明星科技企业正持续涌进资本市场，超聚变数字技术股份有限公司（以下简称 " 超聚变 "）也正式向 A 股发起冲击。5 月 22 日晚间，深交所官网显示，超聚变创业板 IPO 获得受理，公司拟首发募资 80 亿元，这也系年内受理的最大 IPO 项目。

经同花顺 iFinD 统计，今年以来，沪深北交易所共受理了 35 宗 IPO。北京商报记者注意到，其中前十大 IPO 被 " 两创板 " 包揽，包括燧原科技、宇树科技、中科宇航、乐聚智能、云深处等多家知名硬科技企业，前十大 IPO 拟首发募资额合计达 388.66 亿元，占到 35 宗 IPO 募资的超六成。

业内人士指出，资本市场 " 硬科技 " 底色愈发明显，无论 IPO 市场还是二级市场，硬科技已经成为当下资本追捧的热点。" 两创板 " 包揽头部 IPO 的格局，也重塑了 A 股市场生态，推动了资本市场与硬科技深度绑定。从长期来看，这种格局将持续强化，资本市场也将成为我国硬科技崛起的核心支撑。

年内最大 IPO 来了

超聚变超越燧原科技成为年内受理的最大 IPO 项目。

5 月 22 日晚间，深交所官网正式披露了超聚变 IPO 招股书，公司也正式开始冲 A 之旅。据了解，超聚变是一家算力基础设施与数智化服务提供商，算力业务系公司核心业务，公司实际控制人为河南省国资委。

此次冲击上市，超聚变拟募集资金约 80 亿元，也系年内受理的最大 IPO 项目。扣除发行费用后，超聚变拟根据投资项目的轻重缓急程度，投资用于新一代算力基础设施研发及产业化项目；超聚变智慧制造园区及研发中心项目；面向智能算力、AI 以及供电架构的关键技术研发项目；补充流动资金。

根据 IDC 统计数据，自 2022 到 2025 年，超聚变服务器在中国市场的市场占有率从 11.7% 提升到 14.2%，出货量排名跃升至第二位。公司国产化服务器销售额位居中国市场第一，整体市场地位稳居行业第一梯队；2022 年至 2025 年，公司标准液冷服务器市场份额均稳居中国市场第一。

市场占有率走高背后，超聚变业绩表现也较为亮眼，营收、净利均接连增长，其中 2025 年营收逼近 600 亿元，净利润迈进 10 亿元大关。

数据显示，2023 — 2025 年，超聚变实现营业收入分别约为 250.92 亿元、442.67 亿元、582.46 亿元；对应实现归属净利润分别约为 5.07 亿元、7.22 亿元、10.3 亿元。

不过，超聚变主营业务毛利率在逐年走低。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为 14.27%、10.04% 和 8.58%。对此，超聚变表示，报告期内，公司积极发展互联网客户业务，该类客户采购量大、价格敏感、议价能力强，因此，公司对其销售毛利率较其他客户低。报告期内，互联网客户收入比例逐年上升，使得公司主营业务毛利率逐年下降。

超聚变同时提示风险称，互联网客户是算力市场的主要需求方之一，预计未来公司与互联网客户的业务规模仍将持续上升。若互联网客户进一步增加成本管控力度，或行业供需状况发生较大变化、市场竞争进一步加剧，且公司在议价能力上未能明显改善，则公司毛利率水平将存在下滑的风险。

" 两创板 " 成 " 主场 "

北京商报记者通过同花顺 iFinD 统计发现，截至目前，年内受理的前十大 IPO 已被 " 两创板 " 包揽，并且前十大 IPO 拟募资额占比超六成。

具体来看，燧原科技拟首发募资额排在超聚变之后，为 60 亿元，公司拟闯关科创板；微纳星空拟募资 50 亿元，同样拟闯关科创板。

排在第四至第六位的分别是宇树科技、中科宇航、华太电子，也均拟冲击科创板，分别拟募资 42.02 亿元、41.8 亿元、27.81 亿元。

第七至第十位的则分别是乐聚智能、云深处、力高新能、微容科技，分别拟募资 26 亿元、25.03 亿元、19.25 亿元、16.75 亿元，分别拟冲击创业板、科创板、创业板、创业板。

经统计，前十大受理 IPO 拟首发募资额合计约为 388.66 亿元。而今年受理的 35 宗 IPO 合计拟募资 598.04 亿元，这也意味着前十大 IPO 拟募资额占比超六成。

就十大 IPO 来看，从算力龙头到人形机器人，从商业航天到半导体，硬科技企业正凭借制度红利与产业风口，成为资本市场的绝对主角。

多家企业争夺 " 人形机器人第一股 "、创业板第四套标准首单 IPO 迅速落地……一系列案例充分证明，资本市场正成为硬科技企业成长的 " 孵化器 " 与 " 加速器 "。   

投融资专家许小恒表示，" 两创板 " 包揽年内十大 IPO 不是偶然，而是制度设计与产业规律深度契合的必然结果。注册制改革下，科创板、创业板打破传统盈利门槛束缚，构建起多元包容的上市标准，科创板第五套标准支持未盈利硬科技企业上市，为 AI、商业航天等前沿赛道打开融资通道；创业板第四套标准聚焦高成长新兴产业，允许符合市值、营收与研发要求的企业登陆资本市场。这种 " 不唯盈利、重技术、看成长 " 的审核导向，完美适配硬科技企业 " 高研发投入、长成长周期、前期盈利弱、长期空间大 " 的特性。

当然，资本市场赋能硬科技，既要 " 输血 " 更要 " 造血 "。对于硬科技企业而言，登陆资本市场并非终点，而是新的起点。

北京商报记者 马换换 王蔓蕾