6 月 24 日，AI 硬件再度拉升。截至 10:30，半导体设备 ETF 招商（561980）涨 3.15%，神工股份（688233.SH）、中芯国际（688981.SH）、中科飞测（688361.SH）涨超 7%，雅克科技（002409.SZ）、金海通（603061.SH）涨超 8%、9%，中芯国际、华海清科（688120.SH）涨超 4%，北方华创（002371.SZ）、长川科技（300604.SZ）、中微公司（688012.SH）多股活跃。

一、【美股科技遭重挫，美光财报成 AI 泡沫 " 试金石 "】

外围市场方面，隔夜美股科技巨头重挫，费城半导体指数跌 7.87% 创 6 月 5 日以来最大跌幅，闪迪（SNDK.US）、美光科技（MU.US）跌超 13%。韩国芯片高开回落，SK 海力士涨超 2%、此前一度涨超 5%，三星电子涨超 6%。

本次美股科技调整，主要缘于市场担忧科技估值过高，大科技巨头 2025 年资本开支合计超 3500 亿美元，2026 年预期突破 8000 亿美元，后续能否跟进遭市场质疑。叠加地缘溢价、加息预期与美光关键财报披露在即，市场转向避险。

但多家华尔街机构看好半导体行业前景，美国银行在最新发布的报告中表示，大幅上调包括英特尔（INTC.US）、美光科技在内的多家半导体巨头的目标股价，理由是 AI（人工智能）相关支出的可见性已清晰延伸至 2028 年。数据显示，美光科技最近收盘价 1000 美元左右，美银上调其目标价到 1500 美元。

关键是，美光科技将于美东时间 6 月 24 日美股盘后发布财报。东吴证券（601555.SH）指出，当前美光的核心风险在于估值透支：股价年内累涨逾 260%，市场对本季 EPS 的预期同比飙升逾 900%，任何 " 符合预期但未大幅超越 " 的结果都可能触发回调，而毛利率能否守住上季 75% 的高位更是市场焦点。

该机构认为，一旦 AI 需求增速边际放缓，2027 至 2028 年供需反转的风险不可小觑。此外部分企业已因成本压力转向低价 AI 模型，对高端 HBM 的长期需求存在不确定性，美光基本面无疑处于历史峰值，但当前股价已充分定价乐观预期，财报能否再度超预期，以及管理层对 2027 年供需前景的表述，将是决定短期走势的关键。

二、【台积电（TSM.US）推动先进制程涨价，国产设备景气加速】

相对之下，A 股芯片表现坚挺，上游半导体设备材料受益于中报业绩 + 订单 + 涨价支撑，基本面支撑强劲。数据显示，截至最新收盘日，半导体设备 ETF 招商（561980）连续三日获净流入 4.8 亿元，本周即将实施 A 股 ETF 近 15 年最大比例拆分之一，拆分比例高达 1:5。

该 ETF 跟踪中证半导，" 长鑫存储 " 概念含量 55%，多家成分股在长鑫供应链中核心卡位。截至 6 月 22 日，指数成份股年内新高次数最高达 29 次（六氟化钨概念股中船特气（688146.SH）），其次是设备股金海通（27 次）和靶材概念江丰电子（300666.SZ）（24 次）；权重设备龙头长川科技、北方华创、拓荆科技（688072.SH）、中微公司年内分别 23、17、16、12 次创上市新高。

数据来源：Wind，2026.1.1-2026.6.22

2026 年晶圆代工、先进封测、高端芯片等核心环节供需趋紧，价格持续上行，叠加上游原材料 / 设备的刚性供给进一步强化成本传导逻辑，全球半导体及硬件供应链迎来 " 结构性涨价潮 "。

根据半导体分析平台 Culpium，台积电正推动所有先进制程（包括 7nm）涨价 5 – 10%，一些客户认为台积电还将对部分成熟制程进行提价。

上游 AI 硬件方面，全球半导体设备市场正进入 AI 驱动的长景气周期。据 SEMI 预测，2026 年全球 12 英寸晶圆厂半导体设备支出预计将达 1330 亿美元，2029 年有望突破 1700 亿美元，中国大陆以 37% 份额连续五年居全球首位。

东吴证券指出，中芯国际 2025 年资本开支 81 亿美元维持高位，存储扩产空间广阔。外部制裁加码倒逼国产替代，设备国产化率已由 2019 年 14% 升至 2025 年 24%，但光刻、量检测等关键环节仍处低位。中微公司、北方华创、拓荆科技等头部企业引领国产化进程。

