$ 香农芯创 ( SZ300475 ) $   香农芯创全资子公司「海普存储」与长鑫存储联合研发项目完整详解

一、合作主体基础关系

研发实施主体：香农芯创控股子公司 深圳 / 无锡海普存储（香农芯创持股 35% 并全权运营，自主品牌 HippStor）

上游原厂合作方：长鑫科技（国内唯一量产 DRAM IDM 大厂，提供 1nm/1znm 国产 DRAM 颗粒、原厂工艺技术、产线适配认证）

合作底层纽带

业务纽带：香农芯创是长鑫国内一级官方总代理，批量采购长鑫 DRAM 颗粒；

资本纽带：双方共同大股东为基石资本（基石同时控股香农、大额投资长鑫），战略协同意愿极强；

股权绑定：长鑫关联产业主体为海普存储间接产业股东，直接派驻技术团队参与联合开发。

二、两大核心联合研发项目（官方公告 + 调研纪要实锤）

项目一：国产 DDR5 企业级服务器内存模组（核心 AI 算力配套项目）

1、联合分工（长鑫 + 海普各自负责板块）

长鑫存储负责：

1）提供自研 1nm 先进制程 DDR5 DRAM 原厂颗粒，锁定长期稳定晶圆产能；

2）开放原厂颗粒底层电气参数、时序、温度特性数据库，提供晶圆工艺优化技术支持；

3）联合完成 JEDEC 国际标准、国产鲲鹏 / 海光信创平台兼容性认证背书。

海普存储（香农子公司）负责：

1）PCB 板级电路设计、信号完整性仿真、散热方案开发；

2）内存固件、时序调校、ECC 纠错算法自研优化；

3）整机服务器平台适配测试、量产工艺、面向云厂商的交付落地。

2、产品核心参数（联合研发成品）

采用长鑫 1nm DRAM 颗粒，DDR5 RDIMM 速率最高 5600MT/s，提供 32G/64G/96GB EC8 企业级大容量规格，宽温 0~95 ℃，适配 AI 智算、东数西算数据中心服务器。

3、研发落地进度与客户

2024 年完成样品开发、全平台兼容性测试；

2025 年实现批量量产，已进入阿里云、浪潮、中科曙光、华为鲲鹏国内头部 AI 算力供应链；

2026 年持续迭代下一代高带宽低功耗 DDR5 模组，长鑫同步供给新一代改良颗粒。

4、盈利优势

自研内存模组毛利率 18%-28%，远高于香农传统分销业务 4%-5% 的毛利，是公司第二增长曲线核心产品。

项目二：国产化企业级 PCIe4.0 NVMe SSD 固态硬盘（存储整机方案项目）

1、双方分工模式

长鑫存储：提供配套 DRAM 缓存颗粒，开放颗粒耐久、功耗参数，联合验证 SSD 整机长时间读写稳定性；

海普存储：联合国内主控厂商大普微电子开发固件，基于长鑫 DRAM 缓存搭建完整国产 SSD 存储方案，负责封装、测试、批量供货。

2、产品定位与应用

面向云计算、AI 训练服务器、信创数据中心，国产化全链路存储方案（长鑫 DRAM 缓存 + 国产主控 + 海普自研模组），解决海外存储颗粒断供风险，中标多地东数西算算力采购项目。

三、第三项前瞻联合预研项目（2026 年同步推进）

低功耗工业级 / 车规 DDR 存储模组联合预研

长鑫开发车规级宽温 DRAM 颗粒，海普配套开发工业 / 车载内存模组，面向新能源汽车、工业自动化国产替代市场，目前处于样品调试阶段，计划 2027 年小规模量产。

四、联合研发项目三大核心价值（对香农芯创的利好）

1、产能保障优势（最关键壁垒）

长鑫作为联合研发合作方，优先给海普存储分配国产 DRAM 晶圆产能；存储上行周期颗粒紧缺时，海普相比第三方模组厂有独家供货优先权，不会出现断货、涨价挤压利润问题。

普通模组企业只能市场零散采购颗粒，而海普通过联合研发锁定原厂直供产能。

2、国产替代政策红利

整套产品从 DRAM 颗粒到内存 /SSD 模组全部国产自研，完美适配国内信创、AI 算力国产化采购政策，云厂商、政府算力项目优先采购，订单确定性远高于海外颗粒方案。

3、打通 " 分销 + 自研产品 " 双轮模式

分销业务：香农向浪潮、阿里云分销长鑫原始颗粒，赚通道差价；

自研业务：海普利用联合研发成果做成内存、SSD 成品，赚取高毛利模组利润；

两条业务相互导流，长鑫产能同步支撑两块业务增长。

五、和其他存储模组厂（江波龙 / 佰维）的本质区别

江波龙、佰维仅向长鑫采购颗粒、无深度联合研发合作；

而海普存储是唯一与长鑫原厂联合开发定制 DRAM 模组方案的下游模组企业，深度共享原厂工艺、提前锁定下一代颗粒规格，技术协同壁垒同行无法复制。

六、项目当前业绩兑现情况

2025 年海普存储自研存储产品实现规模化营收，DDR5 内存出货 80 万条、企业级 SSD 出货 20 万片；

2026 年机构预测海普自主品牌营收占公司总营收比重提升至 10%，高毛利自研业务持续抬升公司整体毛利率；

长鑫存储 IPO 上市后，产能大幅扩张，将持续加大对海普联合研发产品的颗粒供给配额，业绩弹性进一步放大。

信息仅供参考，不构成任何投资建议。

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