$ 钧崴电子 ( SZ301458 ) $   钧崴电子在 AI 数据中心打破欧美日垄断、拥有全球话语权的三大核心产品

AI 服务器高端电流检测、电路保护、GPU 供电电感长期由日本 KOA、罗姆、内桥，美国 Vishay、Littelfuse，村田 /TDK 垄断；钧崴是国内唯一打通算力采样电阻 + 高压熔断器 +TLVR 电感成套电源方案的厂商，其中 GPU 精密合金采样电阻为独家国产壁垒，细分赛道形成不可替代供应链话语权。

一、NRF 系列高精度薄膜合金电流采样电阻（算力核心单品，全球顶级稀缺话语权）

原有垄断格局

700W – 900W 高功耗 GPU 多路 VRM 供电专用微欧级低温漂采样电阻，高端市场长期由美国 Vishay、日本 KOA、罗姆三家寡头垄断；英伟达原厂 AVL 白名单长期无大陆厂商准入，顺络、法拉、麦捷、风华仅能二级配套服务器机柜电源，无法切入 GPU 主板核心 BOM。

突破与全球话语权

1.   国内唯一英伟达一级直供 GPU 采样电阻厂商

自研薄膜溅镀 + 黄光微影全套工艺，可量产 ± 0.1% 超高精度、超低 TCR 温漂、0.1m 微欧级、01005 超微型规格，适配 H200/GB200/Blackwell/Rubin 全系列 GPU，英伟达该品类全球采购份额稳定 30%，同步参与下一代 Rubin 架构联合方案开发。

2.   全球细分第三、大陆断层第一

全球高端算力采样电阻市占 8.52%，仅次于 Vishay、KOA；同等性能价格比日系低 20%，国内交付周期缩短 60%，全球云厂商强制双线采购对冲日系交期长、涨价、产能紧缺风险，直接削弱海外巨头定价权。

3.   算力单机价值量大幅拉开差距

普通服务器单机采样电阻价值不足 10 元，英伟达高端 AI 服务器单机价值 50 – 100 元，8 卡整机用量上百颗，属于 GPU 不可省略的安全监测核心元件；珠海专用产线定向扩产算力订单，订单排产饱满。

4.   全场景覆盖算力链路

除 GPU 主板外，同步配套 48V PSU 一次电源、GPU POL 降压模块、800G 高速光模块供电回路，一站式替代 KOA、Vishay 全链路采样方案。

二、高压大功率贴片晶片熔断器（算力安全保护，国内龙头、全球重要国产备选）

AI 服务器 HVDC 高压电源、GPU 分路、光模块供电专用大电流贴片保险丝，高端市场由日本内桥、美国 Littelfuse 垄断，日系产品长期占据数据中心保护元件主流份额。

细分话语权

1.   全系列通过服务器高压可靠性认证，覆盖整机主回路、GPU 独立分路、光模块 TIA 供电多重过流保护；单颗短路瞬间熔断，防止高功耗 GPU、高速光模块烧毁。

2.   批量供货台达、光宝、航嘉等英伟达认证电源厂，间接覆盖全球超 60% 英伟达 AI 服务器，国内智算集群、昇腾整机全面导入国产替代，分流 Littelfuse、内桥算力熔断器份额。

3.   差异化配套优势：与自有采样电阻形成 " 电流检测 + 过流保护 " 成套电源方案，是顺络、麦捷、法拉、达利凯普不具备的独有协同壁垒。

三、TLVR 大电流耦合电感（算力第二增长曲线，差异化成套方案话语权）

GPU 48V VPD 垂直供电 TLVR 电感，全球仅村田、TDK、Vishay 稳定量产，国产厂商普遍缺乏磁材与长期高温老化认证能力。

突破与差异化话语权

1.   与铂科新材合资布局 TLVR 产线，依托自有算力电阻客户渠道，批量导入英伟达 GB200 电源模块，进入原厂验证体系，性能对标日系标杆型号。

2.   行业独有 "TLVR 电感 + 精密采样电阻 " 一体化供电方案，直接打包交付电源厂商，相比只单一供应电感的麦捷、顺络，方案综合成本更低、客户配套更便捷。

3.   适配液冷高密度下一代算力机柜，小体积、低 DCR、高饱和电流，国内浪潮、超聚变、华为昇腾服务器逐步批量导入替代日系 TLVR。

钧崴算力产品话语权分层

1.   全球独家顶级话语权（大陆无竞品、英伟达一级直供）

GPU 高精度薄膜合金采样电阻，细分赛道国产唯一突破卡脖子单品，全球三足鼎立之一。

2.   国内龙头、全球备选话语权

算力高压贴片熔断器，数据中心电源保护核心国产替代标的。

3.   差异化成套方案增量话语权

TLVR 耦合算力电感，依靠电阻 + 电感组合方案形成独特竞争优势。

与顺络、麦捷算力赛道清晰区分

1.   钧崴独有壁垒：英伟达 GPU 主板一级直供采样电阻、电阻 + 电感成套供电方案，无射频器件、光模块 Bias-Tee、LTCC 产品线；

2.   麦捷优势：光模块 224G Bias-Tee、英伟达一级直供 TLVR 电感、SAW+LTCC 射频器件；

3.   顺络优势：全系列服务器一体成型电感、电源变压器、光模块高频磁珠、热敏 / 压敏保护元件，电感品类最全。

短板（暂未掌握全球主导权）

1.   通用消费级微型熔断器、超高端宇航级采样电阻：KOA、Littelfuse 仍保有长期可靠性壁垒；

2.   TLVR 电感业务处于放量初期，全球份额显著低于顺络、麦捷。

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