不少人还记得，十几年前逛永辉超市是什么体验，干净整齐的生鲜柜台，比菜市场放心比大超市划算，那时候业内都说它能拳打沃尔玛脚踢山姆，是国内生鲜超市的天花板。谁能想到，就这么一个曾经的行业标杆，五年亏了一百多亿，抄胖东来的作业都没抄明白。

当年永辉的起点其实挺高光，靠着把脏乱菜市场标准化的 " 农改超 " 模式出圈，2002 年就被国务院七部委定为国内农改超开创者，2010 年成了生鲜第一股登陆上交所。2020 年门店破千家，全年营收直奔千亿，风光得不行。

哪想到行业风口说转就转，2021 年开始永辉直接掉进了亏损坑里。算下来 2021 年亏近 40 亿，2022 年亏 27.6 亿，2023 年亏 13.3 亿，2024 年亏 14.6 亿，2025 年净亏损扩大到 25.5 亿，五年加起来亏超 120 亿。为了止损只能大规模关店，2021 年巅峰时候有 1068 家店，五年关了六成，现在只剩三百多家。

亏成这样其实不全是自身的问题，两个外部冲击躲不开。现在电商抢了太多客源，2025 年全国实物线上零售规模接近 16 万亿，拼多多低价、京东次日达、阿里工厂直供，超市卖标品根本拼不过价格和速度。做即时配送的平台又盯着永辉的命根子生鲜，美团、朴朴、盒马半小时就能送到家，大家不用线下买菜了，消费习惯养成就很难回去。

亏得走投无路的时候，胖东来刚好火遍全网，业内都把它当商超经营的圣经。胖东来才 14 家店，2025 年就能拿 235 亿营收，赚 15 亿净利润，单店坪效全行业第一，节假日人多得跟网红景点似的，马云、雷军都专门跑去学习。永辉 2024 年 5 月直接派高管去许昌找于东来，回来就启动了全面 " 胖改 " 自救。

永辉这次是真下本抄作业，从商品、门店设计到员工福利全方面复刻。武汉首家改造店下架了 4400 个旧单品，新增 6800 款差异化商品，还进了好多胖东来自有品牌。门店拆掉绕人的迷宫动线，货架从两米降到 1.6 米，到处都设了试吃区，连方便老人看配料的放大镜都配上了。员工工资直接涨，郑州店原先月薪两千五，直接涨到四千五，还把 " 委屈奖 "" 情绪休假 " 这些特色制度都搬过来了。

看着改得挺到位，结果还是没止住亏，这里面有两个绕不开的硬伤。永辉只抄了表面形式，没吃透胖东来最核心的利益逻辑。永辉涨了工资，转头就加了加班强度和考核指标，员工其实没拿到多少实在好处，根本提不起劲。反观胖东来，员工平均月薪九千，店长能拿八万，百分之九十五的净利润都分给员工，承诺每周工时不超 36 小时、年休假 40 天，员工流失率才 1%。

永辉改造后还引入大量高端进口商品，定价跟着往上涨，原先来永辉就是冲平价生鲜来的，涨价直接把老客都吓跑了。胖东来是把进货单据全公开，利润透明化，顾客心甘情愿为优质服务买单，这操作思路差了不是一点半点。

第二个问题就是永辉盘子太大了，全国改造烧掉的钱就是个无底洞。截止 2025 年底，永辉只改完 315 家店，装修停业、旧品清仓、人力加薪全是持续性的现金支出。财报数据显示，改造带来的资产报废加上一次性投入就有 8.8 亿，停业期间损失的毛利近 3 亿，光改造就烧了 12 亿。老牌大面积门店硬件本来就老化，船大难掉头，短期这么大的成本压力，反而把亏空拉得更大了。

当然改造也不是一点用没有，官方数据说，调改后的门店客流平均上涨八成，六成稳定运营的门店盈利水平超过近五年峰值。只是之前亏的底子太厚了，短期根本没法带动整体实现回血。不止永辉，不少商超都在对标胖东来，步步高就是公认的成功范本。

步步高 21 家完成调改的超市全部盈利，门店日均销售额从 9 万元暴涨到 71 万元，结果差得离谱。核心原因就是体量和经营模式完全不同，步步高深耕湖南区域，门店基数小，和胖东来区域深耕的属性高度匹配，改造能落地得更彻底。人力层面，员工到手工资从 3800 元提升到 5700 元，一年发放奖金超 2000 万，员工流失率从 12.3% 降到 3.2%，供应链也集中管理，快速搭起了胖东来式的高毛利自有品牌体系。

永辉身为全国连锁上市企业，束缚远多于区域商超。胖东来没上市，创始人可以自主分配全部利润，无条件让利员工。永辉要对股东业绩负责，很难长期不计成本给员工大幅分红。胖东来沉淀十余年的好在永辉已经露出回暖信号，2026 年一季度依靠春节旺季，单季盈利 2.87 亿元，实现扭亏。管理层也宣布调整战略，从大规模快速改造转向精细化运营，慢慢打磨属于自己的经营体系。胖东来模式本身就是长期主义的产物，哪能简单抄作业就成功。永辉能不能彻底走出亏损泥潭，还得等全年财报给出答案。

专属供应链、稳定本地客群、充足自有现金流，这套长期体系根本没法短期复制。永辉急着快速复制模式，却没同步完善供应链、利益分配这些核心制度，转型自然水土不服。

参考资料：第一财经 永辉超市胖东来转型观察