6 月 26 日，贵州茅台股价走低。截至收盘，贵州茅台股价报 1168.63 元，下跌 1.30%。

在消息面上，6 月 21 日，贵州茅台发布 2025 年年度权益分派实施公告，宣布以总股本扣除回购专用账户后的 1250081601 股为基数，每股派发现金红利 28.02423 元（含税，每 10 股派 280.24 元），合计派发现金红利约 350.33 亿元。股权登记日为 6 月 25 日，除权除息日及现金红利发放日为 6 月 26 日。

此次分红方案于 6 月 11 日召开的 2025 年度股东会上审议通过。此前公司已完成首次 60 亿元及第二轮 30 亿元的股份回购并注销，为维持分红总额不变，每股分红金额从最初预案的 27.993 元上调至 28.02423 元。加上 2025 年中期已实施的分红，全年累计派发现金红利 650.33 亿元，分红总额创历史新高。

本次分红实施后，贵州茅台上市以来累计现金分红总额将超过 4000 亿元。

6 月 25 日，A 股白酒板块集体上涨，贵州茅台同步小幅上涨。国际知名投行高盛最新研报提出：" 白酒行业最艰难的去库存阶段已经过去，已出现企稳信号。" 该机构继续将茅台列为板块首选。高盛认为，目前，供应端削减提速、关键中高端品种批发价格企稳、渠道库存趋于健康，行业正处于复苏极早期阶段。

不过，6 月 26 日，白酒板块再次进行调整。

6 月 18 日，茅台集团董事长陈华在北京主持召开 2026 年茅台 1935 品牌市场工作会，系统总结产品上市以来的运营成效。据悉，茅台 1935 自 2022 年上市至今，年销规模持续站稳百亿台阶，展现出较强的品牌势能与抗周期能力。目前，茅台 1935 存销比保持在健康合理区间，前期市场压力得到有效纾解，整体发展态势持续向好，基本面不断夯实。

2025 年，贵州茅台营业收入达 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；净利润达 823.2 亿元，同比下降 4.53%。

4 月 24 日，贵州茅台发布 2026 年第一季度报告，报告期内，公司实现营业总收入 547.03 亿元，同比增长 6.34%；营业收入 539.09 亿元，同比增长 6.54%；归母净利润 272.43 亿元，同比增长 1.47%；基本每股收益 21.76 元 / 股，同比增长 1.78%。

具体来看，按产品划分，一季度，茅台酒实现营收 460.05 亿元，同比增长 5.62%；系列酒营收 78.81 亿元，同比增长 12.23%。按地区来分，国内实现营收 537.34 亿元，同比增长 8.64%；国外营收 1.52 亿元，同比下降 86.42%。

按销售模式来分，报告期内，直销模式实现营收 295.04 亿元，同比增长 27.06%；批发代理模式实现营收 243.82 亿元，同比下降 10.88%。

华泰证券最新发布的研报认为，白酒行业当前正处于深度调整与去库周期的尾声。从中长期来看，行业未来增长逻辑将由过去的 " 量价扩张 " 转向 " 量稳，价升，头部集中 "，具备强品牌力与渠道力的龙头酒企有望率先复苏。（雷珂馨）

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中国商报综合自 21 世纪经济报道、每日经济新闻、澎湃新闻等