博通 6 月 3 日发布 2024 财年二季度财报，次日股价下跌 14%，过去 20 个交易日累计跌幅超 14%，最新股价较 52 周高点低约 26%，市场抛售逻辑为基础设施软件业务销售额不及预期、公司维持全年人工智能半导体营收预期不变。

核心财报及关键数据：

二季度总营收达 222 亿美元创历史新高，同比增 48%；AI 半导体营收 108 亿美元，同比增 143%；调整后每股收益 2.44 美元，高于市场预期的 2.40%

三季度营收指引约 294 亿美元，同比增 84%、环比增约 70 亿美元

过去 12 个月自由现金流 327.6 亿美元，同比增 44%，自由现金流利润率 43.4%；总债务 915 亿美元，股东权益 877 亿美元，持有现金 196 亿美元

当前股价 365 美元，总市值 1.737 万亿美元，往绩市盈率 59 倍，PEG 仅 0.47

当前市场解读存在偏差：维持全年 AI 半导体营收预期是管理层一贯的 " 低承诺、高兑现 " 保守策略，并非增长放缓信号；基础设施软件业务营收疲软为阶段性时点波动，不存在结构性问题。对比英伟达、AMD、美满电子，博通同时具备更高 AI 业务增速、更高运营利润率与更低 PEG，估值已过度定价未发生的增长减速预期，本轮抛售由情绪主导而非基本面恶化驱动，该股获 "AInvest" 买入评级，基本面评分 1.81。

后续关注点：博通将于三个月后发布 2024 财年三季度财报，若 AI 半导体营收或整体营收超出指引，将成为股价上行催化剂，当前市场关于增长放缓的主流预期将被证伪；需警惕超大规模云服务商下半年 AI 资本开支降温的潜在风险。

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