潮新闻客户端 执笔 陈晓 陈一萌

" 比脸还大 " 的鸡排、开遍县城街角的红色招牌、一代人的味觉记忆——正新鸡排，这个比蜜雪冰城还早三年突破万店的中国 " 初代万店王者 "，近期却深陷上市传闻与门店锐减的舆论风暴。

赴港 IPO 募资 3 亿美元以缓冲资金缺口？门店从巅峰期 2.5 万家腰斩至不足万家？针对这些市场疑虑，正新集团总裁金坚在接受潮新闻独家采访时首度辟谣——

" 董事长自己都不知道近期要提交 IPO 申请，集团账面常年保有十几亿流动资金，目前发展无需外部融资；门店从 2019 年的 1.6 万家到现在的 1.2 万余家，只少了 3000 多家，属于行业正常流动。"

如果业绩稳健、现金流充足，这个国民小吃品牌为何深陷舆论漩涡？

从温州瑞安一家休闲小吃店起步，到遍布全国县城的 " 街霸 "，正新鸡排用 26 年时间书写了下沉市场的商业传奇。这家曾靠一块鸡排征服无数小镇青年的国民小吃，究竟正在经历什么？

夜幕下的正新鸡排。记者 陈一萌 摄

1.6 万到 1.2 万：门店净减三千家

带着上文的疑问，记者前往坐落于上海的正新集团总部。车子驶入松江区小昆山镇，沿中德路直行，不多时便抵达目的地。

占地 6 万平方米的正新大楼没有 CBD 摩天楼宇的凌厉锋芒，酷似老牌国企园区，沉稳平实——这里的三百余名平均工龄超十年的员工，统筹着全国万家门店的日常运营。

作为比蜜雪冰城更早火起来的 " 前辈 "，正新鸡排的历史可追溯至 1995 年。

金坚回忆：" 陈传武早年在温州防疫站任职，我则供职于一家国企，大家做的都是食品安全相关领域的工作。后来我俩先后辞职下海，在集团前身温州白云食品公司打拼，一举拿下了和路雪冰淇淋在浙南地区的代理权。"

2000 年，二人在温州瑞安开出第一家 " 正新休闲小吃店 "，卖关东煮、烤肠等熟食，因自产自销、价格实惠，在县城一炮走红，这便是正新鸡排的前身。

上海松江大学城的正新鸡排，紧挨着麦当劳。记者 陈一萌 摄

生意做大后，2004 年公司总部迁至上海，但陈传武很快发现 " 什么都卖 " 走不远。2012 年，他去广州、香港考察后，砍掉 90% 的 SKU，只保留鸡排、烧烤和饮品，正式更名 " 正新鸡排 "。据记者了解，品牌起步阶段都是直营店，采用内部合伙人模式。

" 加盟店凤毛麟角，自营店是绝对主力，但仅仅依靠自有团队，品牌经营很难实现跨越式发展。" 金坚说，2013 年正新正式开放加盟，门店仅十到二十平方米，上手简单、投入低，吸引了大批加盟商。

以杭州一位加盟商为例，加盟费 3.5 万元、保证金 1 万元、年管理费 1.32 万元，加上设备、装修、首批物料，总投资约 15 万元即可开出一家正新鸡排标准店。核心食材由总部统一配送，加盟商只需解冻、裹粉、下锅炸等简单操作。

"2017 年，正新鸡排门店数量率先突破万家，成为国内小吃行业第一个万店品牌。2019 年，运营门店数量达到历史巅峰 1.6 万家，比肯德基、麦当劳加起来还多。" 金坚告诉记者。

然而，门店快速扩张也埋下隐患。2024 年，江西赣州一家门店被曝烹炸用油多天不换、抹布擦完地板擦冰箱；2025 年，贵州仁怀一家门店因 " 鸡腿生虫 " 事件登上热搜。食品安全问题多有曝光，加盟模式管理失控的质疑声四起。

而外界最关注一个数字：媒体报道全国 2.5 万家门店，如今还剩多少？

采访中，金坚正式澄清：" 集团从未官宣 2.5 万家门店，品牌峰值在 2019 年，实际运营 1.6 万家。" 他解释，外界混淆了 " 签约门店 " 与 " 实际营运门店 " 两个概念。2019 年 11 月签约门店虽破 2 万家，但不少加盟商仅缴纳定金，部分人受疫情影响选择观望，最终落地仅 1.6 万家。

