$ 片仔癀 ( SH600436 ) $  

片仔癀在收购关联方大股东旗下的 0 营收企业方明源香料失败之后，开启设立、投资产业基金暴走模式，累计向产业基金投资 11 亿元，是产业扩张还是利益输送？

时间线整理

（一）收购明源香料

2024 年 8 月 9 日：片仔癀公告拟以 2.54 亿元收购关联方明源香料 100% 股权（主要资产是水仙药业 30% 股权，也就是风油精的生产厂家）。

2024 年 8 月 14 日：收到上交所监管工作函，被质疑交易价格过高、标的资产 0 营收、85 年才能回本。

2024 年 8 月 24 日：片仔癀被迫公告暂缓执行本次收购。

（二）疯狂参与设立基金

2024 年 9 月，漳州圆山大健康产业投资基金：认缴 2 亿元，投中医药、生物医药、医疗器械。

2024 年 11 月，片仔癀盈科健康基金：认缴 2.9 亿元，投创新药、医疗服务、消费医疗。

2025 年 3 月，漳州台商投资区招盈慧康股权投资基金：认缴 2 亿元，投大健康、生物医药、医疗器械。

2025 年 8 月，漳州高鑫润信大健康产业投资基金：认缴 2 亿元，投药品、医疗器械、合成生物。

2026 年 1 月，中金（漳州）医疗产业投资基金：拟认缴 2 亿元，投中医药、生物医药、日化美妆。

2026 年 3 月，漳州市再生医学产业投资基金：认缴 5000 万元，投干细胞治疗、组织工程、基因治疗。

截至 2026 年 5 月，片仔癀通过全资子公司 " 片仔癀投资 " 累计参与设立 6 只产业基金，均为有限合伙人（LP）出资，总认缴约 11.4 亿元。

存在严重利益输送的风险

这几项投资无法与片仔癀主业产生协同，本质上都是财务投资，内在风险不言而喻，这些钱并不受到监管，亏损对股东损失巨大。

所有基金的投资协议里都写了：" 优先投资于漳州市范围内的大健康产业项目，以及招商引资落地漳州的项目 "。

由于产业基金只需要披露基金的基本情况，不需要披露每个投资项目的具体信息。投资者根本不知道钱投给了谁、投了多少钱、估值是多少。

这意味着，基金可高价接盘大股东劣质资产，可投向与主业无关、仅贡献地方 GDP 的项目，更可为漳州关联企业隐秘输血。一旦投资失败，财务计提后，损失终由股东承担。

在收购大股东 0 营收资产失败后从 " 直接收购大股东资产 " 变成了 " 通过产业基金间接投资 "，这样比直接收购更难监管、更隐蔽。

这些钱，本可在片仔癀 " 提价失效、成本暴涨、库存积压、消费疲软 " 的困境中，用于研发、回购或分红，专注提升经营、提振信心。无论哪条路，都远比流向主业体外更有价值。

在现任董事长的领导下片仔癀业绩每况愈下，一年不如一年创造出利润连续负增长的历史记录，任由这样放血经营，转移股东资产，侵害小股东利益，靠着盲目、频繁跨界投资大肆消耗上市公司资源，决策脱离主业、管控缺乏约束，任由企业市值持续缩水，让无数坚守的中小股东蒙受巨额损失。

长期来看严重透支了片仔癀积攒多年的品牌根基与市场信任。

# 片仔癀 # # 医药 #

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !