出品   | 网易智能

作者   | 小小

编辑   | 王凤枝

" 死胡同！"

美国当地时间 6 月 24 日，在英伟达年度股东大会后的问答环节，CEO 黄仁勋对黑市上那些用走私零件拼出来的 AI 数据中心，下了这个判词。

但此刻，这条 " 死胡同 " 里的价格正在疯长。

据《金融时报》报道，英伟达旗舰 AI 服务器 DGX B300，在黑市上的价格已从半年前的 400 万元，飙升至 800 万元以上。

禁令没有消灭需求。

它只是让算力变得更贵，也更脆弱。花天价买回来的，可能是一台没有官方支持、坏了也找不到官方维修的 " 算力孤岛 "。

这才是黄仁勋那句话真正锋利的地方：黑市可以帮你买到硬件，却买不到让硬件持续运转的生态。

价格翻倍的背后：

当 " 禁运 " 撞上 " 刚需 "

一切都在变贵。

但贵不是唯一的问题。

《金融时报》的调查揭示了一个冷峻现实：美国对非法出口芯片的打击正在收紧，而国内对算力的需求没有消失。

DGX B300 包含 8 枚 Blackwell GPU，在美国市场的通常零售价约为 40 万美元。如今，它在黑市上的标价已经冲到 110 万美元左右。

半年时间，价格翻了一倍多。

更便宜一些的选择，也没便宜到哪里去。

对一些急需部署大语言模型的初创公司来说，RTX 6000 Pro 工作站芯片原本是相对经济的选择。现在，这个选项也变得越来越奢侈。它的价格从年初约 5 万元一路涨到 13 万元，涨幅超过一倍半。

一位向大型数据中心供货的贸易商说出了关键：

" 漏洞已经缩小。随着价格飙升，中间商交易这些芯片的风险越来越大。"

这句话背后，是黑市供应链正在被挤压。

过去，灰色地带足够宽，足以容纳一个半公开的交易网络。现在，这个网络正在从两端被收紧。

供应端的打击，去年年底开始明显升级。

审查更严。

流程更复杂。

能顺利通关的货源急剧减少。

一位贸易商用最直白的语言描述市场感受：

" 所有产品的价格都飞涨。许多人因为这些价格减少了需求。这是艰难的一年。"

但 " 需求减少 "，不等于需求消失。

国内科技公司正在竞相把 AI 应用和自主智能体商业化。这催生了一种新的需求结构。

过去，市场追的是训练芯片。那是少数头部玩家的前沿模型竞赛。

现在，越来越多需求转向推理。把模型部署到用户面前，让它实时响应、稳定运行，同样需要大量算力。

推理不一定非要最顶级训练芯片。

但它需要稳定供应、成熟软件和足够可用的硬件选择。

现实是，供应限制还在，国产替代方案的软件和部署生态仍需要时间。对很多企业来说，英伟达芯片，哪怕是旧款，哪怕来自灰色渠道，仍然是最现实的选择。

华为最近发布了旗舰 AI 处理器昇腾 950PR，正在接受大型数据中心客户测试，并被定位为运行推理的首选硬件。

但从测试到大规模部署，中间仍隔着一段距离。

需求是真的。

供应是真的紧。

价格也就真的飞起来了。

" 死胡同 " 的逻辑：

能买到硬件，

买不到生态

黄仁勋的 " 死胡同 " 论断，不是随口一说。

他在股东大会上给出了完整逻辑。

" 先进的 AI 数据中心是庞大而集成的系统，需要可信赖的硬件、软件、网络和持续的支持。"他说，" 试图用一些走私产品拼凑数据中心是一条死胡同。"

这番话的锋利之处在于，它不需要否认走私行为的存在。

它只是指出一个更现实的问题：AI 数据中心不是一堆芯片的简单堆砌。

它需要硬件、软件、网络、电力、散热和运维长期稳定配合。

而走私进来的硬件，从脱离官方渠道的那一刻起，就被切断了后续支持。

英伟达的立场很明确。

该公司表示，不会为受限制产品提供任何支持或维修。

这意味着，如果一个黑市买家花 110 万美元购入的 DGX B300 服务器出现故障，很可能无法获得官方诊断、维修和后续支持。

对一台需要全天候运行的数据中心设备来说，这不是小问题。

这是悬崖边上的问题。

硬件故障只是第一层风险。

第二层，是软件。

英伟达的驱动、CUDA 版本、固件更新和主流 AI 框架深度绑定。  一台脱离官方渠道的服务器，即便短期内还能运行，也可能在驱动、系统调优和后续软件适配上遇到越来越多问题。

