14 个多月，涨超 5 倍。

在这里 AI 科技牛行情中，大牛股层出不穷。

就在今日，天通股份（600330.SH）再度涨停，最新股价 35.6 元 / 股，创下历史新高。如若相较 2025 年 4 月 9 日 5.88 元 / 股，涨幅高达 505.44%。

其中，今年 4 月以来，天通加速主升，股价直接翻倍。

直白点说，从 15 块多干到 35 元 +，天通仅用了 3 个月不到。较之之前行情启动前，呈现加速上涨态势。

只不过这一切都与公司的基本面无关。

你看啊，自 2023 年以来，天通净利持续下滑。在连降两年之后，公司于 2025 年步入亏损。其中，归母净亏损 1.65 亿元，扣非净亏损 2.17 亿元。

到了今年一季度，公司亏损同比还在进一步扩大。

单从业绩来看，无法解释天通为什么能够涨超 5 倍。

天通股份主营涵盖电子材料（磁性材料、压电晶体材料、蓝宝石材料）、高端专用装备（粉体材料专用设备、晶体材料专用设备）两大板块。

就磁性材料来说，作为公司传统优势业务，软磁材料、芯片电感等产品依托国产替代与下游新兴需求实现快速增长。

软磁材料是供电系统的 " 神经中枢 "，承担磁能存储与转换核心功能，是所有电源、电力电子、AI 算力、新能源车的核心底层材料。

天通在今年 6 月投资者关系活动中透露，公司软磁材料在数据中心存在相关应用，主要包括算力服务器电源模块、CPU/GPU 芯片电感等；公司软磁材料目前产能位于行业前列，是国家软磁铁氧体标准制定单位之一。

压电晶体材料方面，公司专注于钽酸锂（LiTaO3）、铌酸锂（LiNbO3）晶体材料的创新研发、规模化生产及专业销售，产品线覆盖从基础晶棒到高精度晶片。其中，晶棒系列涵盖 4 至 12 英寸的晶棒，提供高纯度、均匀性卓越的铌酸锂和钽酸锂晶棒。

据其 2025 年财报，8 英寸铌酸锂 / 钽酸锂晶圆实现量产，12 英寸产品研发领先行业，形成较强的技术壁垒。

8 英寸铌酸锂单晶和晶片是 AI 高速电光调制器（尤其是下一代薄膜铌酸锂调制器）的核心上游基础原材料 / 衬底前驱体，也就是产业链中最关键的基底材料。

根据产业调研，3.2T 及以上高速率光模块中调制调节器采用铌酸锂材料的技术路线预期将成为下游客户的主流方案。

产业链上，中国已成全球铌酸锂制造重镇，产能占全球 42%。天通已占有一定市场份额。

在 AI 算力增长驱动下，全球光通信正从传统电信周期转向以数据中心高速互连为核心的新景气周期。

据 Cognitive 和 Light Counting 数据，2024 年全球光模块市场规模达 94.3 亿美元，高速以太网模块收入同比激增 93%，2025-2026 年预计仍将保持 48%、35% 高增长。

在这一 AI 产业链的长线叙事下，市场资金扎堆涌进天通股份。

即便当前的业绩如此糟糕，机构还是在豪赌铌酸锂能够带给天通一个美好的未来。