长江商报消息●长江商报记者 徐佳

北京航空航天大学（以下简称 " 北航 "）教授王华明一手创办的北京煜鼎增材制造研究院股份有限公司（以下简称 " 煜鼎增材 "）冲刺科创板 IPO。

日前，上交所受理了煜鼎增材的科创板首发申请，公司拟募资规模为 18.02 亿元。长江商报记者注意到，在申报 IPO 前一年，煜鼎增材新增 34 名外部财务投资者股东。2025 年 12 月的增资中，公司投前估值为 35 亿元。

虽然拥有技术壁垒与北航等优质股东资源，但煜鼎增材在经营层面依旧面临不小的压力。招股书显示，2023 年至 2025 年，煜鼎增材的营收规模基本处于原地踏步状态。三年间，公司累计收到政府补助约 1 亿元，占同期归属于母公司股东的净利润（以下简称 " 归母净利润 "）的比例超过 84%。

煜鼎增材下游客户集中度较高。2025 年，公司来自前五大客户的收入占当期营业收入的比例为 82.66%，其中第一大客户收入占比 60.92%。

实控人为北航在职教授

资料显示，北航教授王华明联合国家重大装备相关部门开展产学研合作，全球率先攻克飞机钛合金、超高强度钢等大型复杂金属关键构件激光增材制造全套核心技术。为推进技术研发落地，发改委批复北航搭建大型金属构件增材制造国家工程实验室。

2014 年 7 月，王华明联合北航、宝钛股份等出资成立煜鼎有限，承担核心技术研发、产业化落地及该国家工程实验室专业运营工作，这就是煜鼎增材的前身。

据煜鼎增材介绍，自成立以来，公司始终聚焦于材料科学及金属增材制造领域，公司主营业务涵盖金属增材制造、数控加工装备以及特种加工服务三大类。公司核心团队拥有丰富的材料学理论知识及金属增材制造经验，核心团队及核心技术曾获得国家技术发明奖一等奖、国防科学技术一等奖及国防科学技术进步一等奖等多项国家级重大奖项。

长江商报记者注意到，2023 年 5 月，煜鼎增材完成股份制改制。次年年初，雄安科技成果转化基金、乐普医疗等 6 家增资方以 30.4506 亿元的投前估值对煜鼎增材增资 3 亿元。2025 年 12 月，重庆制造业基金、雄安科技创新成长基金等 20 名增资方以 35 亿元的投前估值对煜鼎增材增资 8.47 亿元。

目前，宝象科技直接持有煜鼎增材 25.49% 的股权，为公司控股股东。王华明通过宝象科技、煜金科技合计控制公司 30.38% 的权益，为公司的实际控制人。

值得一提的是，作为煜鼎增材的实控人，王华明已在北航任教 34 年，目前仍为北航在职教授，这在上市公司中并不多见。招股书显示，北航共有 9 名人员先后通过离岗或在岗创业形式到煜鼎增材工作，包括煜鼎增材现任董事长、首席技术专家刘栋，董事、总经理何蓓等，而王华明在岗创业期限为 2028 年 9 月 30 日。

目前，煜鼎增材共有 48 家股东，其中公司 IPO 申报前十二个月通过增资及股权转让新增 34 名外部财务投资者股东。创业板上市公司乐普医疗、北航资产直接持有煜鼎增材 5.25%、4.25% 股份，为公司第四和第五大股东。

按照计划，煜鼎增材拟公开发行新股并在科创板上市，募集资金总额不超过 18.02 亿元，分别投入到航空航天钛合金构件激光熔化沉积增材制造扩产项目、激光粉末床熔融增材制造扩产项目等。

主业毛利率下降客户集中度高

尽管坐拥领先的核心技术与优质人才团队，但煜鼎增材在盈利稳定性、回款等方面依然存在不小压力。

财务数据显示，2023 年至 2025 年，煜鼎增材分别实现营业收入 3.98 亿元、3.96 亿元、3.92 亿元，基本处于原地踏步状态。

同期，煜鼎增材的归母净利润分别为 2687.88 万元、2122.73 万元、7087.01 万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为 2682.4 万元、-401.73 万元、1073.31 万元，经营活动产生的现金流量净额分别为 5773.61 万元、-9487.34 万元、7200.28 万元，波动较大；主营业务毛利率分别为 35.16%、31.64%、28.12%，整体呈下降趋势。

招股书披露，煜鼎增材的金属增材制造产品主要应用于航空航天领域，其中又以军工航空领域为主。受我国军工航空领域产业链布局具有特殊性的影响，煜鼎增材客户集中度较高。

各报告期内，煜鼎增材第一大客户（同一控制下合并口径）产生的营业收入分别为 2.15 亿元、2.81 亿元、2.39 亿元，占营业收入的比例分别为 54.01%、70.81%、60.92%，前五大客户合计收入金额占各期营业收入的比例分别为 82.45%、90.16%、82.66%。

在下游客户集中度较高的情况下，煜鼎增材应收款项持续走高。2023 年至 2025 年末，公司应收账款及合同资产账面余额分别为 3.22 亿元、4.95 亿元、5.95 亿元，应收账款及合同资产账面余额较高且持续增长，公司称主要系产品 A 未能大额回款所致。

据介绍，煜鼎增材的产品 A 列装于我国某主力大型运输机，该机型重大改型后，军方未审定整机价格前相关新品暂缓结算。自 2022 年起至今，煜鼎增材持续向主机厂交付该产品，至今仍为该产品唯一供应商。截至 2025 年末，该产品累计合同资产账面余额为 3.85 亿元，2023 年至 2025 年公司根据账龄计提的减值损失分别为 747.80 万元、1606.19 万元、2364.68 万元。

而信用减值损失的增长，也成为 2024 年煜鼎增材主业亏损的主要原因之一。长江商报记者注意到，2023 年至 2025 年，煜鼎增材信用减值损失金额分别为 -577.03 万元、3314.07 万元、-65.98 万元，主要为应收账款坏账损失。

其中，2024 年煜鼎增材信用减值损失大幅增加，主要系新乡正校联创产业园有限公司的信用风险显著升高，款项预计无法收回，全额计提坏账准备 2672.96 万元。此外，北航 2024 年度回款较少，应收账款长账龄增加，坏账准备增加。

值得关注的是，2023 年至 2025 年，煜鼎增材的非经常性损益中，计入当期损益的政府补助分别为 598.65 万元、3264.09 万元、6146.5 万元。

粗略计算，近三年内，煜鼎增材的政府补助金额累计约为 1 亿元，占同期公司归母净利润的比例为 84.13%。