高乐股份与行云科技于 6 月 16 日晚间分别公告，其全资子公司签署算力服务合同，金额分别为约 35.57 亿元和 10.14 亿元，合同期限均为五年。受此消息影响，6 月 17 日高乐股份开盘涨停，收盘上涨 1.86%，报 12.58 元 / 股，总市值 119.16 亿元；行云科技股价当日上涨 8.53%，收于 28.38 元 / 股，总市值 263.55 亿元。

两家公司均属跨界进入算力领域：高乐股份原为玩具制造企业，其签约主体哈尔滨智浩科技有限公司成立于 2026 年 4 月 10 日，注册资本 500 万元；行云科技由跨境电商业务转型，签约主体深圳市行云控股有限责任公司成立于 2025 年 10 月，注册资本 1000 万元。两子公司成立时间短、团队规模小，智浩科技现有人员 13 人，计划再招募 8 — 15 名技术人员；行云科技未披露具体技术团队构成。

高乐股份公告指出，合同履约涉及设备及原材料采购，目前已锁定约 50% 货源，剩余 50% 存在采购来源不确定、价格大幅波动及交付延迟风险，可能引发无法按期计收、成本上升及赔偿责任。行云科技亦提示，设备与技术服务需统筹采购，受市场供需、行业政策及供应链稳定性影响，存在供货不稳、配件无法齐备到货等风险；协议同时约定，若双方确认服务无法交付，可无违约金终止。

资金安排方面，高乐股份拟以不高于 2 亿元自有资金（含股权激励缴款）及不高于 25 亿元金融机构授信或融资租赁贷款支付项目投入，但相关融资尚未全部签署最终法律文件，存在审批不通过、额度不足或提款节奏不匹配风险，公司有息负债将显著增加，资产负债率预计由一季度末的 41.74% 升至约 70%。行云科技表示资金主要来自自有资金及金融机构融资，若授信不及预期或融资受阻，将影响履约进度；借款筹资可能导致有息负债增加、资产负债率上升及财务费用增长，进而影响未来业绩与整体经营，截至 2026 年一季度末其资产负债率为 41.7%。

业绩层面，两家公司 2026 年一季度均处于亏损状态：高乐股份归属净利润为 -1400.87 万元，自 2019 年起已连续七年亏损；2025 年及 2026 年一季度营收分别为 3.22 亿元、6450.32 万元，净利分别为 -4323.28 万元、-1400.87 万元。公司预计该合同或在 2026 年度带来约 2 亿元收入，但对当年利润影响有限，全年仍大概率亏损。行云科技 2020 年上市后首亏，2020 — 2025 年及 2026 年一季度归属净利润分别为 -8.71 亿元、-26.02 亿元、-3.67 亿元、-4.85 亿元、5675.97 万元、-8318.4 万元、-2203.64 万元。今年以来，该公司密集布局 AI 算力，2 月证券简称由 " 有棵树 " 变更为 " 行云科技 "，4 月初披露与 V 公司签署五年期服务器租赁协议，5 月 25 日又公告控股子公司行云存算与浙江甚湖签署约 3.22 亿元 SSD 硬盘销售框架协议。

高乐股份交易对手成立于 2025 年，社保缴纳人数为 3 人，无实缴资本；公司董事会认定其具备签约主体资格、业务需求基础及履约保障条件。行云科技未披露交易对手具体信息，仅说明其不属于失信被执行人，具备良好履约能力。因客户信息未公开且金额巨大，市场将其与此前终止算力合同的海南华铁案例进行关联观察。北京商报记者向两家公司发送采访函，截至发稿未获回应。

免责声明：本文内容由开放的智能模型自动生成，仅供参考。