当下的调整，是主动割舍粗放扩张遗留问题，主动贴合监管导向的自我革新。短期龙头位次变动只是行业洗牌的缩影，随着历史风险包袱逐步出清、业务结构持续优化，依托独特股东生态与长期科技投入，招联金融有望在高质量发展新赛道重新释放增长动能，持续发挥普惠消费金融头部机构的示范作用。