智通财经获悉，国泰海通发布研报称，随着 2026 年重卡 " 以旧换新 " 政策确认继续实施，该行认为 2026 年重卡国内销量有望达 85 万，同比 +5.9%。2025 年以旧换新政策效果可观，重卡销量基数较高，但该行观察到国内物流景气度尚可，在 2017-21 年高置换基数下，预计国内重卡销量继续上涨。整体看批发销量，该行认为 2026 年有望达到 125 万台，同比 +9.3%，出口有望维持增长。

国泰海通主要观点如下：

总量上看，5 月国产重卡销量 10.9 万台，同比增长 23%，环比下降 6%

1-5 月国产重卡累计销量 54.4 万台，同比增长 23%。该行认为，5 月重卡销量环比有所下降，主要是因为 LNG 价格飙升导致天然气重卡销量下滑，从而拉低 5 月重卡整体销量 ; 同比增长主要得益于 2026 年国五柴油重卡在燃气车和电动重卡的竞争和 " 挤压 " 下加速淘汰更新，新车购置需求较为旺盛。

聚焦天然气重卡，5 月国产天然气重卡销量 1.6 万台，同比增长 27%，环比下降 36%

1-5 月国产天然气重卡累计销量 10.1 万台，同比增长 35%。天然气半挂牵引车：5 月国产天然气半挂牵引车销量 1.5 万台，同比增长 24%，环比下降 36%。1-5 月国产天然气半挂牵引车累计销量 9.6 万台，同比增长 33%。5 月重卡的天然气渗透率为 15%，1-5 月重卡的天然气渗透率为 19%。根据该行对重卡全生命周期成本的测算，对于年度平均行驶里程大于 15 万公里的牵引车而言，大部分时间段使用天然气是较为经济的。该行认为，在大规模设备更新政策的推动下，天然气重卡作为使用成本较低的设备，其渗透率有望进一步提升。

聚焦新能源重卡，5 月国产新能源重卡销量 2.6 万台，同比增长 102%，环比增长 9%

1-5 月国产新能源重卡累计销量 10.4 万台，同比增长 74%。5 月重卡新能源渗透率 24%，1-5 月累计新能源渗透率 19%。根据该行对重卡全生命周期成本 ( TCO ) 的测算，新能源重卡的 TCO 大致在年度里程 4.5 至 10 万公里时最优。该行认为，随着技术成熟与成本下降，新能源重卡已具备内生增长动力，2026 年新能源渗透率有望继续增长，边际上应持续关注新能源重卡以旧换新政策落地情况。

风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。

本文源自：智通财经网