雷军可能没想过，自己会在 2026 年夏天被一名离职校招生比作项羽。

6 月 24 日，一篇题为《置身米内》的 4000 字长文，在小米内部论坛和大厂社群里疯传。作者 2024 年校招入职现已离职，把雷军类比为 " 常胜将军却中心化 " 的项羽，直指小米 " 跛脚发展 " —— SU7 卖爆、玄戒芯片落地，可手机高端化半死不活，2026 年 Q1 国内出货直接掉进 "Others"。

更扎心的是基本面：Q1 营收跌破千亿、同比下滑 10.9%，股价从去年高点 61.45 港元一路砸到 22 港元附近，较峰值跌去超 60%。一篇内网帖，能戳中小米几根筋？

作者的核心逻辑并不复杂：他当初冲着 " 小米汽车反哺手机高端化 " 的预期入职，结果 2026 年看下来，SU7 出到了第二代，YU7 站住了，玄戒芯片也落地了，但手机高端化仍然没有实质性突破。

问题出在哪？作者把矛头指向雷军本人。

类比挺狠：雷军是 " 常胜将军 "，亲自抓的线——手机初代、红米、汽车、玄戒全是爆款；但人的精力终究有限，" 他放手的产品线往往会遇到瓶颈 "。这像项羽，" 只能在自己负责的战场打胜仗；刘邦虽然老是被项羽打得丢盔弃甲，但他总能在别的战线狠狠干回来 "。华为有余承东、何刚各领一路都没跛脚，小米却 " 只有太阳，没有星星 "。

作者写道：" 小米的困境与问题，要从小米的慈父严母上去找原因和答案，而小米的父母是同一个人——雷军 "。

除了一把手中心化，作者还甩出两个痛点：一是薪资错配，华科硕士小米开 16k、阿里 26k，HR 拿 " 雷军魅力和梦想 " 填 10k 差价，被讽 " 荒谬 "；二是校招生被当耗材，青工、青蓝计划裁得粗暴，优秀的人流向华为和字节。

业内也有人怼这篇文 " 逻辑跳得大 "，从 " 高端化不顺 " 直接跳到 " 雷军像项羽 "，中间跳过了竞争格局、供应链、品牌积累一堆变量。但内网秒删的操作，反而让它在外面传得更欢。

说回公司基本面，2026 年 Q1 确实不好看：营收 991.42 亿元，同比下滑 10.9%，近两年首次单季跌破千亿；经调整净利润 60.72 亿元，同比暴跌 43.1%，典型的戴维斯双杀。

股价更扎心。2025 年 6 月 27 日小米盘中摸到历史高点 61.45 港元；2026 年 6 月 22 日收 23.72 港元，较峰值跌去超 60%；6 月 24 日盘中最低下探 22.26 港元，收盘 22.96 港元。去年 3 月那笔 53.25 港元的先旧后新配售，参与机构浮亏已超 55%。

手机这边，2025 年全年出货 1.652 亿台，全球第三、份额 13.3%，连续五年守住前三，但 2026 年 Q1 全球出货量 3380 万台、同比下滑 19.2%，在前五里跌得最狠。国内战场被华为回归挤压得厉害——据 IDC 数据显示，小米一季度在国内直接跌出前五，被划入 "Others" 梯队。作者说的 " 沦为 Others" 并非夸张。

汽车端是唯一的亮色。SU7 2025 年全年超 25.8 万辆，拿下 20 万以上纯电轿车销冠；2026 年前 5 个月累计交付约 14 万辆。但 55 万辆的年度目标还剩 41 万辆缺口，剩余 7 个月月均需交付 5.9 万辆。一季度包含汽车在内的创新业务板块经营亏损 31 亿元，造车仍在 " 烧钱 " 阶段。

《置身米内》是 " 置身 " 系列的第三篇，前有钉钉、美团，" 置身 X 内 " 成了大厂员工的集体吐槽模板。横向比，这篇被不少网友评为 " 最差一作 "，有网友评价 " 一个入职两年的校招生，对集团战略侃侃而谈，是一件很滑稽的事 "。

知乎上更有人吐槽：" 不知道还以为是哪位大佬呢，周受资都没你狂 "。

但它戳的那几件事，薪资错配、校招画饼后优化、中心化组织下帅才长不出来，在小米员工日常吐槽里确实反复出现。

小米官方目前没有就此文回应。

一个做性价比起家的公司，想把手机冲到 6000 元档跟苹果华为同台，又把车做成现象级，还要养 AIoT 那张网——雷军这个 " 太阳 " 再亮，也确实照不全所有战线。是不是真得了 " 项羽病 " 不好说，但股价从 61 港元跌回 22 港元这半年，市场到底怎么看的，数字已经摆在那了。

来源：星河商业观察