记者专门前往可堂食的正新鸡排（松大鸡王餐厅店）吃汉堡，肉还是很够的，有点油。记者 陈一萌 摄

据正新集团提供给记者的最新统计数据，截至 2026 年 6 月 18 日，正新鸡排实际营运 12455 家，超八成盈利，10% 至 15% 保本，仅约 5% 亏损。从 1.6 万到 1.2 万余家，净减约 3000 家。

金坚认为，万店规模下这属于正常流动，" 行业年闭店流转率 5% 到 10%，茶饮头部品牌的万家店，一年流转也有 2000 到 3000 家。"

账面现金十几亿，26 年仅亏 3 个月

" 门店比肯德基麦当劳加起来还多的时候，你说‘不上市’。门店数大幅减少的时候，反而要去 IPO 了。"

面对外界沸沸扬扬的上市传闻，金坚回应：" 上市是长期规划，但这两年没有明确的 IPO 计划。" 他透露，" 眼下集团重心在食品安全和内部管理——关掉不规范的店，是为了让剩下的店经营得更好。"

正新鸡排（松大鸡王餐厅店）内部场景，操作台正上方贴满食安标语。记者 陈一萌 摄

这一判断与业内观察高度契合。红餐产业研究院院长唐欣向记者表示，门店收缩未必是消极信号，反而可能是企业战略转型的关键抓手。

" 如果本轮门店调整属于主动关停亏损门店、优化网点布局，同时留存门店营收持续提升、加盟商盈利水平保持稳定，这就是品牌从粗放的规模扩张转向高质量发展的重要标志，也将进一步提振市场信心。" 唐欣说。

调整的背后，是正新对食品安全隐患的集中修补。据了解，2025 年正新打出 " 内部举报最高奖 50 万 "" 视频监控 100% 覆盖 ""12 分扣分制 " 三记重拳。今年 5 月，集团下达食安整改工单 22681 单，整改率 91%。

记者在公司总部三楼行政办公室看到，数十名职员正通过后台实时监控全国门店画面。正新集团总裁办秘书查欢喜指着监控屏幕说："260 名运营顾问分片区管辖，23 名专职监控专员轮班抽查，手机端随时能看后厨实况；一旦发现使用过期食材、后厨出现虫鼠患，直接扣完 12 分，门店立即停业整顿。"

不难看出，正新这一系列 " 组合拳 " 背后只有一个逻辑：绝不让食品安全问题成为舆论焦点。

那么，一边对全国门店重拳开展专项整治，一边被传言赴港上市的正新，缺钱吗？

金坚给记者算了一笔账——企业创办 26 年，只亏损过 3 次，分别是 2003 年非典、2013 年禽流感、2020 年新冠疫情各短暂亏损约一个月，公司年年盈利。" 我们账面常年保有十几亿流动资金，一直靠自有资金滚动发展，从未引入投资人，主动融资。"

正新集团总部一楼展厅。记者 陈一萌 摄

在宽敞明亮的总部大楼一楼展厅，摆放着 "5 月 27 日正新食安日 " 立牌，以及各式各样的店铺实景模型，记者也看到了不一样的正新——这里几乎什么都能 " 吃 " 到：大鼓米线、主打现捞现卤的 " 正烧记 " 卤味，螺蛳粉品牌，甚至还有一人食小火锅。

金坚说，这些品牌绝大多数还处于孵化阶段，营收占比不到集团总额的 10%，" 但我们不着急，一个国民品牌没有十年打磨，站不稳。"

正新集团总部一楼展厅。记者 陈晓 摄

究其底气，背后这套能同时孵化多个品牌的供应链体系，才是正新最扎实的 " 家底 "。

经过二十多年积累，以供应链起家的正新集团在全国布局了 15 座自有工厂，核心产品自主生产率达 70% 至 80%；自建温州、武汉和上海三大冷链产业园，总建筑面积超 30 万平方米，总投入约 12 亿元，几乎全部为自有资金。

