花旗将泛欧交易所上市的欧莱雅（代码 OREP）股票评级从 " 中性 " 上调至 " 买入 "，目标价从 375 欧元上调至 435 欧元，为其长期维持该股 " 中性 " 评级后首次转向积极立场。

关键预测与测算数据：

2027 年起欧莱雅内生销售增速将提升至 5.5%-6.5% 区间，此前预测为 4.5%-5.5%

2027 至 2030 年，开云美妆业务整合最高可为欧莱雅内生销售增速贡献 100 个基点增幅

2027 至 2029 年欧莱雅每股盈利预期年均上调约 2.4%

欧莱雅周四收涨 1.6%，报 393.00 欧元，创下 6 月 15 日以来新高

花旗认为，欧莱雅增长驱动来自开云美妆资产整合及内生销售动能提升，当前投资者过度聚焦 2026 年下半年基数抬升导致的阶段性增速放缓、误判底层需求，后续市场关注点将转向 2027 年的强增长韧性；此前压制欧莱雅股价的高德美相关不确定性、SAP 系统上线财报口径调整、增速放缓顾虑等因素将逐步消解，支撑其业绩跑赢必需消费品同行、估值迎来重估。