6 月 24 日，港股次新股凯乐士科技（02729.HK）迎来异动，其股价在早盘一度飙涨 19.74%，但随后出现回落，截至发稿涨幅为 9.8%，报 30.26 港元 / 股。

值得一提的是，股价异动飙升的直接催化剂是指数纳入利好落地。

6 月 18 日，恒生指数系列新一轮成分股调整正式生效。此次调整过程中，恒生指数公司同步对多条指数进行了重新命名及编算方法调整。其中，恒生人工智能主题指数成分股新纳入凯乐士科技等 31 只个股。

一般而言，纳入恒生指数系列都将对个股股价与发展产生诸多正向作用。分析表示，凯乐士科技此次成功跻身港股权威人工智能主题指数，是对其智能物流机器人技术实力、行业地位的高度认可，后续将有望吸引跟踪指数的 ETF、被动基金开展常态化配置，带来确定性增量资金，进一步优化股东结构，为其全球化布局添助力。

回顾上市以来股价表现，凯乐士科技走出了典型的 " 过山车 " 行情：公司今年 3 月 24 日以 16.66 港元发行价登陆港交所，上市初期借机器人赛道热度一路冲高，于 4 月 20 日最高触及 43 港元的历史高点，不到一个月时间累计涨幅达 158.1%；

而后伴随板块情绪退潮，叠加次新股自身高波动属性，股价进入持续下行通道，最低下探至 25.9 港元，较高点回撤近 40%，直至近两日才逐步企稳回温。本次指数利好成为股价反弹的直接导火索。

资料显示，凯乐士科技是国内智能场内物流机器人头部厂商，主打多向穿梭车机器人、自主移动机器人、输送分拣机器人三大产品线，布局医药、新能源、汽车等多个行业的仓储物流智能化升级。今年 5 月，凯乐士科技正式发布 VFR-CS3 与 VFR-CL4 两款托盘立体仓储新品，进一步加码高密度仓储赛道，其长期成长空间被机构看好。

根据弗若斯特沙利文的资料，在人力成本增加、运营复杂性增加以及对效率需求不断增长的推动下，全球智能场内物流市场规模稳步增长，预测 2030 年将达到 9919 亿元，2025 年到 2030 年复合年增长率为 13.7%。中国是智能场内物流行业的重要市场，预计到 2030 年市场规模将达到 4137 亿元，5 年的预计复合年增长率为 15.1%。

不过需要指出的是，尽管凯乐士科技长期增长逻辑清晰，但短期投资风险同样不容忽视。

首先，凯乐士科技虽 2025 年亏损有所收窄，但仍处于亏损状态，盈利拐点的兑现节奏存在不确定性，若下游需求放缓或研发投入超预期，亏损存在反复可能；

其次，作为流通盘偏小的次新股，股价弹性大、波动剧烈，情绪驱动的短期上涨过后容易出现回调；

其三，智能物流赛道竞争日趋激烈，海外业务拓展、具身智能商业化落地均存在不及预期的风险。

投资者需理性看待凯乐士科技指数纳入利好，警惕短期追高波动风险。

国证国际此前研报亦提醒道，凯乐士科技所处赛道景气度较高，行业发展空间大，但公司自身盈利能力较弱、市占率较低、无基石投资者支撑，估值不算便宜。