" 我们的配送网络覆盖全国 2800 余个县城，依托 33 座前置仓与自营冷链车队，货品可直达各乡镇市场，华东区域更是实现当日送达。" 金坚介绍，这套成熟供应链同时对外承接业务，为维艺起酥油、悸动烧仙草、如意馄饨等二三十家品牌提供配送支持，对外业务占集团整体业务量的 15%。

今年下半年，正新集团 " 鸡王广场 " 也将建成投入使用。这处紧邻上海松江高铁站，总建筑面积 12 万平方米的冷链产业园，总投入约 5 亿元。

紧邻上海松江高铁站的正新集团新总部 -----" 鸡王广场 "。记者 陈晓 摄

金坚透露，届时还将开出正新鸡排全球首家旗舰店。颇具意味的是，当外界还在争论正新是否 " 缺钱续命 " 时，企业早已拿出真金白银布局长远——只要供应链优势在，正新鸡排永远有重新出发的资本。

小吃赛道正在重写估值逻辑

得益于易标准化、供应链成熟、投资模式轻，炸鸡品类正在成为餐饮连锁化的试验场。

红餐大数据显示，2025 年全国炸鸡门店达 16.4 万家，炸鸡品类全年市场规模 1130 亿元，同比增幅 20.2%。截至 2025 年 11 月，全国炸鸡门店已达 16.4 万家。

然而，近九成炸鸡品牌门店数在 50 家及以下，连锁化率仅 29%。这意味着，炸鸡赛道不缺需求，也不缺门店，缺的是万店之后还能持续盈利的品牌。

拥有 12000 余家门店的正新鸡排，在万店俱乐部中依旧是头部玩家，但规模并不等于护城河。

凌雁咨询创始人林岳指出：" 真正的优质品牌不是‘开了多少店’，而是新店有没有破坏老店、单店利润有没有被价格战和人工租金吃掉、扩张后总部费用率能不能下降。"

他进一步指出，正新鸡排此前高速扩张的底座是小店模式、低门槛加盟、品类性价比红利，这些在今天不再是独家优势。

" 整个行业红利期已过，高速拓店不太可能了。" 林岳认为，正新有机会上市，但目前品牌运营情况未必利于上市，" 它在品牌力、产品迭代和精细化运营上仍有不足。"

这一判断并非空穴来风，不少小吃连锁企业上市后均暴露出增长困境。

2025 年以来，蜜雪冰城港股上市首日大涨超 43%，市值一度突破 2300 亿港元，但此后股价一路下行，截至 2026 年 6 月 24 日，市值较高点蒸发超 1300 亿港元。

巴比食品成为中国包子第一股，门店越开越多，单店盈利却未见起色，陷入增收不增利的窘境。

卤味龙头绝味食品同样未能幸免，去年出现上市以来首次年度亏损，净亏损 1.91 亿元，两年关店超 5000 家，股价较历史高点已跌去近 90%。

足以说明，资本市场对国民小吃的估值逻辑正在从 " 规模崇拜 " 转向 " 质量验证 " ——你能开多少店不再是核心问题，你能让开出来的店持续赚钱才是。

而炸鸡赛道竞争已进入白热化阶段，华莱士等本土平价快餐持续发力，肯德基、麦当劳不断下沉推出低价套餐，鸡柳大人、临榆炸鸡腿、虎头炸等新锐品牌以多样化营销抢夺市场。

多方夹击之下，海外市场或许是正新的突破口之一。

正新鸡排海外波士顿门店。正新集团供图。

据记者了解，2023 年正式出海以来，正新已进驻 18 个国家，海外门店 77 家。在日本，单店月营业额可达 15 至 20 万元人民币，净利润约 3 至 4 万元；在美国，单店月营业额可达 75 万元，回本周期约 5 至 6 个月，比国内快 1 至 2 个月。

但海外业务仍处孵化期，对百亿 GMV 的集团体量（2025 年，正新集团连锁门店商品交易总额突破 100 亿元）而言，象征意义大于实际贡献。

当炸鸡赛道的竞争从街边转向资本牌桌，正新需要回答的不仅是 " 要不要上市 "，更是 " 上市之后靠什么支撑估值 "。

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