特斯拉近期因 6 月 19 日美国得克萨斯州凯蒂市发生的 Model 3 致命车祸，被美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）启动专项深度调查。本次事故涉事车辆冲入民居导致一名 76 岁女性死亡，驾驶员称事发时驾驶辅助系统处于激活状态，特斯拉方面则表示事发时驾驶员已手动接管车辆、全油门行驶至时速 73 英里，双方对事故关键细节的表述存在核心分歧。

相关关键数据：

1. 2016 年至今，NHTSA 已启动约 50 起针对特斯拉车辆的专项车祸调查，所有涉事事故均疑似激活 Autopilot 等辅助驾驶系统，关联约 24 起死亡事件；

2. NHTSA 已扩大针对 320 万辆搭载完全自动驾驶功能的特斯拉车型的调查范围；

3. NHTSA 另针对 288 万辆搭载完全自动驾驶功能的特斯拉车型启动独立调查，关联 50 余起交通违法事件及多起车祸；

4. 2023 年特斯拉召回 200 万辆全系美国在售电动车，通过 OTA 升级优化 Autopilot 的驾驶员注意力监管机制。

特斯拉的估值逻辑与福特、通用等传统车企不同，市场已为其计入成长为科技平台巨头的溢价，核心支撑就是完全自动驾驶相关的高利润软件订阅、自动驾驶出租车运营等长期愿景。针对驾驶辅助系统的本次调查，并非普通合规事件，直接触及特斯拉估值溢价的核心根基，即便最终监管结论未认定车辆系统缺陷，也可能推动华尔街机构将自动驾驶业务的乐观预期从当前股价中剥离，削弱投资者为该业务预先支付估值溢价的意愿。

投资者后续需重点关注三类关键信号：

1. NHTSA 是否会将核查范围从本次事故延伸，针对完全自动驾驶系统在居民区道路的表现提出更广泛性质疑；

2. 特斯拉是否会调整驾驶辅助技术的官方表述与市场宣传口径；

3. 券商分析师是否会在估值模型中拆分测算特斯拉电动车主业与自动驾驶业务的价值。