作为全球现代农业体系中用量最大、适配性最广的广谱除草剂，草甘膦是保障全球粮食稳产增产、规模化集约化种植的核心农资原料，在全球植保体系中拥有不可替代的核心地位。其生产高度依托磷资源，而磷资源同时横跨农业生产、新能源制造、军工配套、高端半导体等关键领域，战略属性极强，供应链稳定性直接关乎多国产业与民生安全。

基于其关键物资属性，美国已将磷源及草甘膦品类纳入国家安全战略框架，依托国防生产相关法案，将该品类认定为粮食安全与供应链安全的重点保障物资。由于美国本土磷矿资源稀缺、配套产能不足，国内供给高度依赖进口，供应链抗风险能力偏弱。为此美方陆续出台扶持政策，加大本土产能培育与战略储备力度，这也让草甘膦彻底摆脱普通化工品定位，成为全球各国重点布局、保障自主可控的战略性农资资源。

现货市场方面，草甘膦价格一度冲高至 39000 元 / 吨，最高涨幅达 75% 以上，现价越 30000 元 / 吨，相比 1 月份 22000 元 / 吨价格，草甘膦 2026 年累积涨幅约 35%。伴随现货价格波动上行，A 股草甘膦核心上市标的同步走出修复行情。上半年海外农业集中备货、美方战略物资采购落地，带动板块整体估值修复，龙头企业股价弹性凸显。二季度现货价格短期回调，板块个股出现小幅分化，其中具备全产业链布局、自有上游资源配套的头部企业，凭借稳定的成本优势与供货能力，走势抗跌性更强，业绩与股价表现均显著优于中小代工企业。

国内生产草甘膦的上市公司主要有（资料来源于公司公告和网络）：

1. 兴发集团

现有稳定产能：23 万吨 / 年草甘膦原药，配套 18 万吨双甘膦中间体产能

市场份额：全球市占约 19.5%，国内单一企业产能第一

行业地位：全产业链一体化龙头，自有磷矿、黄磷、自备能源，原材料自给率行业最高；同时掌握两种主流合成工艺，海外多国农药登记资质齐全，是行业现货价格核心风向标，成本壁垒显著，抗周期波动能力最强。

2. 江山股份（控股福华通达）

自有产能 7 – 8.5 万吨 / 年，旗下福华通达独立产能 15.2 万吨 / 年，合计总产能约 22 – 23 万吨

市场份额：合并口径全球市占约 19%，福华通达单独拉美渠道市占领先

行业地位：国内少有的纯植保赛道企业，草甘膦业务占营收六成以上；福华通达深耕南美、东南亚出口市场，海外长期稳定大客户资源充足；自有制剂加工产能突出，国内林地、光伏、道路等非农除草细分市场占有率靠前，双工艺生产灵活可调产。

3. 和邦生物

现有成熟产能 10 万吨 / 年，同步配套大规模双甘膦中间体装置，印尼海外生产基地处于规划落地阶段

市场份额：国内市占约 8%，中间体外销规模行业前列

行业地位：依托西南低成本能源与化工配套，IDA 绿色合成工艺优势明显；是全球核心双甘膦供应商，上游中间体自给可大幅对冲原料涨价冲击；海外建厂计划落地后远期产能空间大幅拓宽，出口业务弹性充足。

4. 新安股份

草甘膦稳定产能 8 万吨 / 年

市场份额：国内市占约 6.8%

行业地位：独有的有机硅 + 草甘膦循环经济模式，两套装置副产物相互回收利用，综合生产成本持续优化；兼顾原药外销与自有制剂品牌，国内外渠道均衡，双主业布局平滑单一农药周期波动风险，精细化化工运营能力突出。

