作者 | 晓琳

编辑 | 郑瑶

云南白药开启新一轮产业布局。

01

预算 3.6 亿元

建设经皮给药技术产业平台

6 月 25 日，云南白药集团股份有限公司（以下简称 " 云南白药 "）董事会同意在公司全资子公司云南白药集团无锡药业有限公司（以下简称 " 无锡药业 "）建设无锡药业经皮给药技术产业平台项目。据悉，本项目总预算约 3.6 亿元。

作为项目落地主体的无锡药业成立于 2003 年，长期承担云南白药经典贴膏的生产工作。天眼查信息显示，其经营范围自 2016 年以来历经 4 次扩容，尤其是 2022 年橡胶膏剂、贴膏剂直接升级为药品生产。

云南白药坦言，此次搭建经皮给药技术产业平台是为了提升产线生产效率，提高产品市场份额。平台规划了三条清晰的路径——核心成熟产品保供、创新升级产品落地以及新型剂型研发储备。

其中，核心成熟产品保供主要针对云南白药气雾剂 / 膏 / 散剂、云南白药创可贴等伤科核心品类，稳固基本盘。

《经皮给药产业高质量发展报告蓝皮书（2025 版）》指出，2020 至 2024 年经皮给药市场销售额超 2700 亿元，其中在整个镇痛贴领域，中药贴膏依旧占据主要市场。这是云南白药的优势区，2024 年在销售额前四的经皮给药品种中，云南白药凭借云南白药气雾剂和云南白药膏独占两席。

更大的看点在于后两大管线——向高端透皮制剂拓展与新型剂型储备。上述蓝皮书指出，传统中药贴膏虽占较大份额，但化药透皮贴剂市场增长迅速。云南白药此番布局，也顺势切入了这条高增长赛道。

在具体落地节奏上，云南白药短期内，重点推进云南白药膏新型橡胶贴膏项目，2025 年已完成质量与安全性评价；中期则多点开花，氟比洛芬凝胶贴膏项目已开展 PK-BE 试验；洛索洛芬钠凝胶贴膏项目获得临床试验批件，同步开展工艺验证中；云南白药凝胶贴膏项目完成中试样品制备、体外释放行为探索研究及稳定性预研评价；云南白药热熔胶贴剂项目完成小试研究。

纵观经皮给药产业发展，云南白药如今布局并不算最早—— 2011 年，泰德制药的氟比洛芬凝胶贴膏上市；九典制药在 2017 年和 2023 年分别推出洛索洛芬钠凝胶贴膏和酮洛芬凝胶贴膏，另外其 1.1 类中药新药椒七止痛凝胶贴膏已申报生产并获得受理，有望于 2026 年底获批上市。

不过市场依旧给云南白药这些后来者留有广阔空间。

上述蓝皮书指出，经皮给药国内渗透率还处于低水平。以消炎镇痛贴膏 / 贴剂为例，我国市场渗透率不足 10%，而日本高达 50% — 70%。未来，在抗炎镇痛、皮肤疾病、中枢神经疾病等领域经皮给药品种需求持续旺盛。

02

利润位居A 股中药企业第一

继续向市场要增量

云南白药凭借既有渠道，依旧是有可能在 " 白药系列 " 产品存量市场中带动新产品放量。

从 2025 年销售表现看，云南白药气雾剂实现销售收入 25 亿元，同比增长超 22%，在肌肉—骨骼系统局部用药中成药气雾剂零售市场份额稳居第一；云南白药膏销售收入达 12 亿元，增长超 26%；此外，云南白药（散剂）和创可贴也实现显著增长，在各自细分领域均拿下零售市场份额第一。

除这次向高端透皮药物要增量外，云南白药还可以靠中药新药、核药、生物药等前沿领域的兑现。2024 年，云南白药发布《2024 — 2028 战略规划纲要》，早已明确走 " 传统中药守正 + 创新药突破 " 路线。

从研发投入看，自 2021 年起，云南白药每年研发费用均保持在 3 亿元以上，五年累计投入近 17 亿元，转型处于相对稳健的 " 长跑期 "。

在传统中药的深耕与升级上，目前云南白药在研项目涉及二次开发的中药大品种 18 个，包括白药系列产品、气血康、宫血宁以及舒列安胶囊。

中药创新药管线则主要瞄准增量明确的银发经济和慢病领域。1.1 类创新药附杞固本膏已完成Ⅲ期临床，主攻中老年人肾阳虚证引起的夜尿频多，这是我国首个获批临床的证候类中药新药；针对心脑血管赛道的全三七片完成Ⅱ期临床。

在前沿疗法的布局上，生物药与核药是云南白药押注的两大长期筹码。治疗肿瘤恶病质的单抗项目 INB301 临床申请获 CDE 受理并被纳入快速通道；核药进军的是前列腺癌市场，管线进展更为靠前，INR101 已完成Ⅲ期临床，INR102 处于Ⅰ期 / Ⅱ a 期。据 Frost & Sullivan 数据，预计未来 5 年我国放射性药物市场规模年复合增长率将达 21.4%，在全球市场中仅次于生物药。

多线并进的云南白药正在经历一场 " 蜕变 "。