摩根士丹利发布研报称，恒安国际（01044）的纸巾业务应该仍是主要增长动力，因受惠于销量增长及市场份额提升，但由于线上及新零售渠道为平均售价带来压力，收入增长可能维持温和，该行将公司目标价由 24 港元下调 4.2% 至 23 港元，以反映政府补贴及退税减少。大摩认为，该股估值并不昂贵，而在稳定的现金创造能力下，股息率应可为股价提供支撑，然而收入增长若未能明显加快，或未有更清晰证据显示卫生产品可恢复持续的增长，否则难以给予较高的估值倍数，维持 " 与大市同步 " 的投资评级。