本轮草甘膦行情上行核心逻辑

1. 供给端刚性收紧，新增产能全面受限

国内对草甘膦配套的黄磷、甘氨酸等核心原料项目实施严格管控，属于产业限制类项目，行业长期无新增大规模产能落地。同时环保、能耗、水资源三重监管持续加码，中小产能因环保不达标、生产成本过高持续停产、检修、退出市场。叠加硫磺、黄磷等上游原料年内大幅涨价，进一步抬高行业生产成本，无资源配套的中小企业持续亏损减产，市场有效现货供给持续收缩，行业库存整体处于低位，为价格上行提供坚实支撑。

2. 需求端刚性稳固，内外增量持续释放

需求端的核心底盘是全球粮食安全刚需，伴随全球转基因大豆、玉米、棉花种植面积持续扩容，适配性极强的草甘膦刚需用量稳步提升。同时南美、北美形成固定的季节性备货周期，常年带动阶段性需求高峰。除此之外，美国战略物资储备采购新增稳定刚性需求，叠加东南亚、非洲农业现代化提速，除草剂渗透率持续攀升，海外出口增量持续释放。目前国内超七成草甘膦产品用于出口，外需成为托举行业景气的核心动力。同时国内非农除草、光伏电站、林场、轨道交通等场景的除草需求稳步增长，进一步拓宽行业需求空间。

3. 全球供应链重构，国内龙头定价权提升

海外本土产能受资源匮乏、环保严苛、生产成本偏高多重制约，长期无法实现产能扩张，全球供应链高度依赖中国出口。在全球资源竞争加剧、各国供应链自主可控的大背景下，磷资源管控持续趋严，行业成本中枢稳步上移，彻底压缩了价格下行空间。行业周期逻辑从过往的大起大落，逐步转向底部抬升、景气延续的稳健格局，国内一体化龙头的全球定价话语权持续增强。

草甘膦行业中长期发展前景

1. 刚需底盘稳定，增量赛道持续拓宽

从行业基本面来看，现阶段暂无能够全面替代草甘膦的广谱除草剂，其低成本、高效率、高适配的核心优势短期内无法被颠覆，全球农业刚需基本盘高度稳固。中长期来看，海外新兴农业国家现代化种植转型、国内转基因商业化持续推进，将持续带动农资需求扩容。同时非农业除草场景的普及，为行业打造全新增长曲线，支撑行业规模长期稳定增长。

2. 行业集中度持续提升，龙头优势持续放大

行业高壁垒属性将持续推动产能出清，中小落后产能逐步退出市场，市场份额、利润空间、客户资源将持续向拥有磷矿资源、全产业链布局、自备能源的头部企业集中。同时全球贸易规则持续升级，海外碳壁垒、农药登记、绿色关税等门槛不断提高，具备完善海外资质、全球化布局的龙头企业，能够享受出口溢价，进一步拉开与中小厂商的差距，行业马太效应持续强化。

3. 产业加速绿色升级，全球化布局成新趋势

全球环保标准持续收紧，倒逼国内草甘膦企业淘汰老旧高耗能工艺，加速向低碳化、绿色化、循环化生产转型，绿色生产技术、节能减排能力将成为企业核心竞争壁垒。同时为规避国内能耗管控与海外贸易摩擦，头部企业纷纷布局海外生产基地与上游磷矿资源，全球化产业布局成为行业发展新方向。此外，行业逐步从单一原药销售，向植保方案、智慧农业配套服务延伸，服务化转型有效提升企业盈利水平，打开全新成长空间。

4. 行业风险客观存在，周期波动仍将延续

行业稳健发展的同时，仍存在多重不确定性风险。海外各国农药使用政策、监管标准的变动，可能影响出口需求；长期杂草抗性提升，或将带动替代产品迭代分流市场；上游原料价格大幅波动，会直接影响企业盈利空间；国内能耗双控、产业政策调整，也会阶段性扰动行业供给节奏。整体而言，草甘膦行业刚需底盘扎实、供给格局持续优化，中长期将告别粗放周期波动，进入龙头集中、盈利稳健、高质量发展的全新阶段

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