*ST 实达算力 & 数据中心行业定位：全国二线中上游、区域绝对龙头

一、先划分行业三档算力上市公司（对标参考）

1.   第一梯队（全国头部，万 P 级高端英伟达算力 / 大型 AIDC）

润泽科技、利通电子、鸿博股份、中科曙光、数据港

特征：已投产 2 万 P 以上，大量 H100/B300 高端卡，绑定字节、阿里、腾讯等头部云厂商，液冷大规模落地，全国多大型智算园区。

2.   第二梯队（区域龙头，数千 P 规模，政企 + 云厂商订单）

*ST 实达、拓维信息、科华数据、中贝通信

特征：总算力 5000 – 10000P 区间，以省内国资算力底座为主，兼顾阿里云 / 华为昇腾生态，有稳定千万 / 亿级长单，主打政务、本地企业、区域大模型。

3.   第三梯队（概念 / 小体量，1000P 以内，项目多在建）

多数小盘算力题材股，无成熟自营智算中心，仅少量服务器租赁或集成业务。

二、ST 实达核心算力硬指标（2026 最新）

1.   已投产算力合计约 5500P

- 数产名商：2000P（已满租，联通 6.74 亿 5 年长单）

- 福州滨海新城 1255P、鼓楼 300P、新疆克拉玛依 2000P

- 2026 年全部扩容落地后总规模冲击 8000P，属于二线里体量靠前一档。

2.   算力芯片结构

以国产化 GPU+FP16 推理算力为主，搭配部分通用算力；无英伟达高端 H100/B300 大规模集群，不具备英伟达优选合作伙伴资质，这是和第一梯队最大差距。

3.   数据中心属性

不是传统大型 IDC 机房运营商（无几十万机柜储备），主打城市级智算中心、政务算力底座，福建本地算力市占第一，背靠福建省大数据集团（省属国资）。

三、优势（二线里的差异化亮点）

1.   省级国资独家平台

全省政务算力、数据资源垄断，订单刚性强，数字政府业务稳定托底算力租赁。

2.   双生态绑定

- 阿里云：克拉玛依 2500P 集群支撑通义千问推理；

- 华为昇腾：共建鲲鹏智算联盟，国产算力集群全覆盖。

3.   跨区域布局

新疆低成本训练算力 + 福建低时延推理算力，自研统一算力调度平台。

4.   确定性长单充足

仅联通一笔订单就 6.74 亿，叠加福州、新疆各地政府中标项目，现金流可见度高于多数小盘算力股。

四、短板（和一线龙头差距）

1.   高端英伟达算力缺失

没有头部云厂商大额 AI 训练长单（字节、腾讯、微软级客户），缺少高毛利 800G/H100 万卡集群。

2.   无大规模液冷成熟园区

一线润泽、利通、曙光已批量落地整机液冷，实达以风冷 + 普通机房为主，高功耗 GB 系列服务器适配能力弱。

3.   规模上限受限

8000P 满产也仅为润泽已投产算力（3 万 P）的 1/4，全国市场影响力局限东南、新疆区域。

4.   ST 财务约束

目前仍带 ST，扣非持续亏损，算力业务利润尚未完全覆盖传统业务亏损，估值、机构资金参与度弱于纯算力主板龙头。

五、一句话总结层级

1.   全国维度：算力赛道第二梯队中上游，远不及润泽、利通、中科曙光一线头部；

2.   区域维度：福建省算力绝对龙头，本地政企、阿里华东推理算力核心供应商；

3.   赛道定位：国产政企算力、区域智算中心优质标的，不属于全球高端英伟达训练算力核心厂商。

风险提示：以上仅业务规模客观梳理，不构成投资建议。

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