一、两大核心增长主线（完全延续一季度强势）

1、村田高端 AI/ 车规 MLCC（第一利润支柱，景气全程拉满）

1. 价格与供货（4 – 6 月持续紧张）

- 村田 4 月 1 日正式执行涨价：AI 服务器、车规高容 MLCC 上调 15% – 35%，太阳诱电 5 月跟进涨价，三星电机 6 月收紧报价、控量供货；

- 高端产线稼动率稳定 90% – 95%，订单排期拉长至 20 周以上，原厂优先锁价供给头部算力客户，渠道现货稀缺型号价格较年初最高翻倍；

- 深圳华强 6 月机构调研明确：下游云厂商、服务器厂主动补库存，高端 MLCC 询盘量持续走高，手握前置现货库存，现货溢价收益持续兑现 。

2. 持续性：高端 MLCC 扩产周期 18 – 24 个月，短期新增产能无法落地，二季度、三季度涨价红利会持续体现在分销毛利里。

2、服务器 DDR5 存储分销（第二增长引擎，算力刚需坚挺）

1. 分化行情：服务器 DDR5 持续紧缺涨价，消费级内存疲软

- 三星、海力士、美光持续把产能倾斜 HBM、高端服务器 DDR5，压缩低端消费 DRAM 产能，二季度服务器 DDR5 合约价环比继续上涨，AI 集群备货需求刚性极强；

- 华强存储业务一季度出货同比 +250%，4 – 6 月服务器存储拿货量维持高位，高端算力存储营收、毛利依旧高增 ；

- 长鑫存储量产 +AI 算力扩容双重托底，国产存储分销增量稳定，增量主力有兆易、江波龙、海力士货源。

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