硬件还没坏，软件生态可能已经往前走了。

第三层，是组网。

现代 AI 训练和大规模推理，依赖多机、多卡、高速互联和系统级调优。NVLink、InfiniBand、整机散热、网络拓扑，都不是随便拼一拼就能跑出效率的东西。

黑市流入的硬件来源杂乱、批次不一，缺少官方认证和系统级调试。花天价买回来的硬件，如果没有稳定网络和持续支持，就很难发挥出成规模集群应有的效率。

这就是 " 算力孤岛 " 的真正含义。

芯片可能是真的。

服务器可能也能点亮。

但它未必能稳定、长期、低成本地产生可用算力。

任何一个小问题，都可能让整套系统陷入瘫痪。

那时，这台昂贵机器就会变成一堆无法产生价值的电子元器件。

黄仁勋还从法律风险上补了一刀。

他说，英伟达的合规工作已经多次阻止潜在走私者，并警告这些人 " 在全球范围内都面临被起诉的风险 "。

这不是空洞威胁。

随着各地执法部门和英伟达自身合规体系织成一张更密的网，走私被发现、被追责的概率正在上升。

对任何一家成规模的企业来说，把核心业务押在一个随时可能崩塌的供应链上，风险已经远远超过 " 贵不贵 " 这个问题。

在股东大会问答环节，当被问及是否担心产品通过转移途径到达受限用户手中时，黄仁勋的主线很清楚：

" 合规是第一位的。"

他表示，英伟达向知名大型客户销售数据中心 GPU，包括原始设备制造商、超大规模企业和云服务提供商，并与合作伙伴、法律和合规团队以及执法部门协调，确保遵守相关法规。

他还透露了一个值得注意的细节。

虽然美国已批准部分 H200 发货的许可证，但英伟达称尚未由此产生任何收入，也不确定相关产品是否会被允许进口。

换句话说，即便在官方许可层面，贸易路径也不是畅通无阻。

夹在中间的市场，只能涌向那条被黄仁勋称为 " 死胡同 " 的黑暗小道。

隐秘市场的生存法则：

旧型号、游戏卡与中转

但 " 死胡同 " 不等于没人往里走。

相反，市场的适应性，恰恰展示了这条路的代价。

第一条路，是向后退。

当 Blackwell 架构的新货更贵、更难拿、风险更高，买家开始转向上一代，甚至上上代产品。

贸易商透露，包含 A100 加速芯片的服务器库存正在快速消失。这种在数据中心领域已经算不上前沿的处理器，服务器价格从去年底约 20 万元，一路涨到最高 60 万元。

一位贸易商解释得很直接：

"A100 的库存销售得非常快。公司别无选择，只能购买旧型号。"

