2025 年，三特索道收入下降了 8%，利润反而涨了，谁在帮忙？减值。

2024 年，公司计提资产减值损失 2507 万元，2025 年，这个数字降到 84。7 万元。减值少了 2400 多万，利润就涨了。换句话说，利润的增长不是赚出来的，是少计提出来的。

索道营运是三特的核心，收入 5。11 亿元，占营收 80%，同比下滑 7。23%。毛利率 71。88%，比上年还高了 0。89 个百分点，说明降本有功，但量在缩。拆开看，两大主力项目业绩都在下滑：梵净山营收 2。19 亿元，同比下降 7。99%，华山索道 1。08 亿元，同比下降 20。44%。

华山少了 38 万人次游客，营收 0。91 亿元，同比下降 13。99%，游客量少了 34 万人次，唯一亮点是珠海索道，营收 0。66 亿元，同比增长 3。87%，净利润增长 13。39%，连续三年两位数增长，庐山三叠泉项目也小有增长，同比增长 9。29%。

亏损项目合计亏 4047 万元，虽然比上年 5729 万减亏明显，但四个项目（崇阳、华山宾馆、南漳、克旗）没有一个扭亏。崇阳减亏 51。5% 主要靠减值少了，不是业务好了。

投资收益从 +2016 万变成 -1427 万，联营企业亏损近 1500 万，这笔暗亏容易被忽略，但它吃掉了近 10% 的营业利润。

经营现金流 2。28 亿元，同比减少 20。14%，比净利润还多跌了近 20 个百分点。收入减少，支出增加，现金流越来越紧。

2026 年 Q1，营收 1。36 亿元，同比增长 3。30%，终于止跌，但归母净利润 2068 万元，同比下降 31。46%，原因是计提了 1050 万元罚款。这笔罚款来自证监会的行政处罚事先告知书，公司未及时披露关联方非经营性资金占用，2019 年和 2020 年年报存在重大遗漏。公司被罚 1050 万，原实控人艾路明被终身市场禁入，罚款 1100 万。审计报告已连续两年带强调事项段。