三、【机构：长鑫上市将进一步拉动国产半导体设备估值重估】

时间窗口上，7 月或迎长鑫上市关键节点。

6 月 12 日，长鑫科技 IPO 注册生效，标志着这家国产 DRAM 龙头挂牌上市在即。作为科创板 DRAM 芯片龙头，长鑫科技乘风存储行业超级周期，本次拟 IPO 募资 295 亿元，重点用于产能扩建与技术迭代升级。另一存储龙头长存也已正式完成 IPO 辅导备案。

根据万联证券，长鑫存储一季度 DRAM 销售收入达 73.09 亿美元，环比增长 115.1%，市场份额进一步提升至 7.7%，全球排名第四。

中泰证券（600918.SH）认为，长鑫科技上市在即或构成新一轮上涨催化。从监管层的态度来看，长鑫科技上市平稳运行或是监管层的主要考虑，预计发行估值将控制在偏低水平。长鑫若上市后表现强势，将直接形成两条清晰的传导路径：一是直接拉动国产半导体设备板块的估值重估，二是带动科创 50 指数整体上行。

问题：如何拉动设备板块估值重估？

中泰证券梳理发现，大型硬科技企业招股书通常会系统披露企业规模、核心技术、客户结构、供应链关系、募投方向和行业空间，使二级市场能够围绕 " 谁受益、谁配套、谁可比 " 重新梳理产业链。

同时，IPO 会放大市场对相关赛道的关注，若新股上市后估值较高、涨幅较大，将为同产业链公司提供新的可比估值锚，带动存量标的重估。

以中证半导为例，2025 年 6 月与 12 月，国产 GPU 龙头摩尔线程和摩尔股份分别取得重大 IPO 进展时，指数均展开上行攻势，这个趋势在 2026 年 5 月以来两次 IPO 加速阶段再次得到复刻。

该机构指出，就本轮牛市而言，重大 IPO 上市消息公布，以及成功上市后市场均出现明显的资金聚集趋势。尤其半导体等硬科技 IPO 往往具备政策支持和地方产业资本背景，市场容易形成 " 产业趋势强化、一级资本退出、二级估值重塑 " 的共振。

根据 Yole 和 Counterpoint，2024 年我国 DRAM 和 NAND 市场占全球比重分别为 26% 和 33%，但 25Q4 长鑫存储在全球 DRAM 市场份额仅 5%，长江存储在全球 NAND 市场份额仅 11%，全球存储产能被韩美日垄断。全球存储 IDM 资本开支恢复扩张，长鑫、长存纷纷启动上市计划，大规模扩产在即。

三、【高弹性设备主题指数，全面分享半导体国产替代红利】

6 月 22 日，国产测试设备龙头常长川科技发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润 9 亿— 10 亿元，同比增长 110.76% — 134.18%；预计二季度净利润 5.47 亿— 6.47 亿元，环比增长 55% — 83%。公司表示，下游市场高端需求显著释放，数字测试机等多产品线销售业绩大幅增长。

半导体设备 ETF 招商（561980）基金经理房俊一指出，目前半导体设备首份中报验证了板块在中报季的业绩确定性优势。随着晶圆厂扩产订单陆续交付，上游设备材料公司的业绩释放具备扎实基础。两大存储龙头加速上市进程与产能扩张，更为上游设备材料注入了强订单确定性。

与此同时，国产替代斜率变陡，设备整体国产化率虽已从个位数提升至 20% 以上，但在涂胶显影、量测检测等关键环节仍较低，替代弹性巨大。因此，国产设备厂商正受益于 " 行业扩容 " 与 " 国产份额提升 " 的双重逻辑，战略价值正被市场重新定价，有望在中报季加速景气落地。

该 ETF 跟踪的中证半导，是目前 A 股少有的同时布局上游设备 + 材料（80%）和中游 CPU/GPU/ 晶圆制造（20%）的指数，全面覆盖中微公司、北方华创、拓荆科技、沪硅产业（688126.SH）、南大光电（300346.SZ）和寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、中芯国际等细分龙头。截至 6 月 23 日，该指数 2020 年以来累计涨超 520%，在科创芯片、半导体材料设备等同类指数中位居第一。

值得注意的是，中证半导前十大集中度近 80%，是目前 A 股前十大权重最高的芯片主题指数，龙头效应与周期传导性双强。此外，按照 Wind 热门概念划分，指数 " 国家大基金 " 含量高达 60%，全面、长期分享国家大基金扶持与国产芯片加速替代红利。

数据来源：中证指数官网，截至 2026/6/18