$ 晋控电力 ( SZ000767 ) $   晋控电力是晋能控股集团旗下唯一电力主业上市平台。根据深交所互动易的官方回复，煤炭、金融（大同证券）、焦煤等非电力资产已明确暂无注入计划，可注入资产严格限定于电力及能源相关主业，核心驱动是集团履行解决同业竞争的承诺，以及山西国资提升资产证券化率的要求。

一、新能源与储能资产（市场共识的核心注入方向）

这是最符合绿电转型趋势、同业竞争匹配度最高的品类，也是市场普遍预期的首批注入标的。

• 规模空间：集团已建成的未上市风电、光伏装机约千万千瓦级，叠加在建、规划项目总规模超 20GW；而晋控电力当前新能源控股装机仅约 214 万千瓦，注入空间充足。

• 潜在优质标的：大同、长治区域已并网的成熟风光电站（含大同 500MW 风电储能一体化、天镇 500MW 光储项目等），以及晋北采煤沉陷区国家级新能源基地的存量已建项目。这类资产手续完备、盈利稳定，具备率先注入的条件。

• 配套储能：与新能源项目绑定的电化学储能资产，可随风光项目同步整合注入，完善 " 风光储 " 一体化布局。

二、坑口火电与热电联产资产（盈利稳定的协同性资产）

集团存量未上市火电装机约 1500 万千瓦，多数为紧邻煤矿的坑口电站，煤电一体化属性带来显著的燃料成本优势，盈利能力普遍优于老旧机组。

• 核心潜在标的包括原同煤系的塔山发电（2 × 600MW）、同华发电（2 × 600MW）、轩岗煤电配套电厂，以及原晋能集团旗下部分城市热电联产机组。

• 这类资产与上市公司现有火电业务协同性极强，可快速扩大装机规模，且在容量电价机制下盈利稳定性高，能直接增厚公司业绩。

三、电力产业链延伸资产

除核心发电资产外，集团旗下部分电力配套资产也具备注入可行性，可延伸上市公司业务链条：

• 水电、煤矿瓦斯发电等存量清洁电力资产；

• 区域配电网、售电平台、电力工程运维类资产，打造 " 发电 - 配电 - 售电 - 服务 " 全产业链能力；

• 综合能源服务、虚拟电厂等新型电力业务资产。

关键说明

1. 注入前置条件：根据集团签署的《避免同业竞争承诺函》，拟注入资产必须满足产权清晰、合规手续完整、盈利能力不低于上市公司同类资产等要求，部分在建、手续不完善的项目需达标后方可推进。

2. 当前进展：2026 年 5 月晋能控股 90% 股权划转至山西省国资委直管后，审批层级大幅简化，资产注入的流程障碍有所减少；但截至目前，上市公司尚未披露明确的注入时间表与具体标的清单，相关事项请以公司官方公告为准。

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