$ 迈瑞医疗 ( SZ300760 ) $   迈瑞医疗（300760）何时止跌、下跌空间与拐点判断

重要风险提示

以下仅为行情、资金、基本面客观分析，不构成任何投资建议，股市无绝对精准底部，下跌时间、价位仅为区间参考，存在政策、汇率、外资超预期波动风险。

一、当前持续阴跌的核心诱因（决定下跌惯性）

1.   被动资金集中流出（短期最大压制）

富时 A50 指数 6 月 18 日正式剔除迈瑞，跟踪该指数的被动基金统一调仓卖出，6 月中下旬持续带来抛压，也是 6 月中旬跌破 150、最低下探 140 元附近的直接导火索。北向资金年内持续减持，外资偏好转向半导体硬科技，医疗白马持续遭减仓。

2.   基本面利润拐点未落地

2025 年全年净利润下滑 30%，2026 年 Q1 营收小幅回暖，但净利润依旧同比下滑 11.37%；国内医院医保控费、DRG、设备集采持续压制国内业务，市场担忧全年利润修复不及预期，资金不敢左侧布局 。

3.   流动性 + 板块熊市共振

全球降息预期延后，成长股估值整体下杀；医疗器械指数连续走弱，全赛道资金流出，龙头跟随板块无量阴跌，均线全空头排列，反弹即套牢盘出货，下跌惯性极强 。

4.   汇兑损失拖累盈利

2026 年一季度美元走弱带来超 3 亿汇兑损失，进一步压制盈利预期，压制估值修复空间 。

二、价格支撑区间（下跌空间参考）

截至 6 月 18 日收盘股价 140.01 元，分三层底部区间：

1.   第一支撑：135-140 元（短期弱支撑）

近期成交密集区，6 月 18 日最低 140 元，若被动资金抛压消化完毕，此处会出现阶段性小幅反弹；但若放量跌破 135，下跌空间打开。

2.   历史强支撑：128-135 元（估值底区间）

当前 TTM 市盈率仅 21 倍左右，处于近 5 年 1% 以内估值分位，历史最低 PE 约 20.7 倍对应股价约 128 元，属于极端悲观定价区间，机构普遍认为此区间长期安全边际极高。

3.   极限情绪底：120 元附近（仅极端行情触发）

仅出现美联储持续加息、国内集采大幅加码、半年报利润大幅不及预期三重利空共振才会触及，概率偏低。

三、时间维度：止跌、反转两大关键时间窗口

1. 短期止跌（震荡筑底，不再创新低）：7 月上旬前后

- 逻辑：6 月 18 日富时 A50 被动资金抛售全部落地，短期最大抛压释放完毕；6 月底至 7 月初市场等待 2026 半年报业绩预告，若预告净利润同比转正、降幅大幅收窄，资金会停止恐慌割肉，股价进入横盘筑底，不再持续创新低。

- 若半年报预告利润继续大幅下滑，则阴跌周期拉长至 8 月。

2. 趋势反转（结束下跌，开启估值修复）：2026 年三季报披露（10 月底）

行业与公司周期规律：

1）招标订单拐点（2025Q3）→营收拐点（2026 上半年）→净利润拐点（预期 2026Q3）；

2）机构一致预测 2026 全年净利润同比小幅增长，Q3 海外高增长对冲国内控费压力，利润端正式转正，是资金重新布局的核心信号；

3）叠加 9-10 月全球流动性预期改善、医疗器械集采政策边际缓和，才会彻底终结长期下跌趋势。

补充：无量阴跌的特殊情况

如果 7 月业绩预告不及预期、北向资金持续大额卖出，140-130 区间会持续震荡阴跌，横盘磨底周期拉长至 3 个月左右，直到三季报落地才会反转。

四、判断止跌的 3 个明确信号（出现 2 个即可确认短期底部）

1.   成交量信号：单日成交额持续低于 8 亿，且盘中不再创新低，缩量企稳代表割肉盘出清；

2.   资金信号：北向资金连续 3 日停止净卖出、出现小幅净流入；

3.   基本面信号：半年报业绩预告净利润降幅大幅收窄或同比转正。

五、总结

1.   下跌空间：短期极限下看 128-135 元估值底，140 元以下下跌空间已经非常有限；

2.   止跌时间：最快 7 月初被动资金出清 + 半年报预告落地后止跌横盘；若业绩不及预期，磨底至 10 月三季报；

3.   趋势反转：确定性反转窗口在 2026 年 10 月底三季报发布，利润拐点出现后才会走出长期下跌通道。

风险提醒：医疗器械行业受医保政策、汇率、外资流动影响波动极大，底部不会一次性 V 型反转，大概率长时间低位震荡磨底，抄底需分批布局，不可一次性重仓。

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