$ 阳光电源 ( SZ300274 ) $  

2026 年后三季度预判交付节奏 :

整体分布特征

海外大型储能项目普遍存在 Q2 起逐步爬坡、Q3 放量、Q4 冲刺收尾的季节性，叠加在手 47G+ 已锁定大额订单，全年呈现逐季递增格局：

Q2（4-6 月）：爬坡放量期

预计出货 14~15GWh，累计完成全年 42%~44%

驱动：保加利亚新扎戈拉 600MWh 并网、欧洲 Nuveen1.32GWh 启动发货、南非 / 瑞士框架首批交付、国内能建集采批量落地；欧洲区域项目集中进入设备交付阶段，毛利率环比修复。

Q3（7-9 月）：主放量高峰

预计出货 16~17GWh，累计完成全年 68%~70%

驱动：英国 4.4GWh 项目集中供货、亚马逊 AWS 北美批次大规模交付、智利矿区储能项目首批出货；北半球夏季电网扩容旺季，欧洲独立储能审批集中放行，单季将创年内次高。

Q4（10-12 月）：年度冲刺峰值

预计出货 18~19GWh，全年合计 60.4~62.4GWh 达标

驱动：欧美年末并网窗口期、北非 + 拉美项目集中收尾、阿联酋 7.5GWh 项目前期备货启动；历年最强冲量季度，海外占比维持 85% 以上，高毛利项目占比抬升。

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