旧款芯片当然比不上最新 Blackwell。

但在很多推理任务和中小规模训练里，它仍然够用。

当 " 够用 " 成为市场唯一够得着的标准时，老库存也会变成硬通货。

第二条路，是转向更灰色的替代品。

贸易商反映，客户开始越来越多地购买那些原本并非为 AI 数据中心设计的硬件，包括可以被修改以运行 AI 工作负载的游戏处理器。

这让人想起早年的加密货币挖矿潮。

当时，游戏显卡也曾被矿工抢购一空。现在类似一幕再次出现，只不过驱动需求的不再是比特币，而是 AI 工作负载。

这种做法效率不高，稳定性也差。

但在 " 有没有 " 压倒一切的时候，很多中小团队只能接受 " 能用就行 "。

第三条路，是中转。

有一种做法，是把受限芯片装进其他本身被允许进口的服务器里，试图用 " 整机 " 身份掩盖核心部件。

但风险极大。

高压环境还催生了另一种风险：欺诈。

贸易商透露，交易链条通常是这样运作的：经纪人先支付押金，在海外锁定服务器货源，然后再安排运输。

供应相对宽松时，这套模式还能转起来。

但现在货源急剧收紧，一些根本拿不到库存的经纪人开始借机行骗。他们照常收定金，承诺供货，最后无法交付。

买家损失定金，也错过部署窗口。

环境越紧，价格越高。

价格越高，骗子越多。

这条路的成本，不只是钱。还有信任。

溢出效应：

从硬件到算力，

租赁成本开始倒挂

硬件市场的动荡，不会停在硬件市场。

它会顺着产业链往下传导，最终落到那些真正使用算力的人身上。

两年前，中国市场上的 GPU 租赁价格通常低于美国。

逻辑很简单：得益于灰色渠道里相对充足的英伟达处理器，算力供应商可以用更低成本搭建集群，再以有竞争力的价格向 AI 初创公司和研究机构提供算力服务。

但现在，这幅图景翻过来了。

《金融时报》调查发现，中国 GPU 租赁价格已经与美国持平，在某些配置上甚至更高。

尤其是基于英伟达最新 Blackwell 芯片的系统，过去的价格竞争优势已经消失。

原因不复杂。

一方面，走私芯片本身变贵，直接推高集群搭建成本。

另一方面，华为昇腾等国产替代方案还处在测试和部署早期，尚未形成足以填补缺口的大规模算力池。

合法供给不足，走私成本飙升。

两种效应叠在一起，租赁价格自然往上走。

这件事的意义不小。

它意味着，通过灰色渠道获取算力的经济合理性正在削弱。

黑市硬件的高昂采购成本、转运过程中的额外开支、规避风险所需的缓冲费用，最后都会体现在每小时 GPU 租赁单价上。

当这个价格逼近甚至超过合法市场价格时，过去依赖走私芯片维持的成本优势，就会消失。

AI 初创企业面临的处境也会更难。

它们不只要承受更高的硬件采购成本和法律风险，还要在日常运营中支付更贵的算力账单。

出口管制没有抹去市场需求。但它重塑了算力市场的成本结构。

它像一道建在水流中途的水坝，没有完全截断水流，却抬高了下游每一滴水的价格。

从硬件采购到运输报关，从日常运维到故障维修，每个环节都在加价。

对需要长期稳定算力支持的 AI 企业来说，这种隐性成本可能比单纯硬件涨价更具破坏性。

因为它会持续侵蚀利润率，也会压缩研发投入。

还有一个因素在继续推高成本。

一位卖家提到，内存芯片价格也在同时飙升。这使得业务多元化变得更难。核心芯片涨，周边组件也涨，搭建完整系统的总成本就被推上了新的台阶。

结语：

谁在为 " 死胡同 " 买单

在股东大会上，黄仁勋还向投资者传递了一个信息。

这和他描述的那条 " 死胡同 "，形成了某种呼应。

他在回应 AI 投资回报率问题时说，这个问题 " 已经有了答案 "。

当 AI 输出变得有用，比如能够生成代码，运行英伟达系统来产生 Token，就变成一门有利可图的生意。

他以 GitHub 为例，指出由于 AI 应用，该平台今年代码拉取请求的增长节奏几乎提升到三倍。

他的逻辑是：当 AI 能直接创造价值，购买更多算力来生成 Token，就是划算的生意。

" 英伟达系统可能不是购买成本最低的，但能产生成本最低的 Token、最高的 Token 吞吐量和最多的收入。" 黄仁勋对股东这样表示。

这句话像是给黑市买家的一条远处注脚。

真正的成本，不在服务器标价上。而在每生成一个有效 Token 所花费的金钱和时间里。

如果把支持、维护、稳定性和风险都算进去，那条看似能绕开限制的走私之路，恰恰可能是通向 " 死胡同 " 的最贵路径。

至少从股东会口径看，英伟达仍在向投资者强调自己的现金流和资本回报能力。

这家公司在 2026 财年创造了超过 960 亿美元自由现金流，并计划在今年、明年及以后，通过回购和股息返还 50% 或更多自由现金流。

当黑市买家为一张流向不明的 GPU 支付数倍溢价，却无法获得任何后续保障时，英伟达站在另一端。它仍然在用生态和合规，把算力价值的定义权握在自己手里。

而对黑市买家和卖家来说，黄仁勋那句 " 死胡同 " 的判词，正在被每一笔高价交易、每一次冒险转运、每一台坏了却无人维修的服务器印证。

他在告诉市场：

英伟达选择站在合规这一边。

对那些试图绕过规则的人来说，黑市的门还没完全关上。

但门槛已经高到让大多数人望而却步。

他们面对的，不只是翻倍的价格，还有随时断裂的供应链、无援的技术困境，以及持续累积的合规和法律风险。

禁令没有消灭需求。

它只是把一部分企业对高端英伟达算力的获取，从可预期的商业采购，变成了一条充满不确定性的高风险路径。

价格翻倍，供应链随时断裂，软件生态跟不上，坏了找不到官方维修。每一个环节都在叠加成本。

花高价买走私芯片的买家，在夹缝中冒险转运的中间商，最后租用这些高价算力的下游公司，都在为这场禁令买单。

不是只用钱。

是用风险。

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排版 | 王雅洁     审核 | 北辰