谁也不曾想到我前两篇关于山航的文章只是这篇文章的铺垫；谁也不曾想到如今亏损严重的山航过去曾有其辉煌的高光时刻，当时不仅盈利，还挺进了全国航企前五名。当然，我们不能以目前的惨状来恶意揣测未来，也许不久的将来山航便能扭亏为盈。今天我们便开始书写山航曾经的辉煌时刻。

就在今年的 3 月份，山东航空股份有限公司披露了经审计的 2025 年年度报告，这份报告显示营收微增，但亏损持续扩大资不抵债的窟窿已超过 122 亿元。但也有行业报告提到山航 2026 年第一季度可能小幅盈利，但截至今日山航还没有透露 2026 年上半年相关数据，只是各界在揣测其能盈利而已。

回顾历史，就在山航成立的第三年，也就是 1997 年，因为山航是 1994 年 3 月成立的。

1997 年到 1998 年，国内民航行业爆发了票价大战，多数航司陷入了亏损，山航凭借支线业务与主流航司重叠度低，中小机型运营成本可控，那时候还推出电话订票，免票送票上门等便民服务。1998 年净利润排名国内航司第 4 名，成为业内少数盈利的航企之一。

那么 1997 年到底发生了什么？为什么会爆发票价大战？那一年，民航总局推出 " 一种票价多种折扣 " 的政策，将此前仅允许 10% 的票价浮动上限放宽到了 40%。首次赋予航空公司自由打折的权限。

那时候亚洲的金融危机爆发，旅客量减少，如果航司想要赚钱，也只能降低机票价格，以此来吸引旅客。有数据显示，1998 年国内客运量仅增长 2.2%，远低于此前 20% 以上的年均增速。

还有一点就是当时民航集中订购了 100 架飞机， 1998 年又增加了 59 架。在人少，飞机多的现状下，只能变相的降价来提升客座率。

当时的山航的竞争对手有很多，比如说三大航的前身国航、东航、南航，作为当时的骨干航司，在京沪、京广等核心干线航线率先发起了低价竞争，是价格战的主要参与方。另外还有很多地方航司，如上海航空、海南航空、深圳航空等为抢占区域支线和干线市场份额，也纷纷跟进打折，部分航司的折扣力度甚至超过了三大航。

在如此极端的情况下，山航还能盈利，这就不得不佩服了，不过换个角度来看，当时山航的机队规模以及山航新增的航线，很容易让山航盈利。它不像有些航司有飞机，没航线，因此积压了一堆飞不起来的飞机，日日自掏腰包。

当时的山航新增了 22 条航线，7 架飞机全部投入运营，飞机日利用率达到 9 个小时以上，远超同期行业平均水平，同时搭建起覆盖全国 15 个大中城市的销售网络，扩展了稳定客源。当然，还有其他原因，比如说山航是山东省重点照顾的地方航司，享受了不少优惠政策，另外在内部也开展了增收节支的做法，和现在的开源节流、降本增效是一个道理。

最终山航在行业最困难的三年里，营收年均增长 67%，1997 年税后净利润为 5377 万元、1998 年税后利润达 5117 万元，实现了连续逆势盈利的行业奇迹。

如今的山航又是否能突破逆境，实现扭亏为盈呢？我